Phillips 66 (NYSE:PSX) Q1 2023 Earnings Conference Call May 3, 2023 12:00 PM ET Company Participants Jeff Dietert - Vice President-Investor Relations Mark Lashier - President & Chief Executive Officer Kevin Mitchell - Chief Financial Officer Brian Mandell - Marketing & Commercial Tim Roberts - Midstream & Chemicals Rich Harbison - Refining Conference Call Participants Neil Mehta - Goldman Sachs Doug Leggate - Bank of America Ryan Todd - Piper Sandler Manav Gupta - UBS John Royall - JPMorgan Matthew Blair - ...

业绩总结 - 公司在2023年第一季度实现调整后的净收益为1,965亿美元[8] - 公司在2023年第一季度调整后的税前收入为1,608亿美元[9] - 公司在2023年第一季度调整后的中游业务税前收入为678亿美元[10] - 公司在2023年第一季度调整后的化工业务税前收入为198亿美元[11] - 公司在2023年第一季度调整后的炼油业务税前收入为1,608亿美元[12] - 公司在2023年第一季度调整后的营销与特殊产品业务税前收入为426亿美元[14] - 公司在2023年第一季度调整后的企业与其他业务税前亏损为248亿美元[15] - 公司在2023年第一季度的现金流为7.0亿美元[16] 未来展望 - 公司预计在2023年第二季度全球烯烃和聚烯烃利用率将达到中90%[17] 市场占有率 - 2023年第一季度，西海岸炼油利润市场占有率为56%[25] - 2023年第一季度，中部走廊炼油市场占有率为116%[24] 税前收入 - 公司在2023年第一季度调整后的石化部门税前收入为198百万美元[28] - 公司在2023年第一季度调整后的炼油部门税前收入为1608百万美元[29] - 公司在2023年第一季度调整后的营销与特殊产品部门税前收入为426百万美元[30] - 公司在2023年第一季度调整后的企业与其他部门税前亏损为248百万美元[31] - 公司在2023年第一季度调整后的中游部门税前收入为678百万美元[35] - 公司在2023年第一季度调整后的炼油部门税前收入为1608百万美元[36] - 公司在2023年第一季度调整后的中游-运输部门税前收入为270百万美元[37] 炼油利润 - 公司在2023年第一季度实现的炼油利润为3,389百万美元，其中西海岸地区炼油利润最高，达到1,190百万美元[39] - 公司2023年第一季度每桶炼油利润为20.72美元，其中中部地区每桶炼油利润最高，为21.28美元[39] - 公司2023年第一季度调整后的总加工原料输入量为163,552千桶，其中西海岸地区加工原料输入量最高，为28,416千桶[39]

收入情况 - 在2023年第一季度，公司报告了20亿美元的收入，并从运营活动中获得了12亿美元的现金[145] - 公司在2023年第一季度的净收入为20亿美元，较2022年同期的5.82亿美元增长，主要是由于改善了实现的精炼利润率，部分抵消了较高的所得税费用[159] 成本和资本减少举措 - 公司在2022年开始实施旨在实现每年至少8亿美元可持续减少成本和每年至少2亿美元低维持资本的举措[146] 业绩表现 - Midstream部门2023年第一季度业绩增长4.9亿美元[176] - NGL和其他业务2023年第一季度业绩增长3.16亿美元[177] - 化学品部门2023年第一季度业绩下降1.98亿美元[183] - 炼油部门2023年第一季度业绩增长14.35亿美元[188] - 营销和特殊品类部门2023年第一季度税前收入增加1.3亿美元[191] 费用和现金流 - 公司2023年第一季度净利息费用减少800万美元[194] - 公司2023年第一季度企业总部和其他成本增加4.2亿美元[195] - 公司2023年第一季度现金及现金等价物增加8.32亿美元至70亿美元[197] - 公司2023年第一季度经营活动现金流量为12亿美元，较2022年同期增加1亿美元[198]

