Monday, April 15th, 2024 A new trading week starts with pertinent content. Not only does Q1 earnings season pick up following Friday morning’s release of earnings data from big banks like JPMorgan (JPM) and Citigroup (C) , but we also see new inflation metrics hitting the tape. The immediate takeaway is that pre-market futures are rather pleased with these outcomes, with the Dow moving from +230 points to +324, the S&P 500 from +31 to +42 and the Nasdaq from +127 points to +165 points. Meanwhile, bond yield ...

净利息收入 - 三家银行的第一季度净利息收入均有所下降，但投资银行和交易收入大幅增长[1] - JPMorgan、Wells Fargo和Citigroup的净利息收入分别较上一季度下降了4%、4%和6%[6] - 尽管利率上涨，但银行的存款成本也在上升，导致净利息收入下降[5] 信贷损失 - 三家大银行都减少了为潜在信贷损失设定的金额，尽管平均贷款余额略有下降[2] - 三家银行在本季度减少了为潜在贷款损失设定的金额，这表明美国消费者的财务状况相对良好[12] - 三家银行在第一季度大幅减少了信贷损失准备金，但贷款余额略有下降，可能会导致银行不得不降低贷款利率以刺激需求，进而对净利息收入造成进一步下行压力[19] 利润 - 尽管净利息收入下降，但JPMorgan、Wells Fargo和Citigroup的利润均较去年同期有所增长[9] - JPMorgan的净收入较去年同期增长了6%，但Wells Fargo的利润下降了8%，Citigroup的利润暴跌了27%[10] 投资银行和交易收入 - 三家银行的投资银行和交易收入均有所增长，反映了美国市场和经济的韧性[11]

金融部门业绩 - JPMorgan、Citigroup和Wells Fargo的季度业绩并未令市场印象深刻，主要原因是指引不足，特别是JPMorgan被大多数分析师视为过于保守[1] - 三家主要银行的Q1业绩表现良好，尽管不是很出色，但也绝对不差[1] - JPMorgan在每股收益方面表现出色，但营收略显不足，净收入同比增长10.7%，营收增长11.7%[4] - 投资银行业务的收入增长8%，其中投资银行收入增长27%，部分抵消了市场收入下降5%的影响[5] - Wells Fargo在营收和净利润方面表现优异，季度净利润同比下降3.1%，营收增长4.2%[6] - Citi在每股收益方面表现出色，但营收略有不足，主要问题在于管理层努力重组和重新定位业务[7] 公司业绩 - 金融部门Q1季度业绩总体表现良好，总收入同比增长8%，100%的公司超过每股收益预期，66.7%的公司超过营收预期[8] - 30家标普500指数成员公司的Q1业绩表现良好，总净利润同比增长21%，营收增长5.8%，80%的公司超过每股收益预期，56.7%的公司超过营收预期[9] 技术部门预测 - 技术部门在2024年Q1的净利润预计将同比增长19.3%，营收增长8.3%，这将继续该部门在2023年Q4的27.5%净利润增长和8.8%营收增长的趋势[17]

