文章核心观点 - 过去3年,PepsiCo的股价表现较市场平均水平有所落后,主要受到通胀、汇率和产品召回等因素的影响 [2][3] - 未来3年,PepsiCo预计将逐步降低价格、推出新营销活动和新产品,有望实现收入和利润的加速增长 [7][8] - 与可口可乐相比,PepsiCo的估值相对较低,但其业务多元化、现金流稳定,仍是一只不错的防守型投资标的 [9][12] 公司概况 - PepsiCo是全球最大的饮料和包装食品公司之一,主要业务包括碳酸饮料、果汁、茶饮、运动饮料等饮料,以及薯片、谷物等食品 [4] - 2023年,公司的收入和利润增速有所放缓,受到通胀、汇率和产品召回等因素的影响 [5][6] 未来展望 - 2024年,公司预计有机收入增长约4%,核心利润增长至少8% [7] - 未来3-4年,公司计划逐步降低价格、推出新营销活动和新产品,有望实现收入和利润的加速增长 [8] - 分析师预计2023-2026年,公司收入和利润将保持4%和12%左右的复合增长 [9] 估值与同行比较 - 目前PepsiCo的股价估值为22倍,相比可口可乐(27倍)更为合理 [9] - 两家公司都是"股息贵族",连续多年稳定增加派息,未来3年有望继续保持这一优势 [10] - 未来3年,若PepsiCo保持22倍估值,利润增长12%,股价有望超过30%的上涨空间 [11] - 但相比标普500指数的长期平均年涨幅10%,PepsiCo的增长可能仍略显乏力 [11]