文章核心观点 - 2024年比特币挖矿奖励减半后,不同加密货币相关公司的股价表现差异较大 [1] - 这些公司的业务模式和市场定位不同,导致了不同的市场反应 [2] 公司总结 CleanSpark - 公司在2024年上半年收购了13个新的矿场,在美国各地扩张 [3] - 公司在2月和5月的财报中超出了华尔街的预期,实现了自由现金流和调整后每股收益的盈利 [4] - 公司资产负债表健康,拥有充足的现金储备和比特币持仓,有望度过这轮减产周期 [4] Marathon - 公司也经历了与CleanSpark相同的减产,并进行了自身的产能扩张 [5] - 公司除了比特币矿业,还有少量的Kaspa加密货币矿业,有一定的业务多元化 [5] - 公司在国际市场也有一些尝试,但整体现金消耗大于产生,资产负债表相对较弱 [6] Riot Platforms - 公司的比特币矿业产能相对较小,目标产能也低于Marathon和CleanSpark [7] - 公司通过提供电网服务获得能源抵免,但正在进行一项并购,引发了投资者的不确定性 [7] MicroStrategy - 公司不从事比特币矿业,而是专注于持有和购买比特币 [8] - 公司通过各种方式不断增加比特币持仓,这种策略在比特币价格上涨时能放大收益 [9] 行业总结 - 比特币减产周期会导致矿业公司利润下降,但也会推动比特币价格上涨 [10] - 这种周期性模式是比特币设计的一部分,有利于淘汰弱势矿业公司 [10] - 机构投资者通过比特币ETF的流入,也将支持这一周期的价格上涨 [10]