业绩总结 - 公司的首季2024年度总收入为211亿美元，同比下降2%；净利润为34亿美元，同比下降27%；每股收益为1.58美元[5][6] - 首季2024年度RoTCE为7.6%，CET1资本比率为13.5%，每股有形账面价值为86.67美元[5] - 公司在2024年加速自动化监管流程，并改善数据，特别是与监管报告相关的数据[6] - 公司1Q24的净收入约为15亿美元，同比增长15%[17] - 公司的收入在1Q24同比增长8%，主要受TTS和证券服务的持续势头推动[17] - 固定收入市场总收入为4151亿美元，同比下降10%[19] - 费用同比增长7%，主要是由于去年没有法律准备金释放[19] - 净收入约为14亿美元，同比下降25%[19] 未来展望 - 预计全年2024年收入约为800-810亿美元[25] - 预计全年2024年费用约为535-538亿美元，不包括FDIC特别评估[25] - 预计2024年将有进一步的比索贬值影响非利息收入，但已纳入2024年800-810亿美元的收入指导中[28] 新产品和新技术研发 - 公司在2024年加强努力，以加速监管流程的自动化，并改善数据，特别是与监管报告相关的数据[6] 市场扩张和并购 - 俄罗斯业务暴露增加约40亿美元，其中73%为不可汇回的企业股息[29] - Citi在俄罗斯实体的净投资保持不变，约为2亿美元[29] 负面信息 - 总体而言，税后基础上的显著项目为负4亿美元[45]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第一季度报告净收入约34亿美元,每股收益1.58美元,资本回报率为7.6%,收入达211亿美元 [11] - 收入同比下降2%,但剔除出售印度消费者业务相关影响后,收入同比增长超过3% [23] - 费用同比增长7%,剔除出售相关影响和FDIC特别评估后,费用同比增长5% [23] - 信贷成本约24亿美元,主要由于信用卡净损失率上升,部分被财富管理、银行和遗留业务的贷款损失准备释放所抵消 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 服务业务收入增长8%,其中交易银行和证券服务业务均表现良好 [37][38] - 市场业务收入下降7%,主要由于利率和货币业务收入下降,但股票和信用产品业务表现良好 [40][41] - 银行业务收入增长49%,投行和公司贷款业务表现出色 [42][43][44] - 财富管理业务收入下降4%,受存款利差下降和抵押贷款融资成本上升的影响 [45][46] - 美国个人银行业务收入增长10%,信用卡业务表现良好 [48][49] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场经济表现较为稳健,预计将实现软着陆 [5] - 欧洲市场分化,德国受商品需求疲软影响,而南欧国家服务业需求较强 [5] - 新兴市场一些央行已开始降息 [5] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司完成组织架构简化,实现更加扁平、敏捷的管理结构,有利于执行战略和提升客户体验 [6][7] - 公司将重点关注业务转型和整体表现,未来3年内将实现20亿美元至25亿美元的年化成本节约 [8][9] - 公司在北美市场、科技、医疗和工业等高增长领域加大投资,并加强与私募基金的合作 [75][144][147] - 公司认为全球地缘政治风险定价过于乐观,需密切关注 [148] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为全球经济表现分化,但总体保持韧性,受益于就业市场和消费者的支撑 [4][5] - 管理层对公司今年的表现和未来发展前景持谨慎乐观态度,将继续执行既定战略 [6][55] - 管理层表示,尽管存在一些挑战,但公司有信心实现中期目标 [21] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Mike Mayo 提问** 您是否只是以不同的方式报告这些业务条线,还是真的在以不同的方式运营它们? [58] **Jane Fraser 回答** 公司进行了最重大的组织架构调整,不仅改变了组织模型,也改变了运营方式。新的结构使各业务线更加客户导向,提高了问责制和执行力,有利于更高效地运营公司 [59][60][61][62][63] 问题2 **Erika Najarian 提问** 公司如何平衡实现4%-5%收入增长目标和大幅增加股票回购的需求? [100][101] **Mark Mason 回答** 公司在平衡长期战略目标和资本回报之间进行权衡,会根据具体情况定期评估是否进行股票回购。同时,公司也会根据收入情况调整支出,保证转型投入 [104][105] 问题3 **John McDonald 提问** 您对信用卡不良贷款的看法如何?是否已经见顶? [109] **Mark Mason 回答** 公司密切关注信用卡组合的表现,预计信用卡不良贷款率将在今年达峰后有所下降。但仍需密切关注失业率、通胀和利率等宏观因素的变化 [110][111][112][113][114][115][116][117]

Citigroup’s latest results took note of continued spending on credit cards but there were some notes of caution in the mix. The earnings materials detailed that branded card-related volumes were 4% higher year on year in the March period, to just under $121 billion. End of period loans were 11% higher on those branded cards. The company’s organization revamp is largely complete, CEO Jane Fraser said, who added that “we are intensifying our efforts such as automating certain regulatory processes and the data ...

通货膨胀数据总结 - 进口价格高于预期，燃料进口增长4.7%，可能受中东紧张局势影响[2] - 出口价格大幅下降，农产品出口推动了整体下滑[3] - 当前通货膨胀主要是国内因素导致，尤其是服务业劳动成本上涨[4]

Citigroup Inc.’s (C) first-quarter 2024 net income from continuing operations per share of $1.58 surpassed the Zacks Consensus Estimate of $1.13. However, the metric declined 28% from the year-ago quarter. Shares of C have gained 1.8% in the pre-market trading on a higher-than-expected quarterly performance. However, it witnessed declines in total loans and deposits in the quarter. Also, a decline in revenues and deteriorating credit quality are near-term woes. Net income for the quarter was $3.37 billion, ...

财务表现 - Citigroup 2024年第一季度营收为211亿美元，同比下降1.6%[1] - 每股收益为1.58美元，较去年同期的1.86美元有所下降[1] - 公司的营收超出了Zacks Consensus Estimate的203亿美元，增幅为3.98%[2] - 每股收益也超出了预期，增幅达到39.82%[2] 关键指标表现 - Citigroup在最近一个季度的关键指标表现良好，包括净利差、效率比率等[5] 市场表现 - 公司的市场收入、固定收益市场收入等均与分析师的预期有所偏差[8][9] - Citigroup股票在过去一个月中表现良好，涨幅为6.3%，目前持有Zacks Rank 3（持有），预计短期内与整体市场表现一致[15]

