公司Q2财报情况 - 9月6日公司公布Q2财报业绩疲软且再次下调2025财年指引 公司在本季度有利润率份额损失[1] - 公司Q2营收同比下降33.7%至18.4亿美元 比Q1的16.4%降幅更大 调整后每股收益仅0.61美元 同比下降2.60美元[2] - 公司营收低于华尔街19亿美元的共识 调整后每股收益略高于0.44美元的共识 毛利率下降4.7个百分点至20.4% 运营成本管理良好 运营支出降低10% 收益仍为正[3] - 公司在多个产品类别暂时失去市场份额部分由于经销商库存管理计划 与同行相比 公司业绩仍较弱[3][4] - 公司估计其在北美的零售销售额下降18% 高于行业个位数的总降幅[4] 行业情况 - 休闲车行业持续面临挑战[2] - 同行Brunswick Q2销售下降15.2% Polaris Q2营收下降11.5% Malibu Boats和MasterCraft营收下降幅度比公司更深[3][4] - 同行MasterCraft对2025财年持谨慎态度 Brunswick和Polaris鉴于美国消费者信心减弱削减了本财年指引[5] 公司股票估值情况 - 根据更新的现金流折现模型 预计2025财年销售下降24% 2027财年增长7.5% 2025 - 2034年复合年增长率为4.3% 之后永续增长率为2.5%[6] - 预计息税前利润率在需求恢复时达到11.0% 预计到2028年利润率恢复[6] - 公司股票公平价值估计为55.54美元 比撰写时股价低13% 低于之前的70.55美元[7] - 加权平均资本成本为12.02% 用于现金流折现模型[8] 结论 - 公司Q2业绩疲软 行业持续面临挑战 公司因经销商库存管理导致市场份额下降[9] - 随着行业疲软持续 公司再次下调2025财年指引 同行Polaris和Brunswick近期也下调了指引[9] - 预计中期随着利率下降会有复苏 但短期仍具挑战性 股票目前仍不具吸引力 维持持有评级[9]