文章核心观点 - 英美烟草公司(British American Tobacco)正试图通过提高价格来抵消香烟销量下降的趋势,同时也在努力发展电子烟等新业务来替代传统香烟业务[2][3][6][7] - 但是公司的香烟业务仍然占据主导地位,新业务发展进度缓慢,存在较大风险[8][9] - 如果公司不能及时转型成功,未来前景将非常严峻,高额股息也难以维持[9][11] 公司概况 - 英美烟草公司是一家大型烟草公司,主要业务为生产和销售香烟等传统烟草产品[2][3] - 公司正试图通过提高价格来抵消香烟销量下降的趋势[6] - 公司正在发展电子烟、烟草薄片等新型烟草产品,但这些新业务目前仅占总收入的12%左右[8] 行业趋势 - 长期来看,吸烟人群呈下降趋势,这导致英美烟草公司的香烟销量在2018-2023年间下降了21%[4][5] - 如果未来5年内销量再下降20%,公司的香烟产量将从2018年的700亿支降至445亿支,这意味着公司的现金奶牛业务正在逐步衰落[5] 公司转型进度 - 公司正在努力发展电子烟、烟草薄片等新型烟草产品,试图减少对传统香烟业务的依赖[8] - 但新业务发展进度较慢,仍然无法取代公司主要利润来源的香烟业务[8][9] - 如果公司不能及时完成业务转型,未来前景将非常严峻,高额股息也难以维持[9][11]