花旗集团财务表现 - 2024年第一季度，花旗集团的净利润为3371亿美元，较上一季度增长27%[2] - 花旗集团的总资产为2432.5亿美元，较上一季度增长1%[2] - 花旗集团的净利润主要来源于利息收入36223亿美元和手续费2724亿美元[3] - 2024年第一季度，花旗集团总资产为2,455,113百万美元，较上一季度下降1%[4] - 2024年第一季度，花旗集团总净收入为21,104百万美元，较上一季度增长21%[5] - 2024年第一季度，花旗集团服务部门净收入为4,766百万美元，较上一季度增长6%[5] - 2024年第一季度，花旗集团市场部门净收入为5,378百万美元，较上一季度增长59%[5] - 2024年第一季度，花旗集团银行部门净收入为1,714百万美元，较上一季度增长80%[5] - 2024年第一季度，花旗集团美国个人银行部门净收入为5,178百万美元，较上一季度增长5%[5] - 2024年第一季度，花旗集团财富管理部门净收入为1,695百万美元，较上一季度下降1%[5] - 2024年第一季度，花旗集团所有其他部门净收入为2,385百万美元，较上一季度增长17%[5] - 2024年第一季度，花旗集团服务部门营业利润为1,519百万美元，较上一季度增长88%[5] - 2024年第一季度，花旗集团市场部门营业利润为1,410百万美元，较上一季度增长NM[5] Citi财务表现 - 2024年第一季度，Citi的净利息收入（包括股息）为3,317亿美元，较2023年第四季度下降4%，较2023年第一季度增长6%[8] - 2024年第一季度，Citi的总费用收入为1,482亿美元，较2023年第四季度增长4%，较2023年第一季度增长10%[8] - 2024年第一季度，Citi的总营收净利息支出后为4,766亿美元，较2023年第四季度增长6%，较2023年第一季度增长8%[8] - 2024年第一季度，Citi的净收入为1,494亿美元，较2023年第四季度增长90%，较2023年第一季度增长15%[8] - 2024年第一季度，Citi的总服务收入为4,766亿美元，较2023年第四季度增长6%，较2023年第一季度增长8%[8] - 2024年第一季度，Citi的固定收入市场总收入为4,151亿美元，较2023年第四季度增长62%，较2023年第一季度下降10%[9] - 2024年第一季度，Citi的股票市场总收入为1,227亿美元，较2023年第四季度增长50%，较2023年第一季度增长5%[9] - 2024年第一季度，Citi的总营收净利息支出后为5,378亿美元，较2023年第四季度增长59%，较2023年第一季度下降7%[9] 银行业务表现 - 银行业务的净利息收入在2024年第一季度达到了574亿美元，较2023年第四季度增长了6%，较2023年第一季度增长了15%[10] - 投资银行费用在2024年第一季度达到了977亿美元，较2023年第四季度增长了38%，较2023年第一季度增长了32%[10] - 银行业务总收入在2024年第一季度达到了1714亿美元，较2023年第四季度增长了80%，较2023年第一季度增长了49%[10] 美国个人银行业务表现 - 美国个人银行的净利息收入在2024年第一季度保持在522.6亿美元，较2023年第四季度持平[12] - 信用卡奖励和合作伙伴支付费用在2024年第一季度达到了2580亿美元，较2023年第四季度增长了11%[12] - 美国个人银行总收入在2024年第一季度达到了517.8亿美元，较2023年第四季度增长了5%，较2023年第一季度增长了10%[12] - 美国个人银行业务中，零售服务部门的新账户获取数量在2024年第一季度达到了1,658,000，较上一季度下降了37%[13] 公司财务状况 - 公司1Q24的总贷款余额为6746亿美元，较上一季度增长3%[22] - 公司1Q24的总存款余额为1307.2亿美元，较上一季度下降2%[23] - 公司1Q24的净利息收入占平均利息收入资产的比例为2.42%[21] - 公司总的贷款损失准备金（ACLL）在2024年第一季度增加至18,296百万美元，较上一季度增加了119百万美元[25] - 公司总的未拨备贷款承诺损失准备金（ACLUC）在2024年第一季度减少至1,629百万美元，较上一季度减少了98百万美元[25] - 公司总的贷款、租赁和未拨备贷款承诺损失准备金在2024年第一季度达到19,925百万美元，较上一季度增加了52百万美元[25] Citigroup资本情况 - Citigroup的CET1资本和比率在2024年3月31日为153753万美元，风险加权资产为1137050万美元，CET1资本比率为13.5%[30] - Citigroup的总杠杆比率在2024年3月31日为5.8%[30] - Citigroup的每股账面价值为99.08美元，每股有形账面价值为86.67美元[30] 其他 - Legacy Fr