业绩总结 - MGM Resorts在F1赛事中取得了历史最高的酒店收入周末[3] - MGM Resorts预计F1赛事将使11月成为公司历史上酒店收入最高的月份[6] - BetMGM在在线体育博彩和iGaming领域占据约17%的市场份额，位于前两名或三名之间[53] 用户数据 - 公司拥有七家地区性酒店，其中包括Borgata、Beau Rivage和National Harbor，这些酒店在市场上处于领先地位[47] 未来展望 - MGM Resorts与Marriott达成战略合作，预计每成功转移一晚房间预订到Bonvoy渠道，每晚房间的EBITDA将增加约100美元[33] - MGM Resorts预计与Marriott的合作将在2024年产生显著影响[36] - 公司计划将未来的自由现金流用于发展机会，包括在纽约扩展现有酒店和在日本进行大型综合度假村开发项目[61] 新产品和新技术研发 - 公司已经完成了从传统银行和债券资本结构向opco结构的转变，几乎所有的房地产都已出售[59] 市场扩张和并购 - Las Vegas市场在体育赛事方面发生了巨大变化，MGM Resorts有望从中受益[9] 负面信息 - 公司与Culinary Union达成了一份新的5年合同，涵盖了超过20,000名员工，预计将增加劳动成本[42] - 新合同预计每年将增加约10亿美元的成本，对公司的影响将在2024年体现[45] - 公司在处理网络安全事件和劳资谈判方面取得了进展，预计所有成本将由网络安全保险公司承担[41] 其他新策略和有价值的信息 - 公司未来可能会发行高收益债券，但更有可能将资金用于增长和额外的股票回购[62]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度合并营收达40亿美元,同比增长16% [24] - 净利润为1.61亿美元 [24] - 调整后EBITDAR为11亿美元,其中MGM中国贡献显著 [24] - 第三季度经营活动现金流为6.94亿美元,自由现金流为4.84亿美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 拉斯维加斯业务净收入为21亿美元,同比下降8% [25] - 拉斯维加斯调整后EBITDAR为7.14亿美元,同比下降16% [25] - 区域业务第三季度净收入为9.25亿美元,同比下降5% [28] - 区域业务调整后EBITDAR为2.93亿美元,同比下降9% [28] - MGM中国第三季度调整后EBITDAR为2.26亿美元,同比增长23% [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 拉斯维加斯7-8月同店净收入基本持平,9月入住率下降6个百分点 [26] - 拉斯维加斯10月入住率反弹至95% [26] - MGM中国第三季度赌场收入超过2019年同期水平,主要受益于大众市场 [29] - MGM中国第三季度折扣和优惠占总赌场收入的比例较2019年下降600个基点 [29] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在积极投资于日本大阪综合度假村项目,预计未来5年投资约20亿美元 [31] - 公司已向纽约州提交第二轮RFA问题,准备在30天内提交申请,希望获得其中3个牌照 [17] - 公司正在与迪拜合作伙伴建设包括1400间客房的豪华酒店项目,如果当地赌博合法化,公司有望参与其中 [18] - 公司将于2024年初与万豪酒店集团开启战略合作,将MGM Rewards和万豪Bonvoy会员计划进行整合 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为拉斯维加斯市场基本面已发生根本性变化,未来有诸多利好因素支撑,如超级碗、F1赛事等 [36][37] - 公司对MGM中国的业务恢复充满信心,10月黄金周期间市场份额超过15%,创历史新高 [12][13] - 公司对BetMGM业务的发展前景乐观,预计2023年净收入将达18-20亿美元 [30] - 公司认为未来几年将有大量自由现金流增长,来源包括核心业务改善、BetMGM盈利、日本和纽约项目等 [32][33][34] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Joseph Greff 提问** 询问Mandalay Bay会展中心重新开放对公司2024年业绩的影响 [41][42] **Corey Sanders 回答** Mandalay Bay会展中心将于2024年二季度完全翻新,预计将带来10万间额外客房夜,平均房价将较目前提高单位数百分比 [42] 问题2 **Carlo Santarelli 提问** 询问公司在拉斯维加斯的赌桌占比情况及其对利润的影响 [52][53][54] **William Hornbuckle 回答** 公司在拉斯维加斯的国内百家乐业务占比有所提升,加上一些高端客户的波动,导致本季度赌桌占比较高,但这种情况可能会有所波动 [54][55] 问题3 **Shaun Kelley 提问** 询问公司在拉斯维加斯和区域业务的利润率表现 [59][60] **Jonathan Halkyard 回答** 在剔除网络安全事件和工资成本上升的影响后,公司在拉斯维加斯和区域业务的利润率表现良好,同比和环比均有所改善 [60][61]

