文章核心观点 - Arm公司的股票价格虽然看起来很高,但仍有很大的增长空间 [1][4] - Arm公司的独特商业模式意味着其收入将大幅增长 [5][6][7] - Arm公司的竞争优势正在变得更加强大 [8][9][10] - Arm公司的业绩指引看起来比较保守 [11][12][13] 根据相关目录分别进行总结 Arm公司的独特商业模式 - Arm公司不是直接向终端用户销售芯片,而是将其架构授权给合作伙伴如Nvidia、苹果和Alphabet等公司 [5] - Arm公司的收入来源有两种:一是签订新的授权协议时获得的授权收入,二是合作伙伴销售基于Arm技术的产品时获得的专利费收入 [6] - 专利费收入通常滞后于新的授权协议1-2年,这意味着未来2年内Arm公司将会看到专利费收入的大幅增长 [7] Arm公司的竞争优势 - Arm公司凭借其低功耗架构在智能手机等设备中占据主导地位,99%的高端智能手机都采用Arm架构 [8] - Arm公司的低功耗架构在人工智能领域也很有价值,因为大型语言模型等AI程序耗电量巨大 [9] - 为满足人工智能硬件日益增长的需求,Arm公司推出了计算子系统(CSS),这是针对特定终端市场和应用场景的预配置技术方案,将带来新的收入来源 [10] Arm公司的业绩指引 - 科技公司通常会给出保守的业绩指引,Arm公司也不例外 [11] - 例如Arm公司预计2025财年收入增长22%,但考虑到其最近的强劲势头,这一增长目标可能过于保守 [12] - 分析师预测Arm公司今年收入增长将达到24.5%,随着专利费收入的增加以及新一代v9架构和人工智能数据中心业务的增长,其实际收入增速可能会超过这一水平 [12][13]