文章核心观点 - 英特尔公司2024年第二季度的收益和利润表现低于预期,公司宣布将在2025年底前裁员超过15%,并在2024年第四季度暂停派息[1] - 公司面临一系列负面消息,包括可能被剔出道琼斯指数、关于出售部门的传闻以及大科技公司普遍遭受的市场抛售,导致公司股价大幅波动[1] - 公司正在大力投资自有晶圆厂、AI PC产品以及数据中心和AI(DCAI)业务,并计划在2024年第三季度推出Gaudi 3处理器[1][2][5] 收入情况 - 2024年第二季度,英特尔产品(CCG、DCAI、NEX)分部收入为122亿美元,与预期持平[2] - CCG分部收入为74亿美元,同比增长9%,得益于PC出货量逐步恢复以及客户平均收入上升,但受中国出口限制的影响有所抵消[2] - DCAI分部(包括Altera)收入为34亿美元,同比下降15%,主要受传统服务器处理器需求疲软影响[3] - 公司预计DCAI分部在2024年下半年将有温和改善,Gaudi 3处理器的推出也将带来收入增长[3] 财务预测调整 - 根据IDC的最新预测,2024年全球PC出货量将与去年持平,2025年将出现下滑,公司相应下调了CCG分部2024年和2025年的收入预测[3] - 公司下调了2024年和2025年DCAI分部(含Altera)的收入预测,主要由于2024年第二季度需求疲软以及公司对复苏速度的预期下调[3] - 综合来看,公司将2024年全年收入预测从560亿美元下调至528亿美元,2025年从653亿美元下调至598亿美元[3] 利润表现 - 2024年第二季度,公司营业利润为-19.6亿美元,营业利润率为-15.3%,低于管理层和分析师的预期[7] - 为提高盈利能力,公司计划到2025年底裁员超过15%,并将2024年营业费用控制在200亿美元,2025年控制在175亿美元[8] - 由于加大对Core Ultra AI处理器和Intel 4/3制程的投资,公司短期内的盈利能力有所下降,但这些举措将在长期内带来积极影响[8] - 公司2024年和2025年的调整后EBITDA预测分别从138亿美元和203亿美元下调至81亿美元和165亿美元[9] 资本支出和现金流 - 为提高流动性,公司将2024年和2025年的资本支出预测从年初的水平下调超过20%,至250-270亿美元和200-230亿美元[6] - 考虑到政府补助和合作伙伴的支持,公司预计2024年和2025年的净资本支出将分别为110-130亿美元和120-140亿美元[6] - 由于营业利润下降,公司2024年自由现金流预测从-136亿美元下调至-40亿美元,2025年则从-78亿美元上调至-40亿美元[10][11] 股息政策 - 公司宣布从2024年第四季度开始暂停派息,以集中资金用于必要投资、业务重组和降低负债[11] - 公司预计2025年将实现20亿美元的净利润,但这一水平可能无法令管理层确信再次暂停派息的风险已经消除[12] 估值 - 由于2024-2027年EBITDA预测下调,公司目标价从49美元下调至39美元,但维持买入评级[13][14] - 公司被剔出道琼斯指数的风险较小,对股价的实际负面影响也有限[15]