文章核心观点 - 数据中心行业近年来增长迅速,但公司的基本面并不如市场预期的那么强劲 [3][4] - 数据中心行业需求快速增长,但供给也在快速增加,未来供需格局可能不会一直有利于行业 [5][6][7][8] - 数据中心运营成本较高,包括地理位置、建设成本、硬件更新、电力和水费等,这些都是行业面临的挑战 [9][10][11][12][13][14] - 两家主要数据中心REIT公司Digital Realty和Equinix的运营成本上升速度超过收入增长,现金流增长并不如表面看起来那么强劲 [15][16][17][18][19][20][21][22] 根据目录分类总结 行业发展概况 - 数据中心行业需求快速增长,主要受益于云计算、人工智能等新兴技术的发展 [5] - 行业供给也在快速增加,未来几年内新增供给将大幅超过现有存量 [6][7] - 行业供需格局可能会发生变化,不会一直有利于行业参与者 [8] 数据中心运营成本分析 - 数据中心建设和运营成本较高,包括地理位置、建设成本、硬件更新、电力和水费等 [9][10][11][12][13][14] - 这些成本上升速度超过收入增长,对行业参与者的现金流造成压力 [15][16][17][18][19] 两家主要REIT公司分析 - Digital Realty和Equinix两家公司的运营成本上升速度超过收入,现金流增长并不如表面看起来那么强劲 [15][16][17][18][19][20][21][22] - Equinix将部分资本支出归类为"非经常性",使其AFFO增长看起来更好,但实际上也需要大量资本支出维持竞争力 [19][20][21][22] - Digital Realty的会计处理更加保守,但其AFFO增长也较为平缓 [22]