文章核心观点 - 中国政府已经放松了对课外辅导行业的监管 [3][4][5] - 高途公司的非学术辅导业务正在快速增长 [6] - 即使没有进一步的政策放松,高途公司的估值也已经较为便宜 [7][8] 行业分析 政策变化 - 中国政府曾在2021年严厉打击课外辅导行业,认为行业发展"失序" [3] - 但随着经济下滑,中国青年失业率飙升至21.3%,政府开始重视课外辅导行业对就业的贡献 [3] - 政府近期发布了两份指导性文件,明确支持教育培训等服务消费的发展 [4][5] 公司业务 - 高途公司非学术辅导业务收入占比超过75%,增长35% [6] - 非学academic辅导业务成为高途公司主要收入来源 [6] 财务表现 - 预计2024年高途公司收入增长30% [7] - 即使不考虑政策利好,高途公司估值也已较为便宜 [7][8] 风险因素 - 中国出生人口下降,未来对辅导服务需求可能下降 [9] - 政策风险,政府对行业态度可能再次收紧 [10] - 作为中概股,高途股价受地缘政治等因素影响较大 [10]