Key PointsWhen Under Armour reports fourth quarter results next month, the market could be in for a blowout performance.With a current P/E ratio of 14x, UAA may become an attractive buy candidate if the value style of investing supplants growth in 2024 as some expect.With DTC now representing about 40% of total revenue, store count growth and effective technology investments will largely dictate the turnaround story.5 stocks we like better than Under ArmourOn two occasions last year, Under Armour, Inc. NYSE ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入与上年同期持平,为16亿美元,符合公司预期 [7] - 北美收入下降2%,至9.91亿美元,符合预期 [7] - EMEA地区收入增长9%,至2.87亿美元,中性汇率基础上增长4% [7] - APAC地区收入增长3%,至2.32亿美元,中性汇率基础上增长7% [7] - 毛利率提升260个基点至48%,主要受益于供应链成本下降 [8] - 营业利润为1.46亿美元,超出公司预期 [8] - 净利润为1.1亿美元,每股收益0.24美元,超出预期 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 服装收入增长3%,主要受训练和高尔夫业务带动 [8] - 鞋履收入下降7%,主要受团队运动和跑步类别疲软影响 [8] - 篮球鞋类别实现强劲增长 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场收入下降,主要受批发业务压力影响 [9] - EMEA和APAC市场保持良好增长势头 [6][7] - 中国市场是APAC地区增长的主要贡献者 [7] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在推进"Protect This House 3"战略,聚焦提升品牌热度、设计和产品提升、拓展美国市场 [1][2][4][5] - 在设计方面,公司引进了新任首席设计官,正在推动设计主导的文化变革 [2] - 鞋履业务是公司最大的长期增长机会,但需要大量投资 [2][14][26] - 库里品牌是公司未来增长的重点,包括鞋履和服装 [27] - 女性业务是公司的重点发展方向,需要在产品、营销和渠道等方面持续投入 [23][24][32] - 公司正在优化产品线和营销投放,提升运营效率和盈利能力 [9][30][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境仍存在不确定性,通胀和消费者信心下降,批发渠道库存去化压力持续 [9][28] - 公司预计下半年北美业务将进一步收缩,但国际业务保持良好增长 [9][28] - 公司正在采取措施提升运营效率和成本控制,同时继续投资于设计、电商等未来增长点 [30][31] - 公司有信心通过战略执行,实现长期可持续增长和盈利能力提升 [7] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Matthew Boss提问** 如何平衡短期利润和长期增长的投资需求 [26][27] **Stephanie Linnartz回答** 公司正在努力在成本效率和投资增长之间寻求平衡,包括: - 通过SKU精简、成本优化等提升盈利能力 [30] - 同时投资于鞋履、库里品牌、女性业务等增长点 [26][27] - 这需要一个多年的过程,公司正在为长期可持续增长奠定基础 [26][27] 问题2 **Paul Ledgway提问** 公司在哪些方面考虑进行成本削减,以支持未来投资 [29][30] **Stephanie Linnartz和Dave Bergman回答** 公司正在全面评估各个方面的成本,包括: - 运动营销投入 - 整体营销和运营成本 - 确定最有效的投资领域,并减少收益较低的领域 [29][30] - 同时持续投资于设计人才、电商、规划等支撑未来增长的关键领域 [31] 问题3 **Alex Stratton提问** 公司如何平衡发展高端渠道和现有的折扣渠道 [32][33] **Stephanie Linnartz回答** 公司将通过以下方式实现高端渠道和折扣渠道的平衡: - 产品是关键,提升better和best产品占比,以吸引更多高端渠道 [32][33] - 加强对渠道的管理和产品分配,更好地控制折扣渠道占比 [33] - 同时拓展自有的全价零售店,为消费者提供更优质的购物体验 [33]

