财务数据和关键指标变化 - 收入基本与销量保持一致 [16] - EBIT调整后为28亿欧元,利润率为10.2% [26][27] - 自由现金流为22亿欧元,现金转换率为0.8 [26][32] 各条业务线数据和关键指标变化 汽车业务 - 销量在挑战性环境下保持稳健 [7][18] - 高端车型销量受到一些影响,主要是由于车型更新和中国消费者情绪谨慎 [19][20] - 插电式混合动力车型销量良好,纯电动车型销量有所放缓 [21][22] - 利润率为10.2%,受销量结构和定价压力影响,但通过成本优化措施部分抵消 [26][27][31] 商用车业务 - 销量略有下滑,受到一些车型更新的影响 [23][24] - 利润率达到17.5%,保持强劲表现,得益于价格管控和成本优化 [34][35][36] 移动出行业务 - 新业务收入下降9%,主要受中国激烈竞争影响 [38] - 利润率为8.4%,受信贷风险成本上升和利差压力影响 [39][40] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场整体情绪有所改善,但局部市场仍然存在差异 [44] - 中国市场消费者情绪谨慎,公司将谨慎管理价格和销量平衡 [44][79] - 美国市场销量和需求保持良好,第二半年有望实现同比增长 [44][116] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正处于从内燃机向纯电动转型的关键时期 [57][58][59][60] - 公司将在2025年推出首款基于新MMA架构的纯电动车型,之后将陆续推出更多新车型 [58][93][114] - 同时公司也将继续优化内燃机产品线,提供灵活的产品选择 [60][114][115] - 中国市场竞争加剧,公司将谨慎管理价格和销量平衡 [79][88][89] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境仍然充满挑战,但公司展现出灵活性和抗压能力 [6][64][69] - 第二半年将集中发力,充分释放新车型的销售潜力,同时继续推进成本优化 [55][56] - 对中国市场保持谨慎态度,预计短期内消费者情绪难以快速好转 [88][89] 其他重要信息 - 公司已开启新一轮技术和产品攻势,包括自动驾驶辅助系统的升级 [13][101][102][103][104][105][106][107][108][109] - 公司在德国斯图加特建立了新的电驱动研发中心 [12] - 第二季度公司完成了28亿欧元的股票回购,总计实现了86亿欧元的股东回报 [15][43] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Tim Rokossa 提问** 公司如何确保未来利润率能够维持在较高水平,是否仅靠新车型和成本控制? [64][65][66][67] **Ola Kallenius 回答** 公司过去几年在自由现金流和股东回报方面表现出色,这得益于灵活性和持续的效率提升 [70][71] 即使在当前充满挑战的环境下,公司也能保持良好的利润水平和现金流 [72][73][74] 问题2 **Stephen Reitman 提问** 公司是否注意到行业内其他高端车企在中国市场降价力度有所放缓 [77] **Ola Kallenius 回答** 公司数据显示,中国市场各细分领域的价格压力确实有所缓解,但公司仍将谨慎管理价格和销量平衡 [78][79] 问题3 **Patrick Hummel 提问** 公司如何看待未来在中国市场的定位和布局,是否考虑缩减在低端市场的业务 [81][82] 以及公司如何确保内燃机产品线的持续竞争力 [83][84] **Ola Kallenius 回答** 公司将继续全力投入技术和产品创新,在高端和电动车领域保持领先地位 [85][86][87] 同时也将优化内燃机产品线,确保为客户提供灵活的选择 [114][115]

文章核心观点 - 随着新车价格在经历过去五年的上涨后开始软化，2024年可能会看到汽车买家需求的增加。对于消费者而言，美国新车的平均价格在今年一月份相比去年下降了1.2%，而二手车价格也出现了下降，平均价格从一年前的水平下降了3%，从2022年4月的峰值下降了12%。这一趋势虽然对汽车市场投资者看似令人担忧，但实际上是有益的，因为新车变得更加可及，库存补充后，消费者可能会将价格下降视为购买的信号[1][2] 行业趋势 - 汽车制造商通过提供替换零件给已经在路上的车辆，保持了可观的收入趋势。因此，复苏的二手车市场可能会增强需求和收入[3] 公司分析 Toyota (TM) - 丰田拥有全球最大的乘用车销售和现有车队，准备实现增长。公司不仅有效管理全球工厂网络以保持最低成本，而且每一代新车都持续创新。丰田通过投入资源到混合动力发动机技术，为新车买家提供了显著的燃油效率和发动机寿命优势。这使得丰田成为市场上最具吸引力的汽车制造商之一。投资者方面，丰田在上一年的财务表现尤为出色，2023年第四季度的收入达到12.04万亿日元，季度利润率增长了51.21%。因此，寻找稳定汽车股票投资的投资者选择丰田是明智的[4][5][6] Stellantis (STLA) - 作为全球领先的汽车集团，Stellantis的股票相对于市场趋势似乎被低估。尽管相对年轻，STLA是由Fiat Chrysler Automobiles和PSA Group两大巨头合并而成。2023年，公司按销售量排名为全球第四大汽车制造商。Stellantis通过覆盖多个大陆的市场，利用规模经济影响行业并保持其品牌价格竞争力。此外，公司拥有14个品牌，从Chrysler和Jeep到Alfa Romeo和Maserati，拥有丰富的技术和设计资源用于未来汽车。此外，Stellantis的电动汽车组合正在增长，到2023年底，其汽车组合中近三分之一是电动的，并计划在2024年推出另外18款全电动车型。结合其全球市场覆盖，这一买入评级是合理的[7][8][9] Mercedes-Benz (MBGYY) - 德国豪华汽车巨头Mercedes-Benz采取了创新的增长策略，在行业中保持稳定。公司不仅以其豪华轿车和SUV闻名，还在电动货车领域占据主导地位。仅在2023年，Mercedes-Benz就销售了超过23,000辆全电动eSprinter货车，销售量比2022年增长了51%。这些货车适用于从配送到的多个行业，是欧洲多家公司供应链操作的未来。Mercedes-Benz围绕其电动货车发展的专业知识和销售策略将成为公司未来的核心。到2030年，Mercedes-Benz计划为其产品组合中的每一款车辆提供全电动版本，这是汽车股票中的一个令人印象深刻的目[10][11][12]