文章核心观点 - 公司对Etsy的评级从"持有"升级为"买入"，基于对公司未来增长和盈利能力加速的预期，以及宏观经济环境的改善和竞争对手策略的调整[2][11] 投资论点 - 公司预计Etsy在Q2 FY24的营收将同比增长1.7%至$629.62M，调整后的每股收益预计将下降33.27%至$0.98[2] - 投资者将关注管理层对GMS增长的评论，特别是在第二季度GMS预计将下降3.7%的情况下[2][7] Q1 FY24业绩回顾 - Etsy在Q1 FY24的营收为$646M，同比增长0.8%，调整后的EBITDA下降1.4%至$167.9M，GMS同比下降3.7%[3] - 尽管GMS下降，但活跃买家数量同比增长1.9%，且通过Gift Mode的推出，礼品相关的GMS有所增长[3] 市场环境与竞争动态 - 竞争对手Temu决定减少对美国市场的依赖，这可能对Etsy的GMS增长构成积极影响[5] - 公司通过更新网站政策和广告活动，强调其保持商业人性化的使命，以对抗电子商务的商品化趋势[5] Q2 FY24预期关注点 - 预计GMS将继续下降，但管理层的指导和市场环境的改善可能带来积极的市场反应[7] - 调整后的EBITDA利润率和每股收益预计将保持稳定，但如果GMS或抽成率指导提高，可能会带来更高的利润率[8] 估值与展望 - 公司维持其估值模型，预计Etsy的营收将在FY24达到约$3.16B，调整后的EBITDA接近$885M[10] - 基于Etsy的盈利增长和市场平均PE比率，公司认为Etsy的股价有37%的上涨空间，达到至少$85的目标价格[10] 结论 - 尽管面临竞争压力，公司认为宏观环境的改善和公司策略的调整将为Etsy带来增长和盈利能力的加速[11] - 因此，公司建议投资者在等待进一步管理层评论的同时，可以考虑在当前水平买入Etsy股票[11]