文章核心观点 - 公司最近股价表现优于大盘和行业 [1][2] - 公司业绩预期良好,未来一年及未来两年的盈利预测均有较大幅度增长 [5][6][7] - 公司最近一个季度的收入和利润表现也好于预期 [11][12] - 公司过去四个季度中有两次超出了市场预期 [13] 公司概况 - 公司是一家防务承包商 [2] - 公司拥有10年投资银行从业经验的资深研究分析师 [1] - 分析师专注于行业和公司研究,擅长解读各种新闻、事件、财报等,发现潜在的投资机会和风险 [1] 业绩预测 - 公司当前季度预计每股收益为3.44美元,同比增长27.4% [5] - 公司本财年预计每股收益为14.57美元,同比增长21.2% [6] - 公司下个财年预计每股收益为16.31美元,同比增长11.9% [7] - 公司当前季度预计收入为114.7亿美元,同比增长13% [10] - 公司本财年和下个财年预计收入分别为464.9亿美元和484亿美元,同比增长10%和4.1% [10] 财务表现 - 公司最近一个季度收入为107.3亿美元,同比增长8.6% [11] - 公司最近一个季度每股收益为2.88美元,同比增长9.1% [11] - 公司最近四个季度有两次超出了市场预期 [13] 估值 - 公司当前估值与同行业公司持平 [17]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第一季度实现收入107亿美元,同比增长8.6% [9][10] - 营业利润为10.36亿美元,同比增长10.4% [9][10] - 净利润为7.99亿美元,同比增长9.5% [9][10] - 每股收益为2.88美元,同比增长9.1% [9][10] - 整体公司营业利润率为9.7%,同比提升20个基点 [9][10] 各条业务线数据和关键指标变化 航空航天业务 - 航空航天业务收入为21亿美元,同比增长10.1% [25][26] - 航空航天业务营业利润为2.55亿美元,同比增长11.4% [27][28] - 航空航天业务营业利润率为12.2% [25] - 交付了24架飞机,比去年同期多3架 [26] - G700飞机交付推迟,但公司仍计划在2024年交付50-52架 [12][13][30] 战斗系统业务 - 战斗系统业务收入为21亿美元,同比增长近20% [34][35] - 战斗系统业务营业利润为2.82亿美元,同比增长15.1% [34][35] - 战斗系统业务营业利润率为13.4%,同比下降60个基点 [34] - 订单强劲,订单总额达156亿美元,同比增加15亿美元 [35][36] - 欧洲市场需求强劲,包括履带和轮式战车以及桥梁装备 [35][36] - 美国也有阿布拉姆斯坦克新订单 [36][37] 海军系统业务 - 海军系统业务收入为33亿美元,同比增长11.3% [39][40] - 海军系统业务营业利润为2.32亿美元,同比增长10% [41] - 海军系统业务营业利润率基本与去年持平 [41] - 生产效率提升11%,但供应链问题仍然存在 [43][44][45] - 哥伦比亚级潜艇建造是本季度收入增长的主要驱动因素 [41] 技术系统业务 - 技术系统业务收入为32亿美元,同比下降不到1% [47] - 技术系统业务营业利润为2.95亿美元,与去年持平,利润率为9.2% [47][48] - 新订单强劲,订单总额达40亿美元,订单增长率为1.2倍 [48][49] - 总订单backlog为135亿美元,同比增长5% [48] - GDIT和任务系统业务表现良好,管线充足 [49][50] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在航空航天、战斗系统和海军系统等核心业务表现良好 [13][34][41] - 航空航天业务G700飞机交付推迟,但公司仍计划在2024年交付50-52架 [12][13][30] - 战斗系统业务在欧洲和美国市场需求强劲,订单增加 [35][36][37] - 海军系统业务受供应链问题影响,但生产效率持续提升 [43][44][45] - 技术系统业务保持稳定增长,管线充足 [49][50] - 公司整体保持良好的订单和交付态势,为未来发展奠定基础 [15][16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度整体表现良好,但低于自身和分析师预期,主要是由于G700飞机交付推迟 [11][12] - 航空航天业务供应链问题有所改善,但仍存在效率和利润率挑战 [28][29] - 战斗系统业务受益于欧洲和美国市场需求增长,但未来利润率有望进一步提升 [34][35][36] - 海军系统业务生产效率提升,但供应链问题仍然存在 [43][44][45] - 技术系统业务保持稳定增长,管线充足,利润率有望逐季提升 [47][48][49][50] - 公司整体保持乐观态度,预计全年现金流转换率将达到100% [18][19] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Scott Deuschle 提问** 关于G700飞机在第二季度的交付预期 [57][58] **Phebe Novakovic 回答** 公司计划在第二至第四季度平均交付50-52架G700飞机 [58][30] 问题2 **Seth Seifman 提问** 关于海军系统业务全年利润率的预期及其变化驱动因素 [63][64] **Phebe Novakovic 回答** 生产效率提升和供应链问题缓解是利润率提升的两大驱动因素 [64][65] 问题3 **Sheila Kahyaoglu 提问** 关于航空航天业务G700机型对利润贡献的影响 [79][80] **Phebe Novakovic 回答** 公司不会披露具体机型的利润贡献,而是从整体上看待航空航天业务的利润情况 [80][81]

