文章核心观点 - 京东(JD.com)是中国两大最大的电商公司之一,其Q2财报引起了分析师的关注,尤其是管理层对于未来利润率翻番的信心[2] - 京东的供应链投资帮助其在1P和3P业务上实现了效率提升,带动了广告收入的快速增长[3][4] - 京东的利润率持续扩张,GAAP经营利润率已达3.1%,管理层有信心未来实现高单位数的利润率[6][7] - 京东积极回购股票,显示出管理层对公司前景的信心[7] 根据目录分别总结 京东的业务表现 - 京东Q2收入同比增长1%至2914亿元,电子产品类收入下降4.6%,但日用品类收入增长8.7%[3] - 京东物流业务收入增长7.7%至442亿元,为公司业绩增长提供动力[4] - 京东3P业务订单量同比增长20%,广告收入增长超过GMV,显示3P业务表现强劲[4] 京东的利润表现 - 京东Q2调整后每ADS收益1.29美元,同比增长74%,优于市场预期[6] - 京东GAAP净利润为17.4亿美元,每ADS1.13美元[6] - 京东的经营利润率持续提升,TTM达3.1%,管理层有信心未来实现高单位数的利润率[6][7] 京东的估值分析 - 京东当前估值水平较低,GAAP PE仅9.7倍,较行业中值折价43%[9][14] - 京东预计未来两年EBITDA将保持11%左右的增长,估值水平较MSCI中国指数更具吸引力[15][17] - 宏观经济不确定性和中国消费疲软压制了京东及其他中国股票的估值[18][19][20][21] - 但京东和阿里巴巴等公司的管理层正在采取措施提振增长,有望从中国经济复苏中获益[22]