财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度销售增长3%至40亿美元,其中北美零售业务销售增长5%[17][19] - 公司调整后毛利率为37.5%,同比下降50个基点,主要受原材料成本上涨影响[48][49] - 公司调整后营业利润率为16.5%,同比下降100个基点[54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北美零售业务销售增长5%,主要受非测量渠道销售大幅增长带动[12][19] - 宠物食品业务销售增长放缓,预计全年增长将低于预期[33][34][35] - 餐饮业务销售增长良好,但毛利率受原材料成本上涨影响有所下降[53][54] - 国际业务销售增长强劲,欧洲和印度等市场表现出色[18] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在非测量渠道的销售增长超过10%,这些渠道的增长抵消了传统渠道的放缓[12][39] - 餐饮业务受益于教育、医疗等领域的恢复,但快餐业务流量仍较为平稳[40][41] - 消费者在通胀环境下趋向更加节俭,可能会选择更小包装规格的产品[41] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续投资营销,预计全年营销投入将至少与销售同步增长[26][27] - 公司在宠物食品业务方面将通过调整包装规格、提升广告宣传等措施来刺激销售[60][61][62] - 公司认为行业整体销量放缓的原因包括非测量渠道增长、餐饮消费恢复、消费者节俭等多方面因素[39][40][41] - 公司表示竞争对手提高补货能力也给自身带来一定压力,但相信通过持续创新和营销投入可以保持领先地位[21][71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为宠物食品业务今年增长将低于预期,但仍看好该业务的长期发展前景[34][35][36] - 管理层表示餐饮业务和国际业务表现良好,可以抵消宠物食品业务的放缓[18][54] - 管理层预计北美零售业务销量将在年内逐步改善,主要得益于价格比较基数的改善和市场份额的提升[19][20] - 管理层对公司整体业务保持乐观,预计全年销售增长3%-4%[17][18] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ken Goldman 提问** 传统渠道是否会更多依靠价格促销来保持客流和销量[10][11] **Jon Nudi 回答** 公司不会采取大幅降价的策略,而是通过提升SRM能力来优化价格和促销[12][13] 问题2 **Andrew Lazar 提问** 公司为何认为行业整体销量仍然疲软,即使价格涨幅已经开始收窄[37][38][39][40][41] **Jeff Harmening 回答** 公司认为主要有三个原因:非测量渠道增长、餐饮消费恢复、消费者节俭等[39][40][41] 问题3 **Rob Dickerson 提问** 公司是否预计宠物食品业务在第二季度会有一定反弹,因为去年同期有库存去化[72][73] **Jeff Harmening 回答** 公司不会过于关注季度表现,而是关注全年业务发展。第二季度的表现存在不确定性,公司没有预期会有大幅反弹[72][73]

公司业绩展望 - 公司确认全年指导，包括3%至4%的有机销售增长，4%至6%的调整后稀释每股收益和恒定货币运营利润增长，以及95%的自由现金流转换率[3] - 预计宠物业务的有机净销售额将大致持平，利润率约为19%[6] - 公司预计服务水平将从低90%提高到中90%的范围，预计HMM成本生产率将达到4%或更高[8] - 公司预计资本支出将占销售额的近4%，并优先考虑向股东返还资金，包括股息增长9%和股份回购[9] 业务展望 - 公司预计宠物业务可能在本财年一段时间内承受压力，但仍有信心在长期内实现高单位数的销售增长[20] - 公司预计蓝水牛将在长期内实现高至中单位数的销售增长，领导高端增长[27] - 公司预计内部干燥能力的扩展计划将有助于改善利润和利润结构，可能带来数百个基点的潜在利润增长[29] 公司战略和竞争力 - 公司强调过去几年在有效竞争方面取得的进展，包括在50%以上的主要类别中增加市场份额[33] - 公司强调组织重组对业务的积极影响，转向以业务为主导的功能启用数据驱动模式[37] - 公司将美国的运营单位从五个减少到三个，每个销售额约为40亿美元[38] 市场趋势和影响 - 消费者行为变化，包括更多外出用餐和购物渠道变化，对公司业务有影响[43] - 公司在第一季度面临挑战，包括竞争对手价格优势和货架可用性[46] - 零售商库存重建，对公司销售增长有一定影响[48]

General Mills, Inc. (NYSE:GIS) Q4 2023 Earnings Conference Call June 28, 2023 9:00 AM ET Company Participants Jeff Siemon - VP of IR Jeff Harmening - Chairman and CEO Kofi Bruce - CFO Jon Nudi - Group President, North America Retail Conference Call Participants John Baumgartner - Mizuho Securities Ken Goldman - JPMorgan Andrew Lazar - Barclays Pamela Kaufman - Morgan Stanley David Palmer - Evercore ISI Max Gumport - BNP Paribas Matthew Smith - Stifel Bryan Spillane - Bank of America Chris Carey - Wells Farg ...

