财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度销售额为72亿美元,核心收入同比下降4% [2] - 毛利率为61%,经营利润率为25%,同比下降330个基点,主要受生物技术和诊断业务COVID-19业务量下降的影响 [3] - 每股调整后摊薄净收益为2.36美元,公司在第一季度产生了17亿美元的自由现金流 [3] 各条业务线数据和关键指标变化 - 生物技术业务收入下降16%,核心收入下降13%,大客户业务增长中单位数,新兴生物技术客户业务下降中双位数 [3][4] - 生命科学业务收入增长2.5%,核心收入增长5%,仪器业务中单位数增长,基因组学耗材业务双位数增长 [3] - 诊断业务收入下降10%,核心收入下降7.5%,临床诊断业务中单位数增长,分子诊断业务中单位数增长 [3][4] - 环境与应用解决方案业务收入增长5%,核心收入增长6.5%,水质业务双位数增长,产品识别业务低单位数增长 [3] 各个市场数据和关键指标变化 - 发达市场核心收入中单位数下降,主要受COVID-19业务量下降影响 [3] - 高增长市场核心收入低单位数增长,中国市场低单位数下降 [3] - 中国市场表现好于预期,诊断测试需求恢复较快,生命科学研究资金环境更为有利 [3][51] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正加大在生物技术、生命科学等领域的创新投入,推出多项新产品和解决方案,如Cytiva的MabSelect VL树脂、Aldevron的mRNA药物开发和生产一体化服务等 [3][4] - 公司将环境与应用解决方案业务分拆为独立上市公司Veralto,预计在2023年第四季度完成 [3] - 公司保持强大的财务实力和灵活性,将继续通过有机增长和并购等方式提升业务竞争力 [19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为生物技术客户的库存正在逐步消化,但速度慢于预期,同时新兴生物技术客户受资金紧缩影响,削减支出和推迟项目 [4][9][10][11] - 公司预计第二季度和全年生物技术业务核心收入增长将与第一季度基本持平 [3][11] - 公司认为分子诊断业务的Cepheid平台在疫情过渡到常态化过程中仍有较大发展空间 [18][19][20] - 公司将采取成本优化措施,主要针对生物技术和诊断业务,预计第二、三季度成本优化措施将对利润率产生一定影响 [28][29][30] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Michael Ryskin 提问** 生物技术业务库存去化问题的可见度为何如此低,如何确保此次指引不会再次下调? [8][9][10][11] **Rainer Blair 和 Matt McGrew 回答** - 公司通常有9-12个月的较好可见度,但最近几个季度降至3-6个月,主要受多方面因素影响 [8][9][10] - 大客户业务增长中单位数,但去库存速度慢于预期,大客户也在调整自身生产计划以降低营运资金 [9][10] - 新兴生物技术客户受资金紧缩影响,削减支出和推迟项目,这种情况不仅在美国,在中国也有出现 [10][11] - 除非出现重大市场扰动,否则公司认为全年情况将与第一季度基本持平 [11] 问题2 **Vijay Kumar 提问** 公司对第二半年的预期是否存在下行风险,因为一季度新兴生物技术客户疲软?[19][20] **Rainer Blair 回答** - 公司预测基于当前市场环境、订单情况以及管理层对未来的评估 [19][20] - 为支持第二半年的较高增长,需要看到二季度和上半年的活动水平有所改善,但目前并未看到 [19][20][21] - 新兴生物技术客户大幅下滑,大客户去库存速度也慢于预期,除非出现重大市场扰动,否则全年情况可能与一季度相当 [19][20][21] 问题3 **Scott Davis 提问** 公司在成本优化方面有何具体计划? [28][29][30] **Matt McGrew 回答** - 成本优化主要集中在生物技术和Cepheid诊断业务,包括关闭整合部分产能、裁员、降低间接费用等 [28][29][30] - Cepheid业务在疫情高峰期利润率超过45%,优化后将降至35%-40%左右,仍高于疫情前水平 [29][30] - 生物技术业务利润率也将从疫情高峰期的45%左右降至低40%左右,高于疫情前水平 [29][30] - 整体来看,公司2024年的利润率有望达到较高水平,反映了业务规模扩大和成本优化的效果 [29][30]