业绩总结 - 公司承诺在2022年7月至2024年底向股东返还100至120亿美元现金，其中约50亿美元将以股息形式支付，另外50至70亿美元将以股票回购形式支付[6] - 公司目前处于强劲的现金流周期，预计未来几年投资将增长，目标为60-40[36] - 公司保持对股东回报的保守态度，40%回报被视为底线[37] 未来展望 - 公司致力于提高炼油业绩，优化中游NGL业务，进行业务转型，维持强大的财务状况，投资未来增长，并坚持在运营卓越基础上不断创新[8][10][13][17][18] - 公司在投资者日提出的优先事项将超过40%，确保立即回报股东并保留资金灵活性[38] - 公司认为40%回报是底线而非目标，资本分配保持保守和一致[39] 新产品和新技术研发 - 公司CEO重点关注炼油业务，进行了重组并致力于提高可靠性[40] - 公司正在进行业务转型，消除内部壁垒，优化炼油业务，激励员工，降低碳排放[42] - 公司决心成为全球最佳炼油商，致力于将炼油资产发展为未来的炼油厂[44]

业绩总结 - 预计2023年全球需求增长2百万桶/日，中国占其中1百万桶/日[13] - 预计2023年炼油产能净增加50万至60万桶/日，主要来自中东和中国[13] - 预计2023年炼油市场处于中周期以上水平[14] - 公司计划维护费用为5亿至6亿美元，其中40%集中在第一季度[39] - 公司计划在3年内完成一系列项目，以提高市场占有率[47] 用户数据 - 公司的机械可用率目标为98%，市场占有率提高5%，运营成本降低0.75美元/桶[53] - 公司在欧洲市场拥有优势，Humber工厂在英国地区的运营费用和能源方面表现出色[83] 未来展望 - 公司预计在第二、第三季度会有一定的提升，之后将稳步增长[55] - 公司的目标是将所有工厂提升至第一四分位水平[60] 新产品和新技术研发 - 电池阳极市场是一个新兴市场，需要合成碳替代品，目前市场活动较多[99] 市场扩张和并购 - 公司对俄罗斯原油和产品市场保持关注，预计俄罗斯原油出口将继续增加[86] 负面信息 - 德国政府已接管MiRO炼油厂，以移除俄罗斯原油[90]

