文章核心观点 - 公司2Q24业绩符合预期但非常负面,同店销售下降8% [1] - 公司持续下滑的销售额表明其面临的挑战不仅是宏观经济因素,也存在模式问题 [1] - 公司管理层承认了商品组合问题,正在努力解决,但模式问题意味着公司恢复到疫情前的盈利水平并非必然 [1][5] 2Q24业绩总结 - 绝对业绩较好,收入增长2%,毛利率提升300个基点,实现接近盈亏平衡 [3] - 同店销售下降8%,为2021财年以来最好的同店表现 [3] - 3Q24业绩将更具挑战性,因为2Q24多出的一周开学销售将消失,预计将亏损约1100万美元 [3] - 同店销售预计将有所改善,下降2%-6%,部分得益于去年同期基数较低 [4] 公司认识到问题并采取改革 - 公司管理层承认过去存在商品定价过低的问题 [5] - 公司CEO进一步表示,除了宏观环境挑战,公司自身的商品决策也限制了二季度的表现 [5] - 公司推出首个品牌营销活动,并瞄准微博影响力者,试图提升品牌知名度,但这类渠道效果需要较长时间 [5] 估值挑战 - 公司目前市值约1.45亿美元,现金约7500万美元,无债务,估值非常便宜 [6] - 但公司当前面临的不仅是经济周期性挑战,而是无法提供客户想要的产品和价格,这给公司的可持续性带来疑问 [7] - 公司需要收入增长8.5%至6.75亿美元才能实现盈亏平衡,增长12%至6.92亿美元才能实现7百万美元净利润 [8] - 这种微小的销售差异就决定了公司是否可行,存在投机机会,但考虑到公司改革力度不足及宏观环境挑战,投资吸引力有限 [9]