营收情况 - 公司在2023年第一季度整体营收同比下降7.0%[97] - 公司预计2023年总需求将继续下降，尤其是支持COVID-19检测产品的需求将会波动[102] - 公司销售额在2023年第一季度同比下降10.0%，主要受COVID-19分子诊断测试核心销售额下降的影响[130] 利润情况 - 公司2023年第一季度净利润为约15亿美元，同比下降，主要受到核心销售下降和外汇汇率不利影响[99] 美联储政策影响 - 美联储和其他全球央行提高利率，全球信贷环境收紧，影响了公司某些客户的需求[100] 货币汇率影响 - 货币汇率对公司报告销售额的影响为约3.0%，2023年上半年销售额预计将减少约1.5%[106] - 公司核心销售额下降4.0%，主要受到货币汇率变化的影响[111] 部门销售情况 - 生物技术部门的销售额下降16.0%，主要受COVID-19相关销售下降的影响[116] - 生命科学部门的销售额增长2.5%，主要受核心销售增长和收购的影响[122] - 诊断部门的销售额下降，公司预计COVID-19相关产品的需求将继续减少[128] - 环境与应用解决方案部门销售额在2023年第一季度同比增长5.0%，主要受核心销售增长和收购的影响[135] 利润率情况 - 公司2023年第一季度运营利润率较2022年同期下降500个基点[131] - 环境与应用解决方案部门2023年第一季度营运利润率较2022年同期增长420个基点[139] - 公司2023年第一季度毛利率较2022年同期下降0.2个百分点，主要受核心销售下降和产品结构影响[140] 费用情况 - 销售、一般管理和行政费用占销售额比例在2023年第一季度较2022年同期增加2.8个百分点，主要受公司一般和行政成本基础的减少影响[141] - 研发费用占销售额比例在2023年第一季度较2022年同期增加0.3个百分点，主要受销售额下降和新产品开发计划时间影响[142] 税率情况 - 公司2023年第一季度有效税率为19.4%，较2022年同期的17.8%略有增加[147] - 公司预计2023年剩余时间的有效税率约为19.5%，可能会因多种因素而有所变化，包括股票补偿计划的预期离散所得税收益[153] 现金流情况 - 截至2023年3月31日，公司持有约74亿美元的现金及现金等价物，其中约37亿美元存放在美国境内，约37亿美元存放在美国境外[177] - 2023年第一季度，运营现金流为约19亿美元，较去年同期减少2.1亿美元，主要因净收入减少和折旧、无形资产摊销、股票补偿费用和未实现投资收益/损失减少[163] 综合收入情况 - 2023年第一季度，综合收入较去年同期增加1.8亿美元，主要受外币翻译调整收入和现金流对冲调整收益的影响[156]

公司业务风险 - 公司的全球业务受到公共卫生危机和流行病（如COVID-19）等风险的影响，可能会对业务和财务报表产生负面影响[129] - 公司依赖于与合作伙伴和第三方建立的关系进行产品开发、供应和/或营销，这些合作伙伴或其他第三方可能无法充分履行其职责[153] - 公司成功进入目标市场的能力部分取决于与其他公司建立和维护合作关系，但依赖合作关系存在风险，可能会对业务和财务报表产生不利影响[154] - 公司的收购、剥离和投资风险，无法以历史速度和适当价格完成收购，以及进行支持长期战略的适当投资，可能会对业务产生负面影响[156] - 公司的收购、投资、合资和其他战略关系可能会对业务和财务报表产生负面影响，包括财务、会计、管理、运营、法律、合规等方面的风险和挑战[159] - 公司可能面临意外责任，如果前公司无法履行其赔偿责任，公司可能面临意外责任[162] - 公司计划在2023年第四季度将其环境与应用解决方案部门分拆为一家上市公司，但该交易可能无法按照当前计划的时间表完成，也可能无法实现预期的好处[163] - 公司不断评估现有业务的战略适应性，可能会出售业务，这些交易可能会对业务和财务报表产生负面影响[166] - 公司依赖信息技术系统，但重大中断或安全漏洞可能会对业务和财务报表产生不利影响[171] - 公司信息技术系统需要持续投入大量资源以维护和增强现有系统，并开发新系统以跟上信息处理技术的持续变化[174] - 公司面临着全球数据隐私和安全要求方面的控制问题，数据泄露可能导致不利的监管和业务后果以及诉讼[175] - 产品或服务的制造或设计缺陷、未经预料的使用或不充分披露可能会对公司业务和财务报表产生不利影响[176] - 公司的设施、供应链、分销系统或信息技术系统遭受灾难或其他事件的损失可能严重影响公司运营[179] - 气候变化、应对气候变化的法律或监管措施以及公司未能满足利益相关者对气候变化期望可能对公司产生负面影响[181] - 公司的财务结果受到所用物资成本和供应以及劳动力的波动影响[185] - 公司与关键分销商和其他渠道合作伙伴的关系、财务状况、购买模式或库存水平的不利变化可能对公司业务和财务报表产生不利影响[189] - 公司的成功取决于公司能否招募、留住和激励具有多样化背景、经验和技能的人才[192] - 公司未能充分保护知识产权或第三方侵犯公司知识产权权利可能导致竞争伤害或耗费大量资源维护权利[195] - 公司在一些国家经营时，知识产权保护水平不及美国，存在特别突出的知识产权风险[198] - 知识产权纠纷可能导致公司损失知识产权、支付巨额赔偿金或许可费用[202] - 