文章核心观点 - 中国快递行业竞争激烈,ZTO Express市场份额持续下降 [2][3] - ZTO Express为维护利润水平,选择放弃部分亏损业务,导致市场份额下降 [6] - ZTO Express决定在下半年转变策略,重点恢复市场份额增长,预计2024年全年增长率将达到15%-18% [7] 行业概况 - 2024年Q2中国快递行业整体增长强劲,同比增长21.3% [3] - 行业价格竞争进一步加剧,低价快递业务占比持续上升 [3] 公司经营情况 - 2024年Q2ZTO Express收入同比增长10.1%,毛利同比增长9.6%,净利润同比增长10.9% [3] - 2024年Q2ZTO Express快递量同比增长10.1%,但市场份额下降2个百分点至19.6% [3] - ZTO Express将在下半年大幅提升增长速度,预计全年增长率达15%-18% [7] 公司战略 - ZTO Express过去曾以利润为先,放弃部分亏损业务,导致市场份额下降 [6][7] - 未来ZTO Express将转变策略,重点恢复市场份额增长,有两种选择: 1) 跟随竞争对手大幅降价 [8] 2) 在商务和零售快递市场抢占份额,利用更高的单价弥补成本 [8] 财务预测和估值 - 预计ZTO Express 2025年净利润将达122亿元人民币 [9] - 按15倍PE估值,ZTO Express目标价值为250亿美元,较当前市值有47.3%上涨空间 [11]