文章核心观点 - 公司的零食业务占比越来越大 这对公司来说是正面的 因为公司在这个领域占据主导地位 毛利率也更高 [4] - 公司管理团队优秀 资本配置决策良好 但也存在一些需要审视的地方 [4] - 公司价格-销量关系很关键 如果品牌力无法支撑较高价格 价值主张就会崩塌 销量会受到影响 [4] - 公司正在努力提高功能性饮料如Gatorade的销量 这可能会对Celsius产生一定的影响 [6] - 公司正在调整部分产品的价格策略 以刺激销量增长 [10][12][13] 2024 Q2财报分析 - 公司全年销售和利润指引分别为+4%和+8% [6] - 国际业务增长较快 而Quaker业务受供应链问题影响 [6] - 公司正在加大对Gatorade等功能性饮料的投入 这可能会对Celsius产生一定的竞争压力 [6] - 公司零食业务仍是重点增长领域 计划保持4-5%的增速 略高于行业平均水平 [8] - 公司认为部分产品价格过高 需要进行调整以刺激销量增长 [10][11][12][13] 财务分析 - 公司利润增长明显快于销售增长 但自由现金流增长相对滞后 [18][19][20][21][22][23] - 公司资本支出和并购活动较多 平均再投资率达43% [19] - 公司股息支付占自由现金流比例较高 达75%以上 但股票回购较少 [15] - 公司净债务水平较高 约2.07倍EBITDA [26] 估值分析 - 预计未来5年公司销售和利润将保持8%左右的增长 [24] - 按20倍PE计算 公司当前股价合理 但如果能买到150美元左右的价位会更有吸引力 [24][25][26][27] - 公司历史总回报较好 但近10年表现略逊于大盘 20-25%的回撤是较大的下跌幅度 [29] 风险因素 - 短期内经济放缓可能会对公司业绩产生暂时性影响 但公司有能力调整产品组合 [30] - 价格调整可能会短期影响业绩 但有助于恢复销量和客户粘性 从长远来看更有利 [30] - 公司持续通过债务增加股息支付 以及存货周转率下降等问题需要关注 [30] 总结 - 公司作为一家稳健的消费品公司 适合于追求股息增长的投资者 但目前对于作者来说还不是最佳选择 [31]