美国政府对公司的生产能力和知识产权有一定的控制权[203] - 美国政府对公司扩大生产能力和技术发展提供资金支持，但会对公司的知识产权和生产能力进行控制[204] - 公司可能因应急情况需要调整生产能力，可能影响财务状况和运营结果[205] - 公司的债务水平较高，可能影响资金运作和信用评级[207] - 公司的债务和长期债务义务对其经营活动有一定限制，可能导致债务违约[208] - 公司可能需要对商誉和其他无形资产进行减值准备[209] - 外汇汇率波动可能对公司财务报表产生不利影响[211] - 税率变化或额外所得税责任可能影响公司盈利能力[212] - 公司受到法律、监管、合规和声誉风险的影响，可能对业务和财务报表产生不利影响[222] - 公司与政府实体签订的协议约占2022年销售额的5%以下[227] - 公司可能面临政府合同的竞标抗议，可能导致失去合同[228] - 公司必须遵守的法规趋向变得更加严格，可能会对业务和财务报表产生不利影响[229] - 公司可能需要支付与诉讼和其他法律和监管程序相关的金额，可能会对业务和财务报表产生不利影响[230] - 公司可能需要调整已记录在财务报表中的损失准备金，可能会对业务和财务报表产生不利影响[231] - 公司可能会因内部审计和其他内部控制程序发现的合规问题而受到调查，可能会对业务和财务报表产生不利影响[233] - 公司的某些业务受FDA和其他国家机构的广泛监管，不遵守这些法规可能会对业务和财务报表产生不利影响[234] 公司业务表现 - 公司在2022年的销售中，大约58%来自海外市场，其中中国市场占比约13%[146] - 公司在应对COVID-19方面展现了能力和规模，包括开发和提供COVID-19快速检测产品，为开发和生产COVID-19疫苗和治疗药物提供支持[131] - 公司的财务结果受到所用物资成本和供应以及劳动力的波动影响[185] - 公司在2022年的核心销售增长率为9.5%[273] - 2022年公司的净利润从持续经营业务中达到约72亿美元，较2021年的63亿美元有所增长[275] - 公司在2022年继续投

Danaher Corporation (NYSE:DHR) Q4 2022 Results Conference Call January 24, 2023 8:00 AM ET Company Participants John Bedford - Vice President-Investor Relations Rainer Blair - President and Chief Executive Officer Matt McGrew - Executive Vice President and Chief Financial Officer Conference Call Participants Derik De Bruin - Bank of America Rachel Vatnsdal - JPMorgan Vijay Kumar - Evercore ISI Scott Davis - Melius Research Dan Brennan - Cowen and Company Patrick Donnelly - Citi Operator Good day, everyone. ...

业绩总结 - 第四季度核心收入增长高位个位数，超出了预期[4] - Cepheid呼吸道检测收入超过10亿美元[4] - 生物技术、生命科学和诊断业务的增长均达到高位个位数[11] - Cytiva收购后销售额翻倍，长期增长预期提高至高位个位数[15] - Bioprocessing业务在2022年以高个位数增长，符合预期[34] 未来展望 - 预计EAS将在2023年第四季度分离[5] - EAS分离后，Danaher将成为一个更专注、增长更快的科技巨头，专注于人类健康[10] - 2024年及以后，80%的收入是可预测的，大大降低了周期性[11] - Danaher预计在2024年及以后，将其增长和利润率提升至高个位数[30] 新产品和新技术研发 - Beckman Coulter Life Sciences自2018年以来推出了30多种产品，比之前的同等时期增长了一个数量级以上[27] - 过去3年新产品的收入增长超过40%[28] - Danaher预计单克隆抗体的项目数量将在未来5年内以两位数增长，生物类似药物将在2022年至2027年增长20%[40] 市场扩张和并购 - Cytiva和Pall合并成为生物技术集团，提供最广泛和最深的生物处理解决方案[16] - Danaher在生物技术、生命科学和诊断领域具有差异化地位，通过投资和并购不断增强增长轨迹和长期竞争优势[31] 负面信息 - 人才是分离业务中最重要的方程式之一[51] - 与人才沟通机会，不仅是为了业务，也是为了个人[51] - 任命Jennifer Honeycutt为总裁兼首席执行官是每次分离中的重要举措[51]