文章核心观点 - 公司(BEKE)在2024年第二季度的业绩显示了其业务模式的韧性，尽管中国房地产市场持续低迷，但公司的股价表现相对稳定，且公司宣布增加股票回购计划，因此维持对BEKE的"买入"评级[2][8] 公司Q2 2024业绩 - 公司报告的第二季度亮点包括：总交易价值(GTV)同比增长7.5%，净收入同比增长19.9%，调整后的营业利润率从11.0%提升至12.0%，调整后的净利润同比增长13.1%[3] 净收入详细分析 - 公司的新业务板块，即家居装修和家具以及房屋租赁服务，在第二季度继续保持强劲增长势头。家居装修和家具业务的净收入同比增长53.9%至40亿人民币(0.6亿美元)，占公司总收入的17.2%，而房屋租赁服务的净收入同比增长167.1%至32亿人民币(0.4亿美元)，占公司总收入的13.7%。相比之下，旧业务板块，即房屋交易服务，表现不一，现有房屋交易服务净收入增长14.3%，而新房屋交易服务净收入下降8.8%[4] 市场表现与管理层解释 - 尽管新房屋交易服务的GTV下降了20%，但公司仍优于市场表现，中国整体新房屋交易销售额在第二季度下降了21.5%。公司CFO解释了四个因素促使其市场份额增加，包括为下游代理提供特殊激励、扩大国有开发商和高品质领先房地产公司的覆盖范围、利用技术工具帮助代理识别潜在买家、增加平台上的代理数量并扩大其角色[5] 财务状况与股票回购计划 - 公司拥有强劲的财务状况，第二季度产生了48亿人民币(0.66亿美元)的经营现金流，并持有597亿人民币(82亿美元)的现金、现金等价物和短期投资。公司还宣布将股票回购计划从20亿美元增加到30亿美元[6] 财务预测与估值 - 基于公司第二季度的业绩，更新了财务模型，假设中国新房屋销售将在未来两年内下降，但现有房屋销售将反弹。考虑到公司第二季度的利润率表现优于预期，调整了利润率预测。根据这些假设，公司目前的估值被认为是低估的[7] 结论 - 公司在2024年第二季度在中国房地产市场极其困难的时期成功增加了市场份额，新房屋销售的下降速度已稳定，而现有房屋销售已恢复增长。公司的新业务举措显示出强劲的增长势头，因此认为公司股价有超过50%的上涨空间[8]