公司概况 - ARMOUR是一家由ACM管理的马里兰公司，通过投资和风险管理MBS组合来创造股东价值[55] 投资组合 - ARMOUR在2023年9月30日和2022年12月31日投资于由美国政府支持的机构发行或担保的MBS，主要包括固定利率贷款[55] - 公司的证券投资主要包括由固定利率住房贷款支持的Agency Securities，公司通常以溢价购买Agency Securities，溢价部分会随着抵押贷款的偿还或提前偿还而支出[73] 利率风险管理 - 利率变动，特别是短期利率的变化，可能会显著影响ARMOUR的净利息收入[57] - ARMOUR的借款在回购市场中与联邦基金利率和SOFR密切相关，低联邦基金利率通常意味着增加的净利息差额和更高的资产价值[62] - 当抵押贷款利差与长期利率相比变小（或为负），ARMOUR的账面价值将受到积极影响[63] - ARMOUR主要使用利率互换合同、利率互换期权、基差互换合同和期货合同来经济对冲其证券估值的变化[64] - 利率风险是公司的主要市场风险，影响净利息收入，可能导致净利息收入下降或出现净亏损[110] - 公司通过估计资产和负债的有效期限来评估利率风险，以及资产和负债的利率调整时间差[110] - 敏感性分析表反映了利率敏感投资和净利息收入在不同时间点的预计影响[110] 财务表现 - 2023年第三季度，公司净利息收入为3,595美元，较2022年同期的29,645美元有所下降[65] - 公司2023年第三季度的资产收益率为4.65%，净资金成本为2.92%，净利息率为1.73%[66] - 公司2023年第三季度其他收入中，衍生品净收益为291,142美元，较2022年同期的370,234美元有所下降[67] - 管理费用方面，2023年第三季度公司管理费为9,719美元，较2022年同期的8,534美元有所增加[70] - 公司在2023年9月30日的利润总额为$291,142和$350,932，分别比2022年同期的$370,234和$820,752有所下降[80] - 公司在2023年9月30日的流动性总额为$499,046，其中包括$133,459的现金和$365,587的未负债的Agency证券和美国政府证券[81] - 公司债务与股东权益比率在2023年9月30日为9.31:1，比2022年12月31日的5.81:1有所增加[83] 风险提示 - 公司提醒投资者谨慎对待前瞻性声明，因为业绩可能会因多种事件或因素而变化[91] - 公司列举了多个可能影响业绩的因素，包括COVID-19、地缘政治局势、利率变化、经济状况等[91] - 公司无法保证未来结果，投资者不应过度依赖前瞻性声明[92] 其他 - 公司作为REIT，通常不需要支付联邦所得税，因为会定期分配所有应税收入[71] - 公司2023年预计普通REIT应税收入将为正值，这可能导致2023年C系列优先股股息被视为完全应税的普通收入[72] - 公司在2023年9月30日持有的可供出售证券总价值为123.84亿美元，占投资组合的100%[76] - 公司在2023年9月30日持有的Agency Securities总价值为1238.41亿美元，占投资组合的100%[74] - 公司持有的TBA Agency Securities总价值为77.75亿美元，占投资组合的8.7%[75] - 公司在2023年9月30日的未实现股票补偿费用为$12,319，预计将在未来几年内分别以$957、$3,626和$7,736的费用确认[85] - 公司的MBS价值会根据市场条件波动，市场价值会随着利率或信贷利差的增加而下降[86] - 根据当前投资组合、杠杆率和可用借款安排，公司相信从运营现金流和及时调整投资组合的能力来看，足以满足短期（一年或更短）的流动性需求[86] - 公司可能通过获得长期信贷设施或进行公开或私人股权或债务证券的发行来增加资本资源，以满足流动性需求[86] - 公司的财务报表根据美国通用会计准则编制，不考虑通货膨胀[89] - 公司通过投资和风险管理来创造股东价值，通过历史经验量化风险并积极管理风险[108] - 公司认为风险可以从历史经验中量化，并寻求积极管理风险，以获得足够的补偿来维持承担的风险水平[109]