财务表现 - 公司在2023年第三季度实现净收入3973.18亿美元，同比增长16%[47] - 公司在2023年第三季度实现营业收入369.94亿美元，较去年同期亏损104.6亿美元有显著增长[47] - 公司在2023年第三季度净利润为21.19亿美元，较去年同期亏损10.61亿美元有显著增长[47] - 公司在2023年前九个月实现净收入117.89亿美元，同比增长24%[47] - 公司在2023年前九个月实现营业收入147.22亿美元，较去年同期增长1.4亿美元[47] - 公司在2023年前九个月净利润为93.53亿美元，较去年同期减少5.26亿美元[47] - 公司在2023年第三季度Las Vegas Strip Resorts净收入同比下降8%[49] - 公司在2023年第三季度Regional Operations净收入同比下降5%[49] - 公司在2023年第三季度MGM China净收入同比增长829%[49] - 公司在2023年第三季度Las Vegas Strip Resorts的房间收入同比下降6%[50] 资本情况 - 截至2023年9月30日，公司现金及现金等价物为33亿美元，其中MGM China持有4.43亿美元，总负债为65亿美元，包括MGM China的33亿美元[65] - 未来12个月内，公司预计现金利息支付约为18亿至19亿美元，不包括MGM China，合并基础下约为38.5亿至39.5亿美元[65] - 公司计划在2023年剩余时间内在国内进行约3亿至3.5亿美元的资本支出，包括在MGM China约1千万至1.5千万美元的估计金额[65] - 公司继续探索潜在的发展或投资机会，如扩大全球在线游戏业务和在纽约开设商业博彩设施，预计纽约项目成本约为20亿美元，大阪IR KK项目的现金承诺为3060亿日元（约20亿美元）[65]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第二季度创下了历史最高的合并净收入 [9] - 公司在国内业务和澳门业务均实现了强劲的收益 [23] - 公司在第二季度的调整后物业EBITDAR达到11亿美元 [26] - 公司在第二季度的经营活动现金流为5.77亿美元,扣除资本支出后的自由现金流为3.23亿美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 拉斯维加斯业务 - 第二季度收入为21亿美元,与去年持平,调整后物业EBITDAR下降6%至7.77亿美元 [27] - 同店收入持平,调整后物业EBITDAR下降8% [27] - 第二季度入住率为96%,平均房价为234美元,同比增长4% [28] - 高端豪华细分市场表现强劲,占公司房间的65%和EBITDAR的80%以上 [28] 地区业务 - 第二季度收入为9.26亿美元,同比下降3%,调整后物业EBITDAR下降14%至2.94亿美元 [29] - 同店收入增长2%,调整后物业EBITDAR下降7% [29] - 地区业务的调整后EBITDAR利润率为32% [30] 澳门业务 - 第二季度调整后物业EBITDAR为2.09亿美元,同比2019年增长21%,利润率为28% [31] - 博彩总收入超过2019年同期,主要得益于中场业务的37%增长 [31] - 公司与银行签署了修订和延长两笔循环信贷融资的协议,将到期日延长至2026年 [31] BetMGM业务 - 上半年净收入为9.44亿美元,同比增长55% [32] - 公司预计BetMGM全年净收入将达到18亿-20亿美元 [32] - 第二季度公司分享BetMGM的经营亏损为2200万美元 [33] 公司战略和发展方向 - 公司与万豪国际达成长期合作协议,将在17家国内物业中推出万豪博彩计划,预计到2025年万豪客户将成为公司酒店客户的重要组成部分 [11][12] - 公司计划在拉斯维加斯的现有特罗皮卡纳酒店地块建设一个3万座的体育场,预计将带来40多万新增游客 [15] - 