公司概况 - 公司总部位于德克萨斯州休斯顿[12] - 公司于2011年在特拉华州成立，2012年与ConocoPhillips分拆，股票代码为PSX[12] 业务部门 - 公司的业务分为四个运营部门：Midstream、Chemicals、Refining和Marketing & Specialties[15] - Midstream部门包括运输、储存和加工原油、精炼石油产品以及天然气和天然气液体的服务[20] - Chemicals部门包括对Chevron Phillips Chemical Company LLC的50%股权投资[16] - Refining部门在美国和欧洲的12个炼油厂生产汽油、航空燃料等石油产品[17] - Marketing & Specialties部门主要在美国和欧洲购买和销售精炼石油产品和可再生燃料[18] Midstream业务 - 公司的Midstream业务包括超过72,000英里的管道系统和各种终端设施[22] - 公司在2022年12月31日拥有的主要管道系统中，Gray Oak Pipeline的原产地/终点为德克萨斯，长度为862英里，毛容量为900MBD[34] - 我们在2022年12月31日拥有的终端和储存设施中，Beaumont的原产地/终点为德克萨斯，处理的商品包括原油和精炼石油产品，毛储存能力为16,800MBbl，毛架子能力为8MBD[37] - 我们在2022年12月31日拥有的海洋、铁路和石油焦装载和卸载设施中，Beaumont的原产地/终点为德克萨斯，处理的商品包括原油和精炼石油产品，毛装载能力为75MB/h[39] Chemicals业务 - 公司持有DCP Sand Hills和DCP Southern Hills的33.33%直接利益，以及DCP LP的43.31%间接经济利益[47] - 公司在NGL和其他业务线中拥有的终端和储存设施包括Clemens、Freeport、Marysville、River Parish、Spindletop等[48] - 公司在NGL和其他业务线中拥有的海洋设施包括Freeport，主要处理精炼石油产品和NGL[49] - 公司在NGL和其他业务线中拥有的NGL分馏设施包括Conway、Enterprise、Gulf Coast Fractionators、Mont Belvieu 1、Sweeny Frac 1-4等[50] Refining业务 - 德国MiRO炼油厂是德国最大的炼油厂，主要生产交通燃料[70] - Lake Charles炼油厂位于路易斯安那州，主要生产交通燃料和其他产品[72] - Sweeny炼油厂位于得克萨斯州，主要生产交通燃料和其他产品[73] - WRB Refining LP是我们拥有50%股权的合资企业，拥有Wood River和Borger炼油厂[74] - Wood River炼油厂位于伊利诺伊州，主要生产交通燃料和其他产品[75] - Borger炼油厂位于得克萨斯州，主要生产交通燃料和其他产品[76] - Ponca City炼油厂位于俄克拉荷马州，主要生产交通燃料和其他产品[77] - Billings炼油厂位于蒙大拿州，主要生产交通燃料和其他产品[78] - Ferndale炼油厂位于华盛顿州，主要生产交通燃料和其他产品[79] - Los Angeles炼油厂位于加利福尼亚州，主要生产交通燃料和其他产品[80] 竞争与风险 - 公司在中游领域面临来自其他管道公司和独立原油采集公司的竞争[3] - 公司在化工领域排名前十，竞争主要包括产品改进、新产品开发和低成本结构[4] - 炼油和营销行业竞争激烈，需关注原油供应、精炼石油产品市场[136] - 与竞争对手相比，一些竞争对手拥有更多的财务和其他资源[137] - 市场需求波动和行业过度建设风险可能对业务运营产生负面影响[138] - 投资成功取决于市场需求的实现，竞争对手的额外投资可能导致供应过剩[139] - 大型资本项目可能需要多年才能完成，市场条件可能在项目批准和启动之间显著恶化[140] - 大型资本项目的预期回报可能无法实现，对业务运营、现金流和资本回报产生负面影响[142] - 扩张或开发新技术的计划可能受到社会和政治压力以及其他形式的反对的风险影响[143] - 新技术研发受多种因素和条件影响，成功开发和部署新技术可能面临挑战[145] - 政治和经济发展可能影响业务运营，显著降低盈利能力和现金流[146] 法律与安全 - 联邦、地区和州对化石燃料行业的加强监管可能对业务运营产生重大不利影响[168] - 政治和社会对气候变化问题的关注可能导致业务变化和重大支出，包括与诉讼相关的费用[178] - 针对塑料废物在环境中的积累的担忧可能减少对CPChem塑料产品的需求，对我们的股权利益产生负面影响[181] - 安全漏洞和其他干扰可能危及我们的信息并使我们承担责任，从而导致业务和声誉受损[183] - 我们的信息技术和基础设施可能容易受到恶意攻击或破坏，可能导致网络被入侵并信息被窃取[184] - 任何信息的访问、披露或丢失可能导致知识产权、专有信息或员工、客户或供应商数据的丢失[185] - 我们可能面临来自股东、员工、客户、供应商和政府机构（美国和非美国）的法律索赔或诉讼[186] - 隐私和网络安全问题的监管重点增加了我们的责任，可能对我们的业务产生重大和