Fiscal 2023 Q4 Earnings June 28, 2023 ...

公司经营范围 - 公司经营分为四个运营部门：北美零售；国际业务；宠物业务；北美餐饮[8] 产品范围 - 公司提供多种人类和宠物食品产品，主要集中在全球大类别：零食、即食谷物、便利餐、天然宠物食品、冷藏和冷冻面团、烘焙混合物和原料、酸奶、超级高端冰淇淋[9] 合资合作 - 公司与雀巢合资的Cereal Partners Worldwide (CPW)在全球市场竞争即食谷物类别，与Häagen-Dazs Japan, Inc. (HDJ)合资在日本超级高端冰淇淋市场竞争[10] 客户群体 - 公司主要客户为杂货店、大型零售商、会员店、天然食品连锁店、药店、折扣店、电子商务零售商、商业和非商业餐饮分销商和运营商、餐厅、便利店和宠物专卖店[12] 竞争对手 - 公司产品类别竞争激烈，主要竞争对手包括各种规模的制造商和零售商，竞争基于产品创新、品质、价格、品牌认知度、市场营销效果、便捷订购和交付、满足消费者偏好等因素[13] 原材料和包装 - 公司使用的主要原材料包括谷物、乳制品、肉类、植物油、糖、蔬菜、水果、坚果等，以及纸板、瓦楞纸板、塑料和金属包装材料、运营用品和能源[14] 商标保护 - 公司产品使用多个有价值的商标，如Annie’s、Betty Crocker、Cheerios、Cascadian Farm、Häagen-Dazs等，通过注册在美国和其他司法管辖区保护这些商标[15] 产品创新 - 公司致力于开发和推广创新的专有产品，许多产品使用专有专业知识、配方和制造工艺[19] 员工管理 - 公司的人力资本管理非常重要，招聘、发展、激励和保护员工对于实施战略和取得业务成功至关重要[25] 高管团队 - 公司的高管团队包括首席战略与增长官、首席数字和技术官、北美零售集团总裁、北美餐饮集团总裁、首席会计官、宠物集团总裁、首席创新、技术和质量官、国际集团总裁、首席人力资源官、总法律顾问和秘书等[34][35][36][37][38][39][40][41][42][43] 安全和环境 - 公司致力于维护员工的安全和安全工作场所，设定特定的安全标准来识别和管理关键风险[28] - 公司相信环境问题不会对其资本支出、收入或竞争地位产生重大不利影响[24] 公司文化 - 公司致力于建立一个包容和归属感强的文化，以招聘人才并让所有员工茁壮成长和成功[27] 监管和合规 - 公司的产品制造和销售受到严格监管，包括美国各个联邦政府机构的监管[21] 公司信息 - 公司的全球员工数量约为34,000人，其中大约16,000人在美国，约18,000人在美国以外的市场[25] - 公司的网站为https://www.generalmills.com，提供免费的投资者信息[44]

