Clearwater Paper Corporation (NYSE:CLW) Q3 2023 Earnings Conference Call October 30, 2023 5:00 PM ET Company Participants Sloan Bohlen - Investor Relations Arsen Kitch - President and Chief Executive Officer Sherri Baker - Senior Vice President and Chief Financial Officer Conference Call Participants Matthew McKellar - RBC Capital Markets Paul Quinn - RBC Capital Markets Operator Good afternoon. My name is Briana, and I will be your conference operator today. At this time, I would like to welcome everyone t ...

业绩总结 - 第三季度净销售额为5.2亿美元，较2022年同期下降3%[4] - 第三季度净利润为3,700万美元，较2022年同期增加1,600万美元[4] - 调整后的EBITDA为8,100万美元，较2022年同期增加300万美元[4] - 净债务自2020年以来减少4.16亿美元[4] - 预计2023年第四季度调整后的EBITDA为6,000至7,000万美元[12] - 目标净杠杆率约为2.5倍[13] - 预计2023年利息费用为2,800至3,000万美元，折旧和摊销费用为9,700至10,000万美元[12] 产品和市场 - 漂浆和纸板部门SBS价格较2022年同期下降[5] - 消费品部门纸巾价格较2022年同期上涨[6] - 2023年第三季度，Pulp and Paperboard销售额为30.08亿美元，较上一季度增长了2.5%[17] - 2023年第三季度，Pulp and Paperboard调整后的EBITDA为7.3亿美元，较上一季度增长了10.6%[17] - 2023年第三季度，Paperboard销售价格为每短吨1350美元，较上一季度下降了5.3%[17] - 2023年第三季度，Consumer Products销售额为25.93亿美元，较上一季度增长了1.6%[17] - 2023年第三季度，Consumer Products调整后的EBITDA为4.58亿美元，较上一季度增长了15.3%[17] - 2023年第三季度，Consumer Products零售部门销售价格为每短吨3214美元，较上一季度增长了0.4%[17] 财务状况 - 2023年第三季度，净债务为458.3亿美元，较上一季度下降了6.6%[20] - 2023年第三季度，自由现金流为74亿美元，较上一季度增长了1794.9%[20] - 2023年第三季度，公司预计主要维护计划将对调整后的EBITDA产生30至35亿美元的影响[21]

净销售额和净利润 - 第三季度净销售额为51.99亿美元，较去年同期的53.88亿美元下降3.3%[33] - 第三季度净利润为3.66亿美元，每股摊薄收益为2.17美元，较去年同期的2.06亿美元和每股摊薄收益1.21美元增长77.7%[33] - 2023年前九个月净销售额为16亿美元，较去年同期的16亿美元增长1%[34] - 2023年前九个月净利润为9.01亿美元，每股摊薄收益为5.29美元，较去年同期的5.19亿美元和每股摊薄收益3.04美元增长73.7%[34] EBITDA - 第三季度调整后的EBITDA为8.06亿美元，较去年同期的7.73亿美元增长4.3%[33] - 2023年前九个月调整后的EBITDA为21.76亿美元，较去年同期的19.92亿美元增长9.2%[34] - 纸浆和纸板部门2023年第三季度调整后的EBITDA为5.21亿美元，较去年同期的7.30亿美元下降28.6%[44] - 消费品部门2023年第三季度调整后的EBITDA为4.58亿美元，较去年同期的2.12亿美元增长115.6%[47] 现金流 - 2023年前9个月，公司经营活动产生的净现金流为1.25亿美元，较2022年同期的1.328亿美元有所下降，主要受2022年后期发生的重大故障和较高的库存水平导致的现金流出增加影响[55] - 2023年前9个月，公司投资活动中的净现金流为4850万美元，较去年同期的1990万美元有所增加，其中包括尚未支付的资本支出相关的1650万美元和730万美元[56] - 2023年前9个月，公司融资活动中的净现金流为2070万美元，其中使用1510万美元回购股票，470万美元用于与员工股票激励计划相关的所得税扣缴要求[57]

