公司背景 - Sunrun成立于2007年，是美国领先的家庭太阳能、储能和能源服务公司，致力于使当地清洁能源更易于获得，提供创新的家庭储能解决方案[3] 公司财报 - Sunrun将于2024年2月21日发布第四季度和全年2023年财报，并将在当天下午1:30举行电话会议[2] - Sunrun在2023年向110,285户提供了仅太阳能系统和28,227户提供了太阳能+电池存储系统，这些数据不可与公司提交给SEC和投资者的文件中的客户增长数据相提并论[2]

Justin PagetThesis I have been watching several players in the solar industry in hopes of making a long-term invest. However, most of the panel manufacturers and installers are saddled with low gross margins and do not currently appear to be capable of becoming attractive long-term compounders. Sunrun Inc. (NASDAQ:RUN) caught my attention because of their impressive revenue growth, but their financial situation is far too unattractive for me to seriously consider them as an investment. They have been sh ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度太阳能装机容量约为258兆瓦,同比增长1% [32] - 客户总数增加至约903,000,其中订阅客户为754,000,网络太阳能装机容量达到6.5吉瓦,同比增长20% [33] - 年度经常性收入超过12亿美元,同比增长28% [34] - 平均剩余合同期限接近18年 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 存储装机容量增长131%至176兆瓦时,总装机容量超过1.1吉瓦时 [33] - 存储附加率从年初的15%上升至第三季度的33%以上 [11] - 加州直营业务中存储附加率超过85%,部分地区接近100% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 加州市场需求复苏速度低于预期,但公司相信机会仍然巨大 [16][20][21] - 加州以外其他州的装机量同比增长超过25% [22] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在向以存储为先的公司转型,存储装机量大幅增长 [9][10][11] - 公司在加州市场保持领先地位,存储附加率远高于行业平均水平 [17][18] - 公司将继续专注于现金流的产生,不追求无利可图的增长 [19][24][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为长期价值驱动因素仍然存在,公司在行业中的地位有所提高 [27] - 公司相信这种具有挑战性的宏观经济环境实际上为公司加速其长期领导地位提供了机会 [27][28] - 公司预计2023年全年存储装机容量将增长71%至78% [49] - 公司预计2023年全年太阳能装机容量将增长2%至5%,低于此前10%至15%的指引 [19][49] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Andrew Percoco 提问** 询问公司在加州为何会看到客户更倾向于选择全屋备用电池产品而非Shift产品 [57][58][59] **Mary Powell 回答** 解释全屋备用电池产品为客户提供了更大的价值,包括在停电时的可靠性和未来电价上涨时的节省 [58][59] 问题2 **Brian Lee 提问** 询问公司2024年第四季度实现2-5亿美元经常性现金流的具体影响因素 [68][69][70][71] **Danny Abajian 回答** 解释了影响因素包括存储附加率、ITC抵免、资本成本等,并表示这种经常性现金流有望在未来持续增长 [69][70][71] 问题3 **Joseph Osha 提问** 询问公司直接ITC抵免相对传统税权融资的经济性 [83][84] **Danny Abajian 回答** 解释了直接ITC抵免在结构上和定价上与传统税权融资存在差异,公司正在探索不同的交易结构 [84]

3Q 2023 Financial Results November 1, 2023 Safe harbor & forward looking statements This communication contains forward-looking statements related to Sunrun (the “Company”) within the meaning of Section 27A of the Securities Act of 1933, and Section 21E of the Securities Exchange Act of 1934 and the Private Securities Litigation Reform Act of 1995. Such forward-looking statements include, but are not limited to, statements related to: the Company’s financial and operating guidance and expectations; the Comp ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2023 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission File Number: 001-37511 Sunrun Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 26-2841711 (State or other jurisdiction of (I.R.S. Employer incorporation o ...