业绩总结 - General Mills在北美零售市场的增长率为11%，市场份额在过去四年中每年增长，今年达到70%[8] - 供应链恢复正常后，服务水平达到90%，这将有助于降低成本、提高生产效率和改善销售人员的工作重心[14] - 价格上涨的减速是由于去年的高涨价位，促销频率下降，但随着通货膨胀减缓，促销频率将增加[20] - 消费者对通货膨胀感到焦虑，但通常会选择在家消费，这将提高销售额[28] - 公司将继续执行其加速战略，重点是优先考虑投资、产品创新和提高生产力[32] - 公司将继续投资于消费者支出和数据分析，以提高销售增长和利润率[36] - 公司的可持续发展计划"Standing for Good"旨在减少温室气体排放、推动再生农业，这将提高公司的业务韧性[42] - 公司目标是到2030年将所有包装材料可回收利用，目前已完成92%，还有8%待完成[44] 市场扩张和并购 - 公司在50%以上的类别中获得市场份额增长，但在Pillsbury面团和酸奶类别中略有份额下降，尽管增长率仍为11%[49] - 公司的五大全球类别和五大全球业务将引领未来几年的增长，其中Blue Buffalo宠物食品业务将继续领导通用磨坊的增长[54] - 公司计划恢复宠物食品业务的利润率，主要受到产品组合和外包生产成本等因素影响，预计在未来一年内会有一定程度的利润改善[77] - 公司计划通过并购和剥离业务来实现增长，希望未来能够再增加50个基点的增长[102] 新产品和新技术研发 - 公司的食品服务业务是一个价值200亿美元的增长业务，利用零售能力和专业销售组织，预计将继续成为未来的增长驱动力[85] - 公司的食品服务业务销售额达到了几十亿美元[86] - 在北美零售业务中，将便利店业务纳入，有助于提升食品服务业务的表现[86] - 公司的食品服务业务主要是品牌产品，相对其他竞争对手更具韧性，尤其在幼儿园至12年级学校和大学方面表现良好[87] - 北美食品服务业务一直在增长，公司对未来增长充满信心[88]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额增长15%,主要得益于价格上涨 [11][14] - 第三季度宠物食品业务销售额增长高个位数,但与去年同期相比有所放缓 [10][11][13][14] - 公司预计第四季度宠物食品业务销售额将实现两位数增长 [11][12][14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 宠物食品业务中,干狗粮表现良好,销售额增长23%,销量增长9% [13] - 宠物食品业务中,湿狗粮和零食恢复较慢,公司正在加大营销投入以推动这些品类的销售 [21][22][23] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司将便利店业务从食品服务业务中剥离,并将其并入北美零售业务,表现良好 [85][86] - 食品服务业务在疫情期间受到一定影响,但现已恢复较好的增长势头,未来有望继续提升利润率 [85][86][87] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续加大营销投入,未来将保持营销支出与销售增长同步 [49][50][51][52] - 公司在价格管理、促销优化等方面的能力不断提升,有助于应对通胀压力和消费者需求变化 [30][31][32][33] - 公司认为即使面临经济衰退,其品牌实力也能帮助维持市场份额 [33][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计下一财年将面临中单位数的通胀,将继续利用成本节约、定价等手段应对 [15][16][58][59] - 公司认为在正常经营环境下,其业务有望实现2.5%左右的有机增长 [57][58] - 公司表示,一旦供应链和服务水平恢复正常,其宠物食品业务的盈利能力有望在第四季度实现改善 [41][42] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Andrew Lazar 提问** 询问宠物食品业务第三季度的销售情况以及第四季度的预期 [10] **Jeff Harmening 回答** 第三季度宠物食品业务销售增长15%,公司成功补充了零售库存。第四季度有望实现两位数增长 [11][12][13][14] 问题2 **Steve Powers 提问** 询问宠物食品业务销售增速放缓的原因,是否与供应链问题或需求疲软有关 [18][19][20] **Jeff Harmening 回答** 销售增速放缓主要是由于消费者外出就餐频率有所上升,导致湿粮和零食需求有所下降。但公司正在采取措施改善供应链和营销,有望提升业务表现 [21][22][23][24] 问题3 **Ken Goldman 提问** 询问第三季度宠物食品业务利润率是否受到补充库存的影响 [35][36][37] **Jeff Harmening 回答** 第三季度宠物食品业务利润率与公司预期基本一致,补充库存对利润率影响有限 [36][37][38][39][40]