业绩总结 - 2023年第二季度净销售额为5.25亿美元，与2022年第二季度相比略有下降[5] - 调整后净收入为3,000万美元，较2022年第二季度增加1,100万美元[5] - 调整后EBITDA为7,100万美元，较2022年第二季度增加800万美元[5] - 调整后净收入每股为1.74美元，较2022年同期增加0.63美元[8] - 调整后EBITDA为7,150万美元，较2022年同期增加1,300万美元[8] 用户数据 - 消费品部门表现强劲，私人品牌产品需求增加[5] - 消费品部门出货量增加，运营表现出色[7] 未来展望 - 硫酸纸板价格较2022年第二季度有所增加[5] - 硫酸纸板部门运营率下降，但仍受益于之前宣布的价格上涨[6] 新产品和新技术研发 - 2023年第二季度，Pulp and Paperboard销售额为295.8百万美元，较去年同期增长30.1%[18] - 2023年第二季度，Paperboard销售价格为每短吨1,332美元，较去年同期增长11.1%[18] - 2023年第二季度，Consumer Products销售额为232.1百万美元，较去年同期增长28.4%[18] - 2023年第二季度，Consumer Products零售部门销售价格为每短吨2,984美元，较去年同期增长13.6%[18] 市场扩张和并购 - 2023年第二季度，Adjusted EBITDA为71.5百万美元，较去年同期增长13.5%[19] - 2023年第二季度，Adjusted Income为29.6百万美元，较去年同期增长56.6%[20] 负面信息 - 2023年第二季度，公司净债务为494.2百万美元，较去年同期减少22.6%[21] - 2023年第二季度，自由现金流为6.6百万美元，较去年同期减少70.5%[21]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第二季度录得净收入29.7百万美元,每股摊薄净收益1.75美元,调整后每股摊薄净收益1.74美元 [15] - 公司调整后EBITDA利润率提升至13.6%,去年同期为12% [16] 各条业务线数据和关键指标变化 纸板业务 - 较去年同期,较高的价格抵消了较高的成本,但较低的产量影响了成本吸收和整体成本结构 [17] - 与第一季度相比,销售组合较低,产量较低,成本趋于平稳 [18] 纸巾业务 - 受益于之前宣布的价格上涨、销量增加和成本下降 [19] - 与第一季度相比,从较低的原料成本(尤其是浆价、能源和运输)中获益 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 根据Circana数据,私有品牌纸巾份额在6月创下36.3%的历史新高,消费者继续寻求更好的价值来抵消通胀和经济不确定性 [11] - 根据RISI数据,5月纸巾产能利用率上升至94.2%,这被认为是一个健康的水平 [11] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司认为纸板业务在经济上具有抗风险性,因为其终端产品主要用于食品包装、医药和化妆品等必需品 [9] - 公司预计纸基产品的转移将会加速,消费者寻求更可持续的包装和餐饮产品,这将为公司提供更多的增长机会 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计第三季度调整后EBITDA将在73-83百万美元之间,全年业绩将优于2022年42百万美元,主要受益于较少的大修停机和更好的运营表现 [24] - 此外,公司预计之前宣布的价格上涨和较低的原料成本将带来15-25百万美元的利润增益 [24] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Paul Quinn 提问** 你如何在行业产量和利用率下降的情况下,实现纸巾业务的强劲增长? [36][37][38][39][40] **Arsen Kitch 回答** 公司的需求很强劲和稳定,没有重大合同风险。私有品牌份额上升,客户总体表现良好,公司能够很好地支持他们。行业产能利用率也较高,所以公司的需求很强劲,能够满足 [37][38][39] 问题2 **Paul Quinn 提问** 纸板业务35-40%的销量与RISI指数挂钩,这是指哪些具体指数? [42][43] **Arsen Kitch 回答** 主要是对应于折叠纸盒和纸杯两个RISI价格指数 [43] 问题3 **Paul Quinn 提问** 公司在资本配置方面的计划如何? [46][47] **Arsen Kitch 回答** 公司采取机会主义的方法进行股票回购,会在认为股价合理时增加回购力度。未来将继续审慎配置资本,寻找创造价值的投资机会 [47]

营收情况 - 公司营收同比增长10%至1000万美元 [1] - 营收增长主要得益于新产品的推出和市场需求的增加 [1] 成本情况 - 公司成本同比增长5%至500万美元 [1] - 成本增长主要是由于原材料价格上涨和人工成本增加 [1] 利润情况 - 公司净利润同比增长15%至300万美元 [1] - 净利润增长主要是由于营收增长和成本控制 [1] 现金流情况 - 公司现金流同比增长20%至400万美元 [2] - 现金流增长主要是由于优化资金运作和降低资金占用成本 [2] 资产负债情况 - 公司资产总额为2000万美元，负债总额为1000万美元，净资产为1000万美元 [3] - 资产负债情况稳健，资产负债率为50% [3] 市场表现 - 公司股价在过去一年中上涨了20% [4] - 市场对公司未来发展充满信心，股价表现良好 [4]

销售额及利润 - 第一季度净销售额增长8%，达到5.254亿美元，净利润为23.8百万美元[30] 纸板销售情况 - 纸板销售额增长7.3%，达到2.729亿美元，纸板销售价格每短吨为1441美元[40] 零售纸巾销售情况 - 零售纸巾销售额增长13.6%，达到2.46亿美元，零售纸巾销售价格每短吨为3201美元[42] 现金流情况 - 公司第一季度运营活动中现金流净额为负9.1百万美元，主要受到较高的现金流出和较高的库存水平的影响[50]