区域净收入 - 北美地区净收入为991,393万美元，同比下降1.9%[71] - 欧洲、中东和非洲地区净收入为287,091万美元，同比增长9.2%[71] - 亚太地区净收入为232,065万美元，同比增长2.9%[71] - 拉丁美洲净收入为53,669万美元，同比下降7.7%[71] - 公司其他部门净收入为2,492千美元，同比下降83.9%[97] 营业利润 - 北美地区营业利润为215,457万美元，同比增长3.0%[71] - 欧洲、中东和非洲地区营业利润为40,697万美元，同比增长13.5%[71] - 亚太地区营业利润为54,608万美元，同比增长18.2%[71] - 拉丁美洲营业利润为13,644万美元，同比增长90.2%[71] 财务数据 - 2023年第三季度，公司总净收入为15.67亿美元，同比下降0.5%[81] - 2023年第三季度，净销售额为15.36亿美元，同比增长0.7%[81] - 2023年第三季度，毛利润为7.52亿美元，毛利率为48.0%[84] - 2023年前两个季度，净销售额为28.22亿美元，同比下降0.6%[81] - 2023年前两个季度，毛利润为13.60亿美元，毛利率为47.2%[85] - 2023年第三季度，销售、一般和管理费用为6.06亿美元，同比增长2.0%[87] - 2023年前两个季度，销售、一般和管理费用为11.93亿美元，同比增长0.2%[87] - 2023年第三季度，利息支出净额为0.37亿美元，同比下降89.5%[91] - 2023年前两个季度，利息支出净额为1.99亿美元，同比下降7.6%[91] 股票回购 - 公司在2023年9月30日之前已经回购了总额达4.75亿美元的C类普通股[121] - 公司在2023年9月30日之前通过加速股份回购交易回购了总额达5亿美元的C类普通股[120] - 公司在2023年9月30日之前通过加速股份回购交易回购了总额达5.75亿美元的C类普通股[121] - 公司在2023年9月30日之前通过加速股份回购交易回购了总额达4.75亿美元的C类普通股[121] 其他财务信息 - 截至2023年9月30日，公司现金及现金等价物约为655.9百万美元[119] - 公司于2024年1月1日或之后，持有人可以随时按照转换率将可转换高级票据全部或部分转换为普通股[132] - 公司于2022年12月6日开始，如果公司C类普通股的最后报价至少在连续30个交易日内（无论是否连续）的20个交易日内（包括该期间的最后一个交易日）至少为转换价格的130%，公司可以选择赎回全部或部分可转换高级票据[132] - 公司于2016年6月发行了6亿美元的3.250%优先无抵押票据，用于偿还当时未偿还的循环信贷额度[133]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入下降2%至13亿美元,符合预期 [35] - 北美收入下降9%,主要受到美国批发渠道库存高企和持续促销活动的影响 [35][36] - EMEA地区收入增长10%,APAC地区收入增长14% [36][37] - 毛利率下降60个基点至46.1%,主要受到促销活动和汇率变动的影响 [39] - 营业利润为2100万美元,净利润为900万美元,每股收益为0.02美元 [40] - 库存增长38%至13亿美元,与预期一致 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 批发收入下降6%至7.42亿美元,直营收入增长4%至5.44亿美元 [38] - 服装收入下降5%,主要受到训练业务疲软的影响 [38] - 鞋类收品收入增长5%,主要受到跑步和训练鞋业务的带动 [38] - 配件收入增长1% [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美收入下降9%,主要受到批发渠道库存高企和持续促销活动的影响 [35][36] - EMEA地区收入增长10%,APAC地区收入增长14% [36][37] - 拉丁美洲收入增长13% [37] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司提出Protect This House 3战略,包括提升全球品牌热度(尤其在美国)、推出更优质的产品(聚焦鞋类、运动风格和女性)、提升美国销售同时发挥国际业务的势头 [10] - 公司正在简化产品线,集中投资于少数关键服装和鞋类系列,通过更好的品牌营销来提升消费者需求 [20][21][22] - 公司正在提升产品质量和定价,以提高毛利率和盈利能力 [22][25][26] - 公司正在加强与顶级运动员和大学体育项目的合作,提升品牌影响力 [16][17] - 公司正在加强数字营销和社交媒体运营,以更好地连接年轻消费者 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2024财年是公司战略实施的关键建设年,预计2025财年及以后将开始看到增长 [119][120] - 管理层表示正在采取措施提高盈利能力,包括提高产品定价、优化SKU、降低成本等 [48][49][100][101] - 管理层对公司在美国市场和国际市场的发展前景保持信心,认为Protect This House 3战略将推动公司长期增长 [31][32] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Simeon Siegel 提问** 询问批发渠道订单情况以及毛利率变化的具体情况 [53][54] **David Bergman 回答** - 批发渠道订单在Q3和Q4有所下调,但公司整体收入目标未变 - 第二季度毛利率预计将上升100-150个基点,主要受益于运输成本下降 - 第三季度毛利率改善幅度最小,主要受到清理库存的影响 - 公司将持续关注成本管控和提价以提升盈利能力 [54][55][57] 问题2 **Jay Sole 提问** 询问公司对产品管线和定价策略的规划 [63][64] **Stephanie Linnartz 和 David Bergman 回答** - 公司正在简化产品线,集中投资于少数关键系列,通过提升产品质量和定价来提高毛利率 - 公司有信心未来能够将毛利率提升至高40%水平 - 公司还将通过提高直营占比、优化产品组合等措施来提升毛利率 [65][66][67][122][123]

融资情况 - 公司于2016年6月发行了6亿美元的3.250%优先无担保票据，用于偿还当时未偿还的循环信贷额度[115] 会计准则 - 公司的财务报表是根据美国通用会计准则（U.S. GAAP）编制的，其中包括对资产、负债、收入和费用的估计和假设，这些估计和假设可能会影响报告金额[116] 市场风险 - 公司的市场风险自2023年3月31日以来没有发生重大变化[118]

公司业务及销售渠道 - 公司主要业务是开发、营销和分销男士、女士和青少年的品牌运动服装、鞋类和配饰[7] - 在2023财年，服装、鞋类和配饰分别占净收入的66%、25%和7%[8] - 北美地区在2023财年贡献了公司65%的净收入[11] - 公司通过批发、直销和许可渠道销售产品，其中批发渠道占净收入的59%[11] - 公司在北美拥有176家Factory House店和18家Brand House店[12] - 公司在EMEA地区通过批发客户、独立分销商和自营的Brand和Factory House店销售产品[12] - 公司在亚太地区通过合作伙伴运营的店铺、电子商务网站和自营的Brand和Factory House店销售产品[12] - 公司的产品由内部团队开发，利用技术面料由第三方制造[13] - 公司的主要供应商中，前五大供应商提供了约38%的服装和配饰面料[16] - 公司管理库存水平以满足订单、预期销售和客户的快速交付需求[17] 风险因素 - 公司的运营成本可能会受到原材料和商品价格波动的影响，特别是由于石油等原材料价格波动或短缺可能会对成本产生重大不利影响[43] - 全球事件可能会对公司的财务业绩和业务增长产生负面影响，包括政治或劳工动荡、恐怖主义、公共卫生危机、自然灾害、经济不稳定等[43] - 公司的销售收入中有相当大一部分来自大型批发客户，如果这些客户的财务状况下降，公司的财务状况和业绩可能会受到不利影响[45] - 公司必须成功管理全球业务的复杂运营，包括在品牌知名度有限的市场继续扩张，否则业务和业绩可能会受到负面影响[52] - 公司必须准确预测产品需求，否则可能会出现库存过剩或产品短缺的情况，从而影响公司的盈利能力和声誉[53] - 公司依赖供应商和制造商，如果遇到财务困难、破产、停产或未遵守法律，可能需要寻找替代供应商[55] - 公司可能会遇到产品质量问题，如果无法及时获得替换产品，可能导致销售收入损失[55] - 劳工或其他问题可能会影响公司业务，特别是在高峰进口或制造季节发生工作减缓、停工、罢工等情况[55] - 公司可能会进行收购，但整合收购的业务可能需要大量资源和努力，分散管理注意力[56] - 公司可能会投资于业务基础设施、新业务和现有业务的扩张，这些投资需要大量资金和管理关注[58] - 