文章核心观点 - 英特尔公司(NASDAQ:INTC)近期因一系列负面报告、前景展望和股价反应而备受关注。公司的财务状况不仅在盈利方面令人失望，而且资产负债表问题也日益凸显。自2020年以来，英特尔面临持续的困境，包括7nm产品线的延迟推出，导致市场份额被竞争对手如AMD夺取。尽管2021年重新聘请了Pat Gelsinger，但恢复之路漫长且艰难。公司在需要大量资本支出的关键时刻遭遇了盈利下滑[2][3] 财务表现 - 2020年，英特尔的销售额接近800亿美元，净利润约为230亿美元，净债务非常低。然而，到2022年，销售额下降20%至630亿美元，净利润下降60%至80亿美元。2023年，销售额进一步下降15%至540亿美元，净债务增加到240亿美元，资本支出达到250亿美元，是折旧费用的三倍[3] - 2023年第一季度，公司预计销售额为127亿美元，尽管比2023年同期增长10亿美元，但相比2023年第四季度的154亿美元有所下降。此外，Mobileye股价的暴跌减少了英特尔通过出售该业务股份减少债务的能力[3] - 2023年第二季度，销售额为128亿美元，略低于预期，调整后每股收益仅为2美分，远低于预期的10美分。GAAP亏损为每股0.38美元，相当于16亿美元。截至季度末，公司持有293亿美元的现金、等价物和短期投资，总债务为530亿美元，净债务为240亿美元[4] 业务部门表现 - 客户端计算集团（包括桌面、笔记本等）收入显著增长，但数据中心与AI收入下降。Mobileye和Altera也经历了艰难的季度，这些原本的增长引擎反而拖累了业绩[4] 未来展望与重组 - 公司预计第三季度销售额约为130亿美元，毛利率仅为38%，可能导致调整后亏损。为了应对这些问题，英特尔宣布了重大重组，计划裁员15%，并取消第四季度的股息，以每年节省超过20亿美元。公司还计划到2025年节省100亿美元，包括减少运营费用和资本支出[5] - 2024年，非GAAP研发、营销、一般和管理费用预计为200亿美元，2025年降至175亿美元。资本支出预计在2023年为250-270亿美元，2024年降至200-230亿美元[5] 市场反应与估值 - 英特尔的股价从年初的40多美元跌至夏季的30美元，最低跌至20美元，为近十年来的最低点。公司的市场估值已低于1000亿美元，企业估值约为1100亿美元，相当于销售额的2倍。相比之下，AMD的估值超过2000亿美元，接近销售额的10倍[6] - 尽管面临严峻挑战，英特尔通过大量流动性、采取的激进措施以及在美国政治中的重要性，表明公司尚未被击垮。这可能是一个“厨房水槽”季度，可能值得考虑小额投机性投资，尤其是在预期已经大幅重置的情况下[6]