2Q 2023 Financial Results August 2, 2023 Safe harbor & forward looking statements This communication contains forward-looking statements related to Sunrun (the “Company”) within the meaning of Section 27A of the Securities Act of 1933, and Section 21E of the Securities Exchange Act of 1934 and the Private Securities Litigation Reform Act of 1995. Such forward-looking statements include, but are not limited to, statements related to: the Company’s financial and operating guidance and expectations; the Compan ...

财务数据和关键指标变化 - 公司在第二季度安装了超过 297 兆瓦的太阳能容量,同比增长超过 20%,大幅超过了公司的指引 [41] - 公司在第二季度新增约 39,800 名客户,其中包括约 32,400 名订阅客户,订阅客户占比达到 83%,创两年来的最高水平 [40] - 公司在第二季度末拥有约 869,000 名客户,其中 725,000 名为订阅客户,总装机容量达到 6.2 吉瓦,同比增长 21% [43] - 公司在第二季度的年度经常性收入超过 11 亿美元,同比增长超过 25% [44] - 公司在第二季度的订阅客户价值约为 44,700 美元,创建成本约为 32,400 美元,净订阅客户价值为 12,321 美元,符合公司的指引 [42][45] - 公司在第二季度的总价值创造达到 3.99 亿美元,同比几乎翻倍 [48] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司在第二季度的电池附加率达到近 18%,预计未来会继续快速提高 [10] - 公司在第二季度的电池安装量超过 100 兆瓦时,同比增长 35%,总装机量超过 900 兆瓦时 [9] - 公司在第二季度的电池附加率在全国范围内超过 30%,其中加州超过 80% [12][13] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在加州的销售活动在 5 月份有所放缓,但 6 月和 7 月的销售额已经呈现强劲的环比增长 [18][19] - 公司在加州以外的市场销售活动在第二季度同比增长 25%,这一增长率在 6 月和 7 月保持不变 [20] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在加快建立分布式电力厂的步伐,与加州最大的电力公司PG&E合作的"Peak Power Rewards"项目已经增加到8,500名客户,可调度容量达到34兆瓦 [22][23] - 公司与波多黎各电力公司PREPA签订了17兆瓦的基荷日循环电力合同,并正在开发应急响应项目 [25] - 公司投资的Lunar Energy公司在6月推出了首款产品,公司将与其合作加速家庭电气化 [29] - 公司自有的SnapNrack太阳能支架技术公司持续创新,为公司的安装效率提供支持 [30][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2023年全年太阳能装机量将增长10%-15%,并有望在未来保持15%的长期增长率 [62][63] - 公司预计第三季度的太阳能装机量将在255-275兆瓦之间,低于第二季度,主要是由于加州第二季度订单量下降的影响 [64] - 公司预计第二半年的净订阅客户价值将大幅提高,主要得益于电池系统销售占比的大幅提升 [66] - 公司正在采取措施提高运营效率和盈利能力,并计划在未来几个季度实现每年2-5亿美元的经常性现金流 [68][69] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **James West 提问** 电池附加率提高是否完全抵消了销量下降的影响 [73] **Mary Powell 回答** 电池系统的销售毛利远高于之前的仅太阳能系统,不仅抵消了销量下降的影响,还能带来更高的利润 [74] 问题2 **Brian Lee 提问** 电池系统对订阅客户价值的提升幅度 [79][80] **Danny Abajian 回答** 电池系统可以为每个客户带来数千美元的订阅客户价值提升,随着电池安装占比的提高,这一效果将在未来几个季度逐步体现 [80] 问题3 **Julien Dumoulin-Smith 提问** 公司未来几个季度的现金流情况 [88][89] **Danny Abajian 回答** 公司未来几个季度的现金流将受到多方面因素的影响,包括电池系统销售占比提升、税收抵免政策变化等,公司正在努力实现每年2-5亿美元的经常性现金流 [90][91]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2023 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission File Number: 001-37511 Sunrun Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 26-2841711 (State or other jurisdiction of (I.R.S. Employer incorporation or org ...