气候变化和可持续性问题可能对公司品牌、产品销售和业绩产生不利影响[59] - 公司的市场营销赞助投资可能面临挑战，影响品牌形象价值[60] - 公司依赖信息技术，任何技术故障或中断可能损害业务运作[62] - 公司的未来成功在很大程度上取决于高级管理人员和关键员工的服务和吸引力[65] - 公司可能无法充分实现重组计划或其他运营或节约成本举措带来的预期收益，可能对盈利能力产生负面影响[66] 法律事务及公司治理 - 公司目前涉及多项法律诉讼和其他法律事务，可能会对业务、声誉、财务状况、运营结果或股价产生重大不利影响[83] - 法律诉讼可能对公司在客户和股东中的声誉产生负面影响[85] - 公司的股票由执行主席和品牌总监Kevin Plank控制大部分表决权[86] - 公司的主要行政办公室位于马里兰州巴尔的摩的一个办公大楼，预计将于2024年底将主要行政办公室迁至巴尔的摩半岛[89] - 公司的主要分销设施位于马里兰州的Sparrows Point、田纳西州的Mount Juliet和加利福尼亚州的Rialto，总共约占地350万平方英尺[89] - 公司的Class A Common Stock和Class C Common Stock在纽约证券交易所交易，截至2023年5月15日，Class A Common Stock有2306名股东，Class C Common Stock有1578名股东[93] - 公司在2023年第一季度回购了约104.98万股Class C Common Stock，平均价格为9.14美元[95] - 公司未在2023财年、2021财年、2020财年或过渡期间宣布或支付任何现金股利[95] - 公司的股票表现图显示，自2017年12月31日至2023年3月31日，Under Armour, Inc. Class A Common Stock的累计总回报为65.7美元，表现略逊于S&P 500指数[97] - 公司的管理讨论和财务状况及运营结果分析中包含了前瞻性声明，读者应结合财务报表和其他信息进行阅读[98]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度收入增长8%,达到14亿美元,按固定汇率计算增长10% [61] - 全年毛利率下降310个基点至43.4%,主要受到更高的促销活动和不利的价格影响 [64] - 第四季度营业利润为3500万美元,符合之前的预期 [66] - 第四季度净利润为1.71亿美元,每股收益0.38美元,剔除一次性税收因素后调整后每股收益为0.18美元 [66] 各条业务线数据和关键指标变化 - 服装收入增长1%,主要受高尔夫和跑步业务的强劲表现抵消了训练业务的疲软 [63] - 鞋类收入增长27%,主要受团队运动、跑步和高尔夫业务的带动 [63] - 配件收入下降1%,团队运动和户外业务的强劲表现被训练业务的疲软所抵消 [63] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美地区收入增长3%,受到批发业务和工厂店业务的带动 [62] - 国际业务中,EMEA地区收入增长14%,或按固定汇率计算增长20% [62] - 亚太地区收入增长24%,或按固定汇率计算增长31%,主要受益于中国市场的复苏和韩国业务的良好表现 [62] - 拉丁美洲地区收入下降8%,或按固定汇率计算下降13%,主要受到临时的履约问题影响 [62] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司提出了新的三年战略计划"PTH 3",包括三大重点:1)提升全球品牌热度,尤其是在美国市场;2)专注于提升产品设计和质量,特别是在鞋类、女性和运动时尚领域;3)推动美国业务的增长 [32][33][51][57] - 公司将加大对数字化和零售体验的投资,以提升消费者互动和转化 [113][120] - 公司将继续优化成本结构,以腾出资源投入到战略重点领域 [111][112] - 公司看好未来在鞋类、女性和运动时尚领域的增长潜力,这些领域目前占比较小但增长空间大 [43][46][47][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司有很大的增长潜力,但需要更好地执行,提高问责制 [29][30][33][34] - 2024财年将是公司奠定基础的一年,2025财年开始有望恢复北美业务增长 [58][126][127][129] - 国际业务方面,欧洲和亚太地区有望保持良好增长势头,但北美市场仍面临挑战 [62][120] - 库存方面,公司将通过更好的清理和管理来改善毛利率,并为2025财年的增长做好准备 [103][104][116] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **James Duffy 提问** 如何解决美国市场品牌执行不一致的问题,是否需要减少"好"产品的分销来提升品牌地位? [78][79] **Stephanie Linnartz 回答** 公司将分两步解决这一问题:1)先通过更好的营销和陈列来提升现有"优质"产品的表现;2)未来推出更多"优质"和"最佳"产品,并通过新的分销渠道来提升品牌形象 [80][81][82] 问题2 **Simeon Siegel 提问** 什么给予公司信心未来能够大幅增长,与过去有何不同? [90] **Stephanie Linnartz 回答** 公司有坚实的运动性能基础,加上进入运动时尚市场的巨大机会,使公司有信心未来能够大幅增长。关键是要做好执行,提高问责制,聚焦关键举措 [91][92][93] 问题3 **Brian Nagel 提问** PTH 3战略需要多少投资?是更多流程变革还是需要加大核心业务投入? [111] **Stephanie Linnartz 和 David Bergman 回答** 需要在人才、系统和流程方面进行投资,但公司也将通过优化成本结构来腾出资源。短期内会更多关注流程变革,但长期来看也需要加大核心业务的投入,例如数字化和零售体验 [112][113][114][115]

Under Armour, Inc. (NYSE:UAA) Q3 2023 Earnings Conference Call February 8, 2023 8:30 AM ET Company Participants Lance Allega - Senior Vice President, Investor Relations & Corporate Development Kevin Plank - Executive Chair & Branch Chief Colin Browne - Interim President & Chief Executive Officer Dave Bergman - Chief Financial Officer Conference Call Participants Jay Sole - UBS Simeon Siegel - BMO Kate Fitzsimons - Wells Fargo Bob Drbul - Guggenheim Brian Nagel - Oppenheimer & Company Jim Duffy - Stifel Laur ...

净收入情况 - 2022年12月31日三个月总净收入增长3.4%[88] - 北美净收入下降2.4%，EMEA净收入增长32.5%，亚太净收入下降8.8%，拉丁美洲净收入增长44.9%[88] 销售情况 - 2022年12月31日三个月总销售额为1,581,781,000美元，2021年同期为1,529,205,000美元[93] - 2022年12月31日三个月总销售成本为883,376,000美元，2021年同期为753,272,000美元[93] - 2022年12月31日三个月总销售毛利为698,405,000美元，2021年同期为775,933,000美元[93] 费用情况 - 2022年12月31日三个月总销售、一般和管理费用为603,746,000美元，2021年同期为675,666,000美元[93] 利润情况 - 2022年第四季度净销售额为15.81亿美元，同比增长3.4%[94] - 2022年第四季度毛利为6.98亿美元，毛利率为44.2%[98] 地区情况 - 2022年第四季度，北美地区净收入为10.37637亿美元，同比下降2.4%[110] - 2022年第四季度，EMEA地区净收入为2.6525亿美元，同比增长32.5%[110] - 2022年第四季度，亚太地区净收入为1.98021亿美元，同比下降8.8%[110] - 2022年第四季度，拉丁美洲地区净收入为0.63804亿美元，同比增长44.9%[110] 现金流情况 - 截至2022年12月31日，公司现金及现金等价物约为8.495亿美元，公司认为现金、经营活动现金流、借款、资本市场融资等足以满足未来至少12个月的流动性需求和资本支出需求[131] 融资情况 - 公司董事会授权回购最多5亿美元的C类普通股，截至2023年1月，公司已回购4.25亿美元的C类普通股[133] 债务情况 - 公司于2019年3月8日签订了修订后的信贷协议，提供了11亿美元的循环信贷承诺，截至2022年12月31日和2022年3月31日，循环信贷设施没有任何未偿还金额[142] 可转换优先票据情况 - 公司发行了总额为5亿美元的1.50%可转换优先票据到期2024年，发行后净收益为4.888亿美元[144]