公司概况 - 公司主要从事商业房地产贷款业务，目标是为股东提供稳定的现金股息收益和资本增值[198] - 公司作为房地产投资信托(REIT)运营,需满足相关资产、收入和分红测试要求[209,210] 贷款组合 - 公司贷款组合主要由授予州许可大麻经营者的优先抵押贷款构成，贷款以房地产、设备、应收款、许可证等资产作为担保[200] - 公司贷款组合中约76.4%为浮动利率贷款，23.6%为固定利率贷款[205] - 公司贷款利息收入包括现金利息和实物支付利息(PIK)两部分[207] - 贷款组合规模增加8%，加权平均到期收益率为18.7%[253] - 浮动利率贷款占比下降至76.4%[254] - 公司贷款组合总额为38.33亿美元，其中6.5%为6.5%浮动利率贷款[255] - 贷款组合中有10.4%为6.65%浮动利率和4.25%PIK利率贷款[255] - 贷款组合中有5.5%为10.38%浮动利率和2.75%PIK利率贷款[255] - 贷款组合中有1.7%为11.91%固定利率贷款[255] - 贷款组合中有0.8%为12.25%浮动利率贷款[255] - 贷款组合中有1.3%为6.5%浮动利率和15%PIK利率贷款[255] - 贷款组合中有5.2%为6%浮动利率和2%PIK利率贷款[255] - 贷款组合中有3.2%为9.25%浮动利率和10%PIK利率贷款[255] - 贷款组合中有4.3%为10.75%浮动利率和3%PIK利率贷款[255] - 贷款组合中有8.8%为8.75%浮动利率和2%PIK利率贷款[255] - 公司总贷款净值为3.768亿美元，其中包括3.832亿美元的高级定期贷款和5.081百万美元的预期信用损失准备[259][260][265] - 新增贷款4.337亿美元，本金偿还2.164亿美元，利息资本化5.802百万美元[265] - 预期信用损失准备为5.081百万美元，较上年同期增加1.141百万美元[265][267] 财务表现 - 利息收入下降3%，主要由于浮动利率贷款占比下降和加权平均到期收益率下降[243] - 净利息收入下降8%，主要由于利息收入下降和利息支出增加[244] - 管理费和激励费下降10%，主要由于激励费减少[245] - 一般管理费和专业费用下降4%，主要由于专业费用减少[246] - 股权激励费用增加240%，主要由于新增限制性股票[247] - 信用损失准备金下降92%，主要由于借款人信用因素改善和宏观经济环境预期改善[247,248,249,250] - 可分配收益为1.957亿美元，每股调整后可分配收益为1.02美元[277] - 截至2024年6月30日，公司每股账面价值为14.92美元[278] 现金流和融资 - 公司有7.1百万美元的现金和2.83亿美元的可用信贷额度[281][283] - 公司计划通过再融资和资本回收等方式增加流动性以满足未来业务需求[280] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为1312.88万美元,较2023年同期增加约120万美元[288] - 公司2024年上半年投资活动使用的现金流量净额为2157.27万美元,主要用于发放和偿还贷款[290] - 公司2024年上半年筹资活动产生的现金流量净额为761.68万美元,主要包括ATM计划发行股票收入和贷款提取偿还[293,294] - 公司在2024年上半年通过ATM计划共售出130.68万股普通股,平均价格为15.88美元,获得净收益约2020万美元[285] - 公司可能寻求进一步的股权融资和发行债务证券以为未来的贷款投资提供资金[284] 风险管理 - 公司面临利率变动风险,利率的变化会影响公司的净利息收入[212,213] - 公司面临利率波动带来的市场风险,并采取措施管理利率、信用、提前偿还和凸性风险[324] - 公司面临信用风险,通过审慎的贷款审查和监控措施来管理[330,331] - 公司投资决策会根据市场环境的变化而调整[332] - 公司贷款集中度较高,前三大借款人占贷款本金总额的25.7%和28.7%[333] - 截至2024年6月30日和2023年12月31日,公司借款人主要集中在几个州[334] - 公司贷款组合中,密歇根州占15%,马里兰州占14%,佛罗里达州占12%[335] - 公司贷款组合中,密苏里州占10%,俄亥俄州占8%,伊利诺斯州占7%[335] - 公司贷款组合中,亚利桑那州占7%,纽约州占6%,宾夕法尼亚州占6%[335] - 公司贷款组合中,内布拉斯加州占4%,西弗吉尼亚州占3%,马萨诸塞州占3%[335] - 公司贷款组合中,加利福尼亚州和明尼苏达州占0%[335] - 商业房地产贷款可能受到多种因素的负面影响,如经济条件、当地房地产市场、行业变化等[337] 其他 - 公司已对部分贷款进行了修改以应对借款人的潜在影响[270][271] - 公司使用可分配收益和调整后可分配收益等非GAAP指标来评估业务表现[272][273][274][275] - 公司预计将每年向股东分配不低于90%的REIT应税收益[297] - 公司2024