公司在澳门的四大重点是:增加200张赌桌、优化赌场布局、关注高端大众客户、通过全球网络吸引国际客户 [17] - 公司在数字业务方面,正在通过收购Angstrom和Push Gaming来提升BetMGM的产品和定价能力,并计划拓展国际数字业务 [18][20] 行业竞争 - 公司在澳门市场保持了约15%的市场份额,尽管酒店供给大幅增加 [16] - 公司认为BetMGM的产品和定价能力有待提升,以跟上竞争对手的步伐 [84] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在拉斯维加斯和地区业务保持强劲表现,并对下半年的业务前景充满信心 [9][13] - 公司认为澳门业务的高利润率可以长期保持 [16] - 公司预计BetMGM将在下半年实现盈利 [18] - 公司对未来在纽约和日本的发展机会充满期待 [20] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Joseph Greff 提问** 询问公司在数字业务和并购方面的战略和目标 [41][42] **William Hornbuckle 回答** 公司正与合作伙伴共同努力,目标是最大化MGM和LeoVegas的增长和盈利能力 [44] 问题2 **Shaun Kelley 提问** 询问公司在拉斯维加斯业务成本管控方面的计划 [47] **William Hornbuckle 和 Jonathan Halkyard 回答** 公司认为只需要少量的收入增长就能维持目前的利润率水平,主要挑战在于工资成本 [48][49] 问题3 **David Katz 提问** 询问公司地区业务的现状及展望 [57] **William Hornbuckle 和 Corey Sanders 回答** 公司地区业务总体保持稳定,主要受到博彩业务的一些压力,但非博彩业务表现良好 [58][59][60]

净收入影响 - 公司的净收入在2023年6月30日同比下降85%[42] - 公司的净收入主要受到澳门旅行和入境限制的取消影响，导致MGM China的收入增长418%[42] - 公司的净收入主要受到澳门旅行和入境限制的取消影响，导致MGM China的收入增长230%[43] - 公司的净收入主要受到澳门旅行和入境限制的取消影响，导致MGM China的收入增长454%[47] - 公司的净收入主要受到澳门旅行和入境限制的取消影响，导致MGM China的收入增长248%[47] - 公司的净收入主要受到澳门旅行和入境限制的取消影响，导致MGM China的收入增长248%[47] 调整后的物业EBITDAR - 2023年6月30日，拉斯维加斯大道度假村调整后的物业EBITDAR为776,529千美元，同比下降6%[48] - 2023年6月30日，地区运营调整后的物业EBITDAR为293,767千美元，同比下降14%[49] - 2023年6月30日，MGM China调整后的物业EBITDAR为209,389千美元，较去年同期增长[48] 公司财务状况 - 2023年6月30日，公司的有效所得税率为13.8%，较去年同期有所下降[53] - 2023年6月30日，MGM度假村国际公司的净利润为2,437,544,000美元，较去年同期增长50.1%[56] - 2023年6月30日，MGM度假村国际公司的调整后EBITDAR为11,421,070,000美元[56] 现金流及债务情况 - 2023年6月30日，MGM度假村国际公司的现金流量从运营活动中获得13亿美元，较去年同期增长39.2%[58] - 2023年6月30日，MGM度假村国际公司的投资活动中现金流出5900万美元，主要用于收购和维护现有度假村[58] - 2023年6月30日，MGM度假村国际公司的融资活动中现金流出33亿美元，主要用于偿还债务和股票回购[59] - 2023年6月30日，MGM度假村国际公司的现金及现金等价物为38亿美元，债务总额为67亿美元[60] 债务结构 - 截至2023年6月30日，变动利率借款占总借款的约11%[63] - 截至2023年6月30日，固定利率债务总额为6,001百万美元，平均利率为5.4%[63] - 截至2023年6月30日，变动利率债务总额为743百万美元，平均利率为7.9%[63] 风险管理 - 我们持有外汇远期合约来对冲部分以外币计价的现金流，截至2023年6月30日，远期合约名义金额为3.16亿美元，汇率每下降10%，将导致外币交易损失约3200万美元[63] - 我们在公开交易公司的股票中持有股权证券，截至2023年6月30日，报价市场价格下降10%，将导致收入减少4700万美元[63]