净销售额及利润 - 在2023财年第三季度，公司净销售额增长了13%，有机净销售增长了16%[77] - 调整后的营业利润为8.07亿美元，同比增长20%[78] - 货币换算影响下，净销售增长了7%[102] - 有机净销售增长了12%，主要受有机净价格实现和产品组合影响[105] 成本及费用 - 成本销售增加了3.27亿美元，主要是由于产品价格和组合的增加[85] - SG&A费用增加了1.96亿美元，主要是由于媒体和广告费用的增加[87] 股东收益 - 在2023财年第三季度，每股稀释收益为0.92美元，同比下降15%[77] - 在2023财年前九个月，公司净销售额增长了7%，有机净销售增长了12%[99] - 调整后的每股稀释收益为3.18美元，同比增长14%[99] 养老金计划及税收 - 2023年2月26日的九个月期间，养老金计划非服务收入总额为6.5亿美元，较去年同期的8.4亿美元有所下降，主要反映了利息成本的增加，部分抵消了损失摊销的减少和计划资产预期回报的增加。[110] - 2023年2月26日的九个月期间，利息净额为2.78亿美元，较2022财年同期增加了2百万美元。[111] - 2023年2月26日的九个月期间，有效税率为19.6%，较2022年2月27日的19.9%有所下降。[112] 区域销售表现 - 北美零售部门的净销售额在2023年第三季度增长了15%，在2023年九个月期间增长了12%，主要受有利的净价格实现和混合影响。[119] - 国际部门的净销售在2023年第三季度下降了3%，在2023年九个月期间下降了21%，主要受到有利的净价格实现和混合影响的影响。[129] - 宠物部门的净销售在2023年第三季度增长了14%，在2023年九个月期间增长了10%，主要受到有利的净价格实现和混合的影响。[138] 餐饮服务部门表现 - 在2023财年前9个月，北美餐饮服务部门净销售额增长23%，达到16.27亿美元，主要受益于有利的净价格实现和产品组合[149] - 在2023财年第三季度，北美餐饮服务部门净销售额增长25%，达到5.48亿美元，主要受益于有利的净价格实现和产品组合[148] 公司财务调整及费用 - 2023财年，公司通过出售Helper主餐和Suddenly Salad配菜业务获得了净出售收益[176] - 2023财年，公司记录了某些商品头寸的净按市值计算的估值[178] - 2023财年，公司进行了一些企业投资的估值调整和出售损失[179] - 2023财年，公司因国际Häagen-Dazs冰淇淋产品的自愿召回而记录了成本[180] - 2023财年，公司记录了之前宣布的重组行动的重组费用[181] - 2023财年，公司因收购TNT Crust而产生的整合成本[182] - 2023财年，公司因出售Helper主餐和Suddenly Salad配菜业务而产生的交易成本[183] - 2022财年，公司因出售Yoplait SAS、Yoplait Marques SNC和Liberté Marques Sàrl的利益以及欧洲面团业务而产生的交易成本[184] 其他财务信息 - 调整后的有效所得税率为21.6%，较上年同期的21.0%有所增加[201] - 调整后的净销售额增长为2355.4亿美元，较上年同期的2126.3亿美元有所增加[201] - 外汇影响等于本年度以本地货币计算的结果乘以当前财政期间与上一财政年度相应期间的平均外币汇率变化[204] - 核心运营资本等于应收账款加库存减应付账款[205] - 金融工具如期货、掉期、期权和远期合同等用于管理我们因商品价格、利率、外汇汇率和股价变动而产生的风险[206] - 净标记对市场估值的某些商品头寸为衍生合同的实现和未实现收益和损失，当我们进行对冲的暴露影响收益时将分配给分部运营利润[215] - 有关市场风险的定量和定性披露，包括对利率、外汇、商品和股票市场风险敏感工具的一日损失最大潜在价值的估计[230] - 我们将不会公开修改任何前瞻性声明，以反映这些声明之后的事件或情况，或反映预期或意外事件的发生[229]

业绩总结 - 公司自推出加速战略以来，在有机净销售额、调整后营业利润和调整后每股收益方面取得了出色的成绩，复合年增长率分别为5%、4%和7%[16] - 公司预计第三季度将实现两位数有机净销售增长，全年有机净销售增长预计约为10%[62] - 公司长期有机销售增长率目标为2%至3%，并且有望实现3%的增长[93] 用户数据 - General Mills产品在美国前十大类别中，与主要品牌竞争对手相比，Nielsen测得的弹性平均提高了27%[43] - Blue Buffalo品牌在高品质天然宠物食品领域处于领先地位，是宠物父母最愿意推荐、愿意为之支付更多的品牌[52] - 自收购Blue Buffalo近5年以来，General Mills的宠物食品业务实现了强劲增长，家庭渗透率翻了一番，年复合净销售增长率达到15%[53] 未来展望 - General Mills看好北美零售市场前景，预计将实现持续、有利可图的有机销售增长[48] - General Mills计划继续推动Blue Buffalo品牌的增长，看到未来在高端宠物食品领域有额外20亿美元的销售机会[53] - 公司预计在未来会继续在关键平台上进行产能投资，如谷类食品、Old El Paso等[112] 新产品和新技术研发 - General Mills看到数字化在供应链中的潜力，预计数字化将提高效率和韧性，降低成本，并减少碳足迹[44] - General Mills利用增强数据开发模型，帮助驱动显著的生产力节约[45] - General Mills在生产中测试实时分析，已经看到了30%的废料减少[46] 市场扩张和并购 - 公司的加速战略着重于在地理和产品平台上选择优势领域，其中北美是重点市场，占公司2022财年净销售额的近85%[7] - 宠物食品是General Mills全球增长最快的平台，全球宠物食品市场规模庞大，美国市场占比超过全球的1/3[49] - 公司预计在下一个财年将在宠物业务领域增加大量的在线产能[112] 负面信息 - 最近的CPI数据显示通货膨胀率接近6.4%[89] - 公司已经宣布了价格上涨，因为他们看到通货膨胀率达到两位数[91]

General Mills, Inc. (NYSE:GIS) Q2 2023 Results Conference Call December 20, 2022 9:00 AM ET Company Participants Jeff Siemon - Vice President, Investor Relations Jeff Harmening - Chairman and Chief Executive Officer Kofi Bruce - Chief Financial Officer Jon Nudi - Group President, North America Retail Conference Call Participants Andrew Lazar - Barclays Ken Goldman - JPMorgan Max Gumport - BNP Paribas Robert Moskow - Credit Suisse Michael Lavery - Piper Sandler Pamela Kaufman - Morgan Stanley Chris Growe - S ...