公司背景 - TopBuild (BLD) 和 Advanced Drainage Systems (WMS) 是投资者熟悉的建筑产品公司[1] Zacks Rank 模型 - Zacks Rank 模型强调公司的正面盈利预期修订趋势[2] - BLD 的 Zacks Rank 为 2 (买入)，而 WMS 的 Zacks Rank 为 4 (卖出)[3] 价值投资者关注指标 - 价值投资者关注多种传统指标，以寻找被低估的公司[4] - 价值类别根据多个关键指标对股票进行评分，包括 P/E 比率、P/S 比率、盈利收益率和每股现金流等[5] 估值指标比较 - BLD 的前瞻 P/E 比率为 18.10，而 WMS 的前瞻 P/E 为 23.85[6] - BLD 的 PEG 比率为 1.81，WMS 的 PEG 比率为 2.10[6] - BLD 的 P/B 比率为 4.93，WMS 的 P/B 比率为 9.96[7] 价值评分比较 - BLD 获得了 B 的价值评分，而 WMS 获得了 C 的价值评分[8] 结论 - 基于以上估值指标，我们认为BLD目前可能是更优越的价值选择[9]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额增长1.9%至13.3亿美元 [29][30] - 安装业务第三季度净销售额增长4.9% [29] - 专业分销业务第三季度净销售额下降2.1%,主要由于价格下降1.9% [32] - 第三季度毛利率扩大130个基点至31.7% [33] - 第三季度调整后EBITDA增长9.4%至2.837亿美元,调整后EBITDA利润率为21.4%,同比提升150个基点 [35][36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 安装业务第三季度收入增长4.9%,其中多户型和商业项目收入增长抵消了单户型收入下降 [30] - 专业分销业务第三季度商业和工业渠道收入增长1.7% [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 单户型住宅开工数下降拖累了第三季度收入,但从5月开始单户型开工数有所回升 [30] - 多户型住宅和轻型商业项目保持强劲,公司正积极拓展这些领域 [10][11][12] - 重型商业项目订单活跃,公司在该领域的专门分支机构表现良好 [11][12] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在实施第二阶段的增长战略和运营改善举措,包括在现有市场共享DI和Service Partners的业务 [17][18] - 公司将继续积极进行兼并收购,是公司主要的资本配置优先事项 [25][26] - 公司对SPI收购的信心不断增强,预计能实现35-40百万美元的协同效益 [23][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2024年单户型住宅市场持谨慎乐观态度,大型建造商普遍看好明年增长前景 [55][56][57] - 管理层认为多户型住宅需求将延续至2024年中期,但可能会在下半年出现下滑 [78][79] - 管理层表示原材料供应在第四季度有所收紧,预计2024年初仍将保持紧张局面 [59][60][61] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Mike Rehaut提问** 对2024年上半年单户型和多户型住宅以及非住宅市场的预期 [53][54][55][56][57] **Robert Buck回答** 公司对单户型住宅市场持谨慎乐观态度,预计需求将延续至2024年;多户型住宅需求也将延续至2024年中期 [55][56][57][78][79] 问题2 **Stephen Kim提问** 对2024年行业产能重建计划的预期,以及单户型下滑被多户型和轻型商业项目增长抵消的程度 [65][66][67] **Robert Kuhns回答** 2024年行业产能重建计划规模较大,预计将抵消新增产能;单户型下滑被多户型和轻型商业项目增长基本抵消 [68][71][72] 问题3 **Joe Ahlersmeyer提问** 对公司商业业务前景的看法,以及共享DI和Service Partners业务的具体计划 [83][84][85][86][87][88][89][90][91] **Robert Buck回答** 公司对商业业务前景保持乐观,正在加大销售团队投入和推广数字工具;共享DI和Service Partners业务是公司的增量机会,初步计划在8-10个地点实施 [84][85][86][87][88][89][90][91]

公司概况 - TopBuild总部位于Daytona Beach，是美国和加拿大建筑行业的领先安装和专业分销商[69] - TopBuild分为两个部门：安装和专业分销[70] 销售业绩 - TopBuild的净销售额在2023年第三季度同比增长1.9%，达到13.26亿美元[75] - 安装部门的销售额同比增长4.9%，达到8.21亿美元[79] - 安装部门的运营利润率为21.3%[80] - 专业分销部门的销售额同比下降2.1%，达到5.71亿美元[79] - 专业分销部门的运营利润率为15.5%[82] - TopBuild的净销售额在2023年前九个月同比增长4.4%，达到39.09亿美元[86] 现金流和财务状况 - 2023年前9个月，公司经营活动产生的净现金流增加了2.528亿美元[96] - 2023年前9个月，公司投资活动使用的净现金为1.81亿美元，其中主要用于收购和购买设备[97] - 2023年前9个月，公司融资活动使用的净现金为3190万美元，主要用于偿还债务和股票期权[98] - 公司截至2023年9月30日的现金及现金等价物为61.5612亿美元[100] 未来展望 - 公司相信通过经营活动产生的现金流、现金储备和可用借款额度，将足以支持未来12个月的运营和合同义务[101] - 公司对美国住房市场的长期基本面持乐观态度，受益于新旧房屋供应有限、有利的人口趋势和不断增长的家庭形成[102] - 公司认为自己的现金流、现金水平和可用借款额度将足以支持未来12个月的运营和合同义务[101] 风险提示 - 公司没有重大的资产负债表外安排，除了短期租赁、信用证和履约保证金[104] - 公司没有重大变化的合同义务，与2022年12月31日提交给SEC的年度报告中披露的情况相同[105] - 公司对未来的计划和表现持谨慎态度，提醒投资者不要过度依赖前瞻性声明[109]