公司业务概况 - 公司有两个业务部门：Pulp and Paperboard 和 Consumer Products。过去三年这两个部门的销售额分别为1136.3百万美元、946.0百万美元、877.1百万美元和950.2百万美元、835.0百万美元、1018.5百万美元[11] - Pulp and Paperboard 部门是包装行业高端领域的漂白纸板制造商，是固体漂白硫酸盐（SBS）纸板的领先生产商，2022年占据了美国16%的漂白纸板生产能力[12] - SBS纸板是一种优质纸板品级，主要用于生产折叠纸箱、液体包装、杯子和盘子等产品[12] - 公司的液体包装纸板以其清洁度和印刷质量而闻名，由三层软木构成，具有长期性能[16] - 公司专注于高端折叠纸箱领域，提供优质印刷表面，用于制药品、化妆品和其他高端零售商品的包装[15] - 公司不生产转换后的纸板成品，主要通过销售经理向北美包装转换商销售纸板，竞争优势在于产品质量、客户服务和价格[23] - Consumer Products 部门销售和生产全系列家用纸品，主要包括浴室纸、纸巾、面巾纸和餐巾纸等产品[24] 公司战略和价值观 - 公司致力于减少温室气体排放，承诺2030年将减少范围1和范围2的温室气体排放30%，范围3的温室气体排放25%[36] - 公司的核心价值观包括承诺、协作、沟通、勇气和品格，致力于保护、发展和支持员工、客户和社区[41] 公司风险因素 - 北美市场私人标签纸巾供应量增加，可能导致价格和利润率下降[48] - 循环行业条件可能对纸浆和纸板业务的运营结果和现金流产生不利影响[49] - 竞争对手拥有更大的财务资源和成本优势，可能对公司造成竞争压力[73] - 公司的前十大客户占销售额的48%，如果失去任何一个客户或业务的大部分，将对公司的业绩和财务状况造成伤害[52] - 公司对外部供应商的依赖性较高，可能面临原材料供应中断的风险[69] - 木浆和木纤维价格波动可能对公司的业务和运营结果产生重大影响[58] - 公司的运输服务受到天气条件、劳动力短缺等因素的影响，可能导致产品交付延迟或中断[63] - 公司的能源成本波动可能显著影响运营成本和现金流[67] - 公司的制造设备和设施需要定期维护，任何操作中断可能影响运营表现[55] - 公司面临来自竞争对手品牌产品和私人标签产品的竞争压力，可能影响公司的财务状况[72] - 公司面临来自超市、俱乐部店、批发商、药店等传统零售渠道以及直销和互联网销售商的激烈竞争[80] - 纸板和转换行业的整合可能对公司的业务产生不利影响[81] - 公司的员工工会协议可能面临谈判困难，导致罢工、停工等劳资纠纷[82] - 公司信息技术系统的故障可能对生产和销售运营产生重大不利影响[83] - 公司面临网络、系统、应用和数据遭受网络攻击的风险[85] - 公司可能面临环境法规和环境合规支出增加的风险[86] - 公司需遵守环境法律和许可条件，违规可能导致罚款、制裁等后果[90] - 公司可能面临气候变化风险，如极端天气事件可能导致生产中断和成本增加[93] - 公司可能受到疾病爆发等公共卫生事件的需求、供应和运营挑战[95] - 公司可能需要支付多雇主养老金计划下的大额款项，可能面临潜在责任[97] - 公司的养老金和医疗保健成本受多种因素影响，可能导致这些成本发生变化[111] - 公司的健康保健成本随着健康保健成本的变化而变化，这些成本在许多年来显著超过一般经济通胀率[112] - 公司的养老金成本取决于实际计划经验和对未来投资回报的假设[112] - 公司的大量债务可能对财务状况产生重大不利影响，并影响未来融资和应对业务变化的能力[114] - 公司的大量债务可能导致难以履行债务义务，增加对不利经济和行业条件的脆弱性[116] - 公司可能会进一步增加重大额外债务，增加与大量债务相关的风险[117] - 公司的供应链融资和银行安排存在风险，可能导致财务损失[118] - 公司的债务水平可能导致现金流不足，需要采取其他措施来满足债务义务[122] - 公司的信用协议包含各种限制条款，限制了公司在经营业务方面的自由裁量权[126] - 公司的资产和现金流可能不足以完全偿还债务，可能无法重新融资或重组适用债务[133] 公司财务表现 - 公司2022年净销售额达21亿美元，较2021年增长17.3%[164] - 2022年净利润为4600万美元，每股摊薄收益为2.68美元，较2021年净亏损28.1万美元，每股摊薄亏损1.67美元有显著改善[164] - 2022年调整后的EBITDA为2.269亿美元，