Sunrun Inc. (NASDAQ:RUN) Q1 2023 Results Conference Call May 3, 2023 4:30 PM ET Company Participants Patrick Jobin - Senior VP of Finance and IR Mary Powell - Chief Executive Officer and Director Paul Dickson - Sunrun's Chief Revenue Officer Danny Abajian - Chief Financial Officer Conference Call Participants Julien Dumoulin-Smith - BOA Brian Lee - Goldman Sachs Tristan Richardson - Scotia Bank Andrew Percoco - Morgan Stanley James West - Evercore ISI Colin Rusch - Oppenheimer Maheep Mandloi - Credit Suisse ...

公司使命和业务规模 - Sunrun的使命是为客户提供清洁、经济实惠的太阳能和储能，以及一流的客户体验[91] - Sunrun在2023年3月31日拥有5907兆瓦的网络太阳能容量和约116亿美元的总收益资产[93] - Sunrun通过64个活跃的投资基金来融资，这些基金吸引了来自不同来源的低成本资本[95] 关键运营指标 - Sunrun的关键运营指标包括网络太阳能能力和总收益资产，这些指标有助于评估公司的业务表现和未来现金流[100][101] - 2023年3月31日，网络太阳能发电容量为5,907兆瓦，客户数量为829,709[105] - 2023年3月31日，总合同期内的总收益资产为8,583,529千万美元，续约期的总收益资产为2,969,814千万美元，总收益资产为11,553,343千万美元[105] - 不同默认率、折扣率和购买续约率的情况下，2023年3月31日的总合同期总收益资产范围为7,123,739千万美元至9,938,625千万美元[107] - 2023年3月31日，购买或续约率为100%时，总收益资产为15,216,209千万美元[107] 会计政策和财务状况 - 我们的财务状况和业绩分析基于符合美国通用会计准则（GAAP）的财务报表，需要进行估计和假设，这些估计和假设会影响资产、负债、收入、费用等的报告金额[107] - 我们认为与合并原则、收入确认、商誉、长期资产减值、所得税准备、业务组合以及计算非控股权益和可赎回非控股权益有关的政策对我们的合并财务报表影响最大，因此我们认为这些是我们的关键会计政策和估计[107] - 我们在将控制权转移给客户时确认收入，反映我们预期在交换商品或服务时将获得的对价[108] - 我们从客户协议和销售商业ITC和SRECs等收入中开始确认收入，根据合同中的履行义务的时间均匀确认收入[108] - 我们认为未来现金流量的重要假设和估计包括我们现有长期客户协议下的未来净年合同现金流量，以及依赖于管理判断的未来增长估计[112] - 非控股权益和可赎回非控股权益代表投资基金在太阳能设施成本下的利益[113] 财务业绩 - 2023年第一季度总收入为589,849千美元，比2022年同期增长19%[114] - 太阳能系统和产品销售收入增长57,283千美元，主要由于市场需求增加和产品价格上涨[115] - 客户协议和激励费用增加了34,586千美元，主要是由于新系统投入使用和SREC销售增加[115] - 客户协议和激励费用占收入的比例保持在96%[116] - 太阳能系统和产品销售成本增加了70,174千美元，主要是由于销售增加和成本上涨[117] - 销售和营销费用增加27,910千美元，主要是由于员工薪酬和客户获取成本增加[117] - 利息支出净额增加了50,444千美元，主要是由于新增无追索债务[118] - 其他(费用)收入减少了138,958千美元，主要是由于衍生品亏损和股权投资收益减少[118] - 所得税减免增加了56,342千美元，主要是由于控股权益的损失增加[119] 现金流和投资 - 在2022年3月31日结束的三个月内，公司经营活动净现金流出为256.4亿美元，主要由收入成本、销售、营销和一般行政成本构成[122] - 在2022年3月31日结束的三个月内，公司投资活动中使用了502.1亿美元，主要用于设计、收购和安装太阳能系统和组件[123] - 在2023年3月31日结束的三个月内，公司从融资活动中获得了839.8亿美元，主要来自基金投资者和债务[124] - 截至2023年3月31日，公司承诺和可用资本约为673.9亿美元，仅可用于购买和安装太阳能系统[125]