财务数据和关键指标变化 - 2022年全年调整后收益为89亿美元,每股18.79美元 [9] - 2022年全年运营现金流为108亿美元 [25] - 2022年第四季度调整后收益为19亿美元,每股4美元 [29] - 2022年第四季度运营现金流为48亿美元,其中包括21亿美元的营运资金改善 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 中游业务 - 第四季度调整后税前利润为6.74亿美元,较上一季度增加6.6亿美元 [33] - 第四季度Sweeny Hub分馏装置日均产能创纪录565,000桶 [33] - 第四季度Freeport LPG出口码头日均装载271,000桶,创纪录 [33] 化工业务 - 第四季度调整后税前利润为5200万美元,较上一季度下降8300万美元 [36] - 全球烯烃和聚烯烃利用率为83%,受计划检修和12月冬季风暴影响 [36] 炼油业务 - 第四季度调整后税前利润为16亿美元,较上一季度下降13亿美元 [37] - 第四季度实现边际为19.73美元/桶,较上一季度下降27% [38] - 第四季度原油利用率为91%,清洁产品收率为86% [38] 营销和特殊产品业务 - 第四季度调整后税前利润为5.39亿美元,较上一季度下降2.89亿美元,主要由于国内外营销利润率下降 [42] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在整合DCP Midstream以释放重大协同效应和增长机会 [12] - CPChem正在推进一系列高回报项目,包括在德克萨斯州Old Ocean建设第二个世界级乙烯-1-己烯装置,以及在Cedar Bayou设施扩大丙烯分离能力 [13] - CPChem与卡塔尔能源公司宣布最终投资决定,在美国墨西哥湾沿岸和卡塔尔拉斯拉凡建设石化设施 [14][15] - 公司正在将位于旧金山的炼油厂改造为全球最大的可再生燃料设施之一 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示2022年公司多元化的综合业务组合在有利的市场环境和稳定的运营下实现了强劲的收益和现金流 [8][9] - 管理层预计2023年炼油业务计划检修费用将在5.5亿至6亿美元之间,公司和其他成本将在10亿至11亿美元之间 [46][47] - 管理层认为化工业务的乙烯-聚乙烯价值链利润率已触底,产能过剩将逐步消化,加上中国经济复苏,前景向好 [88][101] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Neil Mehta 提问** 询问公司第四季度炼油业务边际利润率低于同行的原因 [50] **Rich Harbison 回答** 主要有三个原因:1)第四季度计划检修活动的影响;2)欧洲柴油价格与纽约港价差异常;3)Keystone管线停运和冬季风暴事件的影响 [51][52][53] 问题2 **Doug Leggate 提问** 询问是否可以量化第四季度错失的利润机会 [64] **Kevin Mitchell 回答** 公司历来未公开这方面的具体数据,但估计第四季度可能在1亿至2亿美元之间 [65][66] 问题3 **John Royall 提问** 询问公司收购DCP Midstream少数股权后的协同效应 [82] **Mark Lashier 和 Tim Roberts 回答** 预计可实现3亿美元的协同效应,其中三分之一来自成本协同,三分之二来自商业协同。预计在两年内全部实现 [83][84][85]

公司业绩 - 公司承诺向股东返还100亿至120亿美元现金[4] - 目标在未来几年内从当前基础上增加约30亿美元的EBITDA[6] - 预计到2025年，中期现金流将增长至100亿美元，主要受益于中游增长和业务转型努力[95] - 公司在2023年将继续致力于回报股东，预计每2.5年回报20%至24%的股东[100] 市场趋势 - 预计美国天然气价格为每MMBtu 4美元，欧洲为每MMBtu 24美元，为公司带来了6美元/桶的现金运营成本优势[17] - 公司正在进行业务简化，标准化运营方式，以优化跨平台技术，提高竞争力[25] - 化工需求强劲，边际利润已见底并开始回升[48] - 柴油需求强劲，预计全年将保持最大化[83] 新产品和技术研发 - 公司在加利福尼亚的Rodeo设施具有完美的加氢处理能力，正在进行转换，预计将成为高回报项目[86] - Gulf Coast FID项目预期中等回报率为中青年[65] - CPChem的美国墨西哥湾II项目预计在2026年和2027年投产[61] - 公司生产的needle coke在合成石墨生产中起着重要作用，随着石墨需求增加，价格有所上涨[91] 市场扩张和并购 - 公司已控制DCP，正在执行整合计划，预计在第二季度完成收购[34] - 公司计划在2024年启用Rodeo续建项目，预计将带来约7亿美元的EBITDA，对现金流也将有相应贡献[95] 其他有价值信息 - 公司利用对西加拿大原油的购买能力，获得了每桶约27至28美元的宽幅差价优势[20] - 公司致力于回报股东，承诺每年增加股息，并通过股票回购来抵消增加的股息支出[96] - 公司计划通过股票回购、资本计划和业务转型努力来利用剩余的30亿美元现金[97]

Phillips 66 (NYSE:PSX) Q3 2022 Earnings Conference Call November 1, 2022 12:00 PM ET Company Participants Jeff Dietert - Vice President, Investor Relations Mark Lashier - President and CEO Kevin Mitchell - EVP and CFO Rich Harbison - SVP, Refining Brian Mandell - EVP, Marketing and Commercial Tim Roberts - EVP, Midstream Conference Call Participants Doug Leggate - Bank of America Neil Mehta - Goldman Sachs Roger Read - Wells Fargo Ryan Todd - Piper Sandler John Royall - JPMorgan Matthew Blair - Tudor, ...