业绩总结 - 公司2024年第一季度营收为10731百万美元，同比增长8.6%[4] - 公司2024年第一季度净利润为799百万美元，同比增长9.5%[4] - 航空航天部门2024年第一季度营收为2084百万美元，同比增长12.1%[5] - 战斗系统部门2024年第一季度总订单为1560亿美元[6] - 海洋系统部门2024年第一季度总订单为477亿美元[7] - 技术部门2024年第一季度总订单为40.8亿美元[8]

财务表现 - 2024年3月31日的净收入为7.99亿美元，较2023年4月2日的7.3亿美元增长[6] - 2024年3月31日的现金及等价物为10.36亿美元，较2023年12月31日的19.13亿美元下降[7] - 2024年3月31日的总资产为552.46亿美元，较2023年12月31日的548.1亿美元增长[7] - 2024年3月31日的经营活动现金流为-2.78亿美元，较2023年4月2日的14.62亿美元下降[8] - 2024年3月31日的股东权益为214.1亿美元，较2023年12月31日的212.99亿美元增长[9] - 公司2024年3月31日的总收入为107.31亿美元，较2023年同期增长8.5%[16] - 公司2024年3月31日的航空制造收入为12.61亿美元，较2023年同期增长9.6%[16] - 公司2024年3月31日的海军系统收入为33.31亿美元，较2023年同期增长11.2%[16] - 公司2024年3月31日的战斗系统收入为21.02亿美元，较2023年同期增长19.6%[16] - 公司2024年3月31日的技术服务收入为32.14亿美元，与2023年同期基本持平[16] - 公司2024年3月31日的固定价格合同收入为66.19亿美元，占总收入的61.6%[16] - 公司2024年3月31日的成本补偿合同收入为33.4亿美元，占总收入的31.1%[16] - 2024年3月31日的总收入为107.31亿美元，较2023年4月2日的98.81亿美元增长8.6%[17] - 2024年3月31日的基本每股收益为2.35美元，较2023年4月2日的2.20美元增长6.8%[19] 合同和收入 - 公司的长期合同收入80%来自于在时间上逐步转移控制的产品和服务[12] - 公司预计到2025年底将实现约65%的剩余履约义务为收入，到2027年底再实现额外25%的收入[14] - 公司的剩余履约义务总额为937亿美元，即总订单量[14] - 我们的产品和服务组合包括超过9,000个活跃合同，按照几个类别进行了收入细分[16] - 我们的合同类型包括固定价格、成本报销和时间与材料，不同类型的合同带来不同的风险和利润[17] - 我们的收入来源主要来自美国政府、美国商业客户和国际客户[17] 负债和风险 - 公司的长期债务为87.52亿美元[27] - 其他负债中，客户合同的存款为25.64亿美元[28] - 公司面临的诉讼案件可能对业绩、财务状况和现金流产生重大影响[29] - 公司对环境法规的遵守和环境调查或整治承担了一定责任[32] 股票和股东权益 - 公司在2024年3月31日回购了40万股股票，总价值为1.05亿美元[36] - 公司的其他综合损失在2024年3月31日为14.56亿美元[37] - 公司的股东权益表显示，净收入为799百万美元，现金股利为391百万美元[9] 经营部门表现 - 公司有四个经营部门：航空航天、海洋系统、作战系统和技术[38] - 航空航天部门2024年第一季度营收为208.4亿美元，营业利润为25.5亿美元[38] - 海洋系统部门2024年第一季度营收为333.1亿美元，营业利润为23.2亿美元[38] - 作战系统部门2024年第一季度营收为210.2亿美元，营业利润为28.2亿美元[38] - 技术部门2024年第一季度营收为321.4亿美元，营业利润为29.5亿美元[38]