公司业务及财务表现 - 公司主要业务是经营赌场度假村，包括博彩、酒店、会议、餐饮、娱乐等服务[40] - 2023年3月31日，公司净营收为38.73亿美元，同比增长36%[43] - 拉斯维加斯赌场度假村净营收增长55%，主要受到REVPAR增长的影响[44] - 区域运营房间收入同比增长20%，主要由于入住率增加[44] - MGM China净营收同比增长130%，受到澳门旅行和入境限制解除的影响[46] - 公司整体调整后EBITDAR为11.06亿美元，拉斯维加斯赌场度假村EBITDAR增长41%[47] - 拉斯维加斯大道度假村同店销售净收入为1867,984千美元，同比增长21.6%[48] - 拉斯维加斯大道度假村同店调整后物业EBITDAR为705,955千美元，同比增长25.8%[48] - 区域运营同店净收入为918,876千美元，同比增长10.3%[48] - 净利润中包括来自非合并联营公司的运营亏损[49] 财务状况及资金运作 - 2023年3月31日，总利息支出为131百万美元[50] - 2023年3月31日，净利润中包括非控股利润13076千美元[56] - 我们的有效所得税率为25.7%，较去年同期有所下降[52] - 现金流量运营活动在2023年3月31日的三个月内为7.04亿美元，较去年同期增长67.6%[58] - 2023年3月31日，公司投资活动产生现金流为2.12亿美元，较去年同期的投资活动现金流为2.37亿美元[59] - 2023年3月31日，公司进行了1.4亿美元的资本支出，主要用于信息技术、客房改造和会议中心改造[59] - 2023年3月31日，公司进行了24亿美元的融资活动，其中包括18亿美元的债务净偿还和4.84亿美元的普通股回购[59] - 公司截至2023年3月31日，现金及现金等价物为45亿美元，总负债为69亿美元，其中包括MGM China持有的4.68亿美元[60] 公司未来计划及风险挑战 - 公司计划在2023年剩余时间内在国内进行约6.8亿至6.9亿美元的资本支出，同时在MGM China进行约1.35亿至1.55亿美元的资本支出[60] - 公司预计在未来12个月内的现金利息支付约为1.85亿至1.95亿美元，合并后的现金利息支付约为3.85亿至3.95亿美元[60] - 公司计划在2023年剩余时间内向BetMGM投入约5,000万美元[60] - 公司预计在2023年剩余时间内继续根据股票回购计划回购股票，截至2023年3月31日，已回购约1.72亿美元的普通股[60] - 公司暂停了2023年2月8日宣布的股息，以便通过股票回购计划向股东返还价值[60] - 公司面临着市场风险，主要是利率风险和外汇风险，其中变动的汇率可能对公司的财务状况和业绩产生不利影响[63] - 公司面临的主要风险包括经济、资本和信贷市场条件的不利影响，以及租金支付等财务承诺的固定部分可能影响业务运营[65] - 公司可能面临的挑战包括与同行竞争、租赁风险、集中在拉斯维加斯大道的主要游戏度假村等[65] - 公司可能受到全球地缘政治事件、恐怖袭击、暴力行为、战争或传染病爆发等因素的影响[65] - 全球COVID-19大流行对MGM中国的业务、财务状况和流动性产生重大影响，可能持续时间未知[66]

收入来源和资本支出 - 大多数收入是现金为主，依赖度假村产生运营现金流来资助资本支出[25] 公司报告部门 - 2022年底，公司有三个报告部门：拉斯维加斯大道度假村、区域运营和美高梅中国[26] 市场和营销策略 - 澳门市场的主要客户群体包括VIP赌博、主场赌博和老虎机操作[28] - 我们的市场营销努力通过忠诚计划进行，包括广告和直接营销[29] 公司战略和财务战略 - 我们的战略计划围绕五个支柱展开，包括强大的人才和文化、以客户为中心的模式、运营卓越、资本分配和游戏娱乐[31] - 我们的财务战略侧重于管理现有资产、战略增长机会、债务偿还和股东回报[32] 技术和可持续发展 - 技术、数字化和先进数据科学/分析能力对于优化客户体验和忠诚度至关重要[33] - MGM Resorts在2022年继续推进关键ESG倡议，并增强披露，支持其致力于关注重要事项平台和联合国可持续发展目标[35] - MGM Resorts承诺到2030年实现绝对范围1和2碳排放的减少50%[35] - MGM Resorts致力于2030年在美国购买100%可再生电力，在全球购买80%可再生电力[35] - MGM Resorts在2022年参与了CDP水安全问卷，并获得了“A”评级[38] 市场风险和债务情况 - 公司主要面临的市场风险包括利率风险和外汇汇率风险[134] - 公司长期债务中，变动利率债务占总债务的约17%[134] - 公司的固定利率债务到期分布在2023年至2027年，总计7250万美元，平均利率为5.5%[134] - 公司的变动利率债务总额为1511万美元，平均利率为7.0%[134]