公司战略转型和财务状况 - 公司完成了与Rithm的战略交易,包括出售1400万美元的普通股和与RCM GA签订新的管理协议[299,300] - 公司将调整投资策略,未来将主要投资于商业房地产领域,不再投资于住房抵押贷款[301,302] - 公司预计将继续在可预见的未来产生经营亏损，因为正在将投资组合重新定位为商业房地产资产[305] - 公司目前无法获得新的收购住房抵押贷款资产的融资[310,311] - 公司已经进行了管理层过渡,可能会产生一些费用和交易成本,并存在关键人员流失的风险[316,317] - 公司在2024年第二季度录得GAAP净亏损12.7百万美元,每股摊薄亏损0.32美元,可分配收益为负9.6百万美元,每股摊薄亏损0.24美元[320,321] - 公司于2024年6月30日的每股普通股账面价值为5.56美元,较2023年12月31日的9.99美元下降[322] 贷款组合情况 - 公司现有的住房抵押贷款资产包括5.033亿美元的再表现贷款和1570万美元的不良贷款[303] - 公司还持有4.3亿美元的证券投资和8830万美元的受益权投资[303] - 公司于2024年6月30日和2023年12月31日的贷款组合分别为5.23亿美元和10亿美元[348,349] - 公司贷款组合中逾期90天及以上贷款占比分别为14.7%和14.5%[356,357] - 公司贷款组合中前10大州的贷款占比为77.1%和77.6%[360] - 公司于2024年6月30日和2023年12月31日的不良贷款(NPL)占比分别为3.0%和10.0%[352,353] - 公司于2024年6月30日和2023年12月31日的重组贷款(RPL)占比分别为96.3%和89.3%[352,353] - 公司于2024年6月30日和2023年12月31日的加权平均贷款到价值比(LTV)分别为49.7%和54.2%[352,353] - 公司于2024年6月30日和2023年12月31日的加权平均贷款剩余期限分别为274个月和288个月[352,353] - 公司于2024年6月30日和2023年12月31日的贷款组合中固定利率贷款占比分别为56.0%和60.0%[352,353,354] - 公司于2024年6月30日和2023年12月31日的贷款组合中2008年后发放的贷款占比分别为12.0%和12.9%[356,357] 资产负债管理 - 公司在2024年6月30日持有约7200万美元的现金和现金等价物，较2023年12月31日的5280万美元增加了1930万美元[366] - 公司在2024年6月30日和2023年12月31日的投资主要集中在再执行贷款(RPLs)、不良贷款(NPLs)、小企业贷款(SBC loans)、债务证券和受益权益[366] - 公司在2024年上半年的投资现金流入为3.831亿美元，主要来自于贷款销售净收益3.113亿美元、证券本金和利息收款3970万美元、贷款组合本金回收和偿还2790万美元[368] - 公司在2024年上半年的融资现金流出为3.719亿美元，主要用于赎回2024年票据1.035亿美元、偿还2.207亿美元的回购交易、偿还1.362亿美元的有担保借款[369] - 公司有两笔回购交易额度分别为1.5亿美元和4亿美元,截至2024年6月30日,回购交易总额为2.46亿美元,加权平均利率为6.99%[395][398][399] - 截至2024年6月30日，公司在回购交易中的未偿余额为2.465亿美元，而2023年12月31日为3.757亿美元[403] - 2024年6月30日和2023年12月31日，公司除回购融资、有担保借款、认股权负债、2024年票据和2027年票据外，没有其他信贷融资或其他未偿债务[406] - 公司有关其各种借款安排的债务契约规定了最低流动性和有形净值要求以及最大杠杆比率要求[407] 资产证券化和融资 - 公司通过资产证券化创造长期、固定利率、非追索性融资[441] - 公司预计将继续利用回购额度作为临时融资工具[441] - 公司与第三方机构投资者成立合资企业购买抵押贷款和其他抵押相关资产，并在合并资产负债表上列示由这些合资企业发行的债务证券和受益权[410][411][412][413][414][415][416][417][418][419][420][421][422][423][424] 利率风险和信用风险 - 利率上升将增加公司新增担保借款和回购额度的融资成本[441] - 利率变化可能影响公司持有的抵押贷款和房地产的公允价值以及融资利息费用[441] - 利率上升可能导致再融资量下降[441] - 利率上升可能伴随着通胀和家庭收入上升,从而导致租金水平和房地产价值上升[443] - 公司面临与资产相关的信用风险,可能由于尽职调查不充分而导致资产定价不当[445] - 借款人违约的主要原因包括个人收入下降、失业和个人事件,以及市场租金和入住率下降以及借款人物业管理不善[446] - 通胀可能会超过工资增长,从而降低可支配家庭收入,增加某些借款人的信用风险[447] - 公司预计贷款提前偿还速度将因利率上升而放缓[444] - 公司资产和负债均对利率敏感，利率上升将增加公司融资成本[447] - 通胀超过工资增长可能降低家庭可支配收入，增加某些借款人的信用风险[447] - 公司收购资产时可能无法发现所有风险，