财务表现 - General Dynamics在2024年第一季度报告的营收为107.3亿美元，同比增长8.6%[1] - 公司每股收益为2.88美元，较去年同期的2.64美元有所增长[1] - General Dynamics的营收超出了Zacks Consensus Estimate的102亿美元，超出幅度为+5.20%[2] - 公司的每股收益与市场预期的2.89美元相比有所下降，下降幅度为-0.35%[2] Gulfstream飞机交付 - Gulfstream飞机交付总数为24架，低于两位分析师平均预期的25架[5] - Gulfstream中型飞机交付数量为3架，低于两位分析师平均预期的5架[6] - Gulfstream大型飞机交付数量为21架，高于两位分析师平均预期的20架[7] 各部门营收情况 - 技术部门的营收为32.1亿美元，低于六位分析师平均预期的32.6亿美元，同比下降0.8%[7] - 海洋系统部门的营收为33.3亿美元，高于六位分析师平均预期的30.4亿美元，同比增长11.3%[8] - 战斗系统部门的营收为21亿美元，高于六位分析师平均预期的18.7亿美元，同比增长19.7%[9] - 航空航天部门的营收为20.8亿美元，低于六位分析师平均预期的21.9亿美元，同比增长10.2%[10] 各部门营业利润情况 - 航空航天部门的营业利润为2.55亿美元，低于五位分析师平均预期的2.7369亿美元[11] - 战斗系统部门的营业利润为2.82亿美元，高于五位分析师平均预期的2.5718亿美元[12] - 技术部门的营业利润为2.95亿美元，低于五位分析师平均预期的3.0171亿美元[13] - 海洋系统部门的营业利润为2.32亿美元，高于五位分析师平均预期的2.1761亿美元[14] 股票表现 - General Dynamics股票过去一个月的回报率为+5.2%，表现优于Zacks S&P 500综合指数的-3%变化[16]

文章核心观点 - 通用动力公司(GD)2024年第一季度每股收益2.88美元,略低于市场预期的2.89美元 [1] - 公司总收入为107.31亿美元,超出市场预期的102.01亿美元 [2] - 收入增长主要来自航空、海军系统和战斗系统业务分部 [3] 分部业务表现 - 航空分部收入增长10.1%,经营利润增长11.4% [4] - 海军系统分部收入增长11.3%,经营利润增长10% [4] - 技术分部收入下降0.8%,经营利润下降1.3% [5] - 战斗系统分部收入增长19.7%,经营利润增长15.1% [6] 财务状况 - 总营业利润增长10.4%至10.36亿美元 [7] - 营业成本和费用增长8.4%至97亿美元 [7] - 利息费用下降9.9%至8200万美元 [7] - 总订单额为937.3亿美元,较上季度末略有增加 [8] - 现金及现金等价物为10.36亿美元,较2023年末下降 [9] - 长期债务为87.52亿美元,较2023年末略有下降 [9] - 经营活动现金流为-2.78亿美元,去年同期为14.62亿美元 [10]

公司业绩 - General Dynamics第一季度每股收益为2.88美元，低于分析师预期的2.89美元[1] - General Dynamics在过去四个季度中两次超过了市场预期的每股收益[2] - General Dynamics第一季度营收为107.3亿美元，超过市场预期5.20%[3] - General Dynamics股价今年以来上涨了约12.7%[5] 投资建议 - General Dynamics的未来发展仍存在不确定性，投资者可以关注公司的盈利前景[6] - 投资者可以通过追踪盈利预期修订来预测股票短期走势[7] - General Dynamics的盈利预期修订趋势目前为混合状态，预计股票将与市场表现一致[8] 行业展望 - 投资者应关注行业前景对股票表现的影响，航空防务行业目前处于Zacks行业排名前34%[10]

Exhibit 99.1 11011 Sunset Hills Road Reston, Virginia 20190 News www.gd.com Contact: Jeff A. Davis Tel: 703 876 3483 press@generaldynamics.com General Dynamics Reports First-Quarter 2024 Financial Results April 24, 2024 • Revenue of $10.7 billion, up 8.6% from year-ago quarter • Operating earnings of $1 billion, up 10.4% from year-ago quarter • Diluted EPS of $2.88, up 9.1% from year-ago quarter • Operating margin of 9.7%, a 20 basis-point expansion from year-ago quarter RESTON, Va. – General Dynamics (NYSE ...

通用动力（GD）业务概述 - GD是美国主要的国防承包商之一，拥有四个运营部门：航空航天系统、作战系统、海洋系统和技术[2] GD的航空航天业务 - GD的航空航天部门建造了Gulfstream飞机，这些飞机是1999年收购的[9] GD的海洋和陆地系统业务 - GD的海洋子公司Electric Boat建造Ohio级核潜艇，2020年开始建造哥伦比亚级潜艇，公司的陆地系统建造M1艾布拉姆斯坦克，这是美国陆军的主战坦克[10]

General Dynamics Corp.’s (GD) Land Systems business unit recently secured a contract to provide technical support for its Abrams battle tank system. The award has been offered by the Army Contracting Command, Detroit Arsenal, MI. Valued at $22 million, the contract is expected to be completed by Jan 15, 2025. Work related to this deal will be executed in Sterling Heights, MI. What’s Favoring General Dynamics? Over the past few years, there has been a significant expansion in military spending by nations acr ...