文章核心观点 - 阿里巴巴2025财年第一季度业绩预计将略低于去年同期,主要受到中国经济增长放缓、消费疲软以及电商市场竞争加剧的影响 [2][3][4] - 阿里巴巴股价自2021年初以来一直表现疲弱,与标普500指数相比已连续4年表现不佳 [5] - 相比之下,阿里巴巴的估值水平较为合理,且公司正加大股票回购力度,未来有望实现估值修复 [7] 中国经济增长放缓和消费疲软 - 中国2023年第二季度GDP增长仅为4.7%,低于前一季度的5.3%,受房地产市场低迷和疫情反弹影响 [3] - 中国零售销售近期跌至18个月新低,通胀压力下企业降价、失业率上升导致消费疲软 [3] - 这些因素将对阿里巴巴电商业务造成不利影响,2024财年第四季度其核心Taobao和Tmall平台收入仅增长4% [3] 电商市场竞争加剧 - 拼多多等新兴电商平台凭借性价比优势正在抢占市场份额,消费者更加注重性价比 [3] - 阿里巴巴电商业务面临来自新对手的激烈竞争 [3] 云计算业务增速放缓 - 阿里巴巴云计算业务增速大幅放缓,仅增长3%,主要受疫情后远程办公、教育等需求下降影响 [4] - 不过公司正在调整业务结构,减少低毛利项目,同时加大人工智能相关产品的投入以提升盈利能力 [4] 估值合理且回购力度加大 - 目前阿里巴巴股价仅为每股约79美元,对应不到10倍前瞻性市盈率,估值较为合理 [7] - 公司在2024年6月季度加大了股票回购力度,回购了7700万美国存托股份 [7] - 相比之下,美国电商巨头亚马逊的估值约为42倍,增长前景并未明显优于阿里巴巴 [7]