SECOND QUARTER 2023 Robert Buck, President & CEO Rob Kuhns, CFO SAFE HARBOR ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额增长3.4%至13亿美元,反映了公司多元化模式的成功 [23] - 毛利率提升190个基点至32%,创公司上市8年来的最高水平,主要得益于有效管理劳动和材料成本以及持续推动运营效率和并购协同 [23] - 第二季度调整后EBITDA增长13.7%至2.755亿美元,调整后EBITDA利润率提升190个基点至20.9% [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 安装业务第二季度销售额增长8%,团队成功转向多户型和商业工程,后者销售额增长22.6% [25] - 安装业务第二季度调整后EBITDA利润率为23.4%,提升260个基点 [25] - 专业分销业务第二季度销售额下降2.3%至5.745亿美元,主要受单户型住宅下降和承包商客户持续调整库存的影响,但调整后EBITDA利润率仍达17.6%,提升40个基点 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司预计2023年全年单户型住宅收入将下降单位数,多户型和商业收入将增长中个数 [34] - 公司对商业和工业市场前景更加乐观,预计全年收入将增长中个数 [35] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将收购作为首要资本配置优先事项和关键增长策略,管道中有大量潜在合作伙伴 [19][32] - 收购SPI是一项高度战略性的核心交易,将巩固公司作为机械绝缘领域领先专业分销商的地位,进一步差异化独特的经营模式,并增加由维修和维护工作驱动的经常性收入占比 [17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对下半年走势持乐观态度,部分基于最近建筑商客户的积极评论、过去两个月单户型开工数据以及持续强劲的商业表现 [10] - 管理层认为单户型住宅开工可能已在第二季度触底,如果这一趋势持续,公司业务有望在下半年走出低谷 [158][160] - 公司对商业和工业市场前景持乐观态度,看好未来一到两年的增长机会 [163] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Kenneth Zener 提问** 询问单户型、多户型和商业业务的表现情况以及未来走势 [43][49] **Robert Buck 回答** 公司单户型业务在第二季度略有下滑,但团队成功转向多户型和商业工程,整体表现优于市场,未来有望持续增长 [48][110] 问题2 **Stephen Kim 提问** 询问公司对未来住宅开工和绝热材料价格走势的预判 [61][62] **Robert Buck 回答** 公司认为单户型住宅开工可能已在第二季度触底,如果趋势持续,有望在下半年走出低谷;绝热材料价格的走势取决于未来几个月单户型开工的表现 [67][68] 问题3 **Joseph Ahlersmeyer 提问** 询问公司是否有信心在2024年实现有机EBITDA增长 [79] **Robert Kuhns 回答** 公司尚未给出2024年的指引,但基于目前的领先指标,对2024年持乐观态度,有信心延续收入和EBITDA的增长趋势 [80]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period June 30, 2023 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 193 For the transition period from to Commission file number: 001-36870 TopBuild Corp. (Exact name of Registrant as Specified in its Charter) Delaware 47-3096382 (State or Other Jurisdiction of Incorporat ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额增长8.2%至13亿美元 [23] - 安装业务销售额增长13.4%至7.671亿美元,主要由于销量增长和售价上涨 [23] - 专业分销业务销售额增长2.7%至5.584亿美元,主要由于售价上涨抵消了住宅销量下降 [23] - 调整后毛利率为29.3%,同比提升100个基点,主要由于运营效率提升、固定成本杠杆和持续管控通胀 [24] - 第一季度调整后EBITDA增长18.1%至2.383亿美元,调整后EBITDA利润率为18.8%,同比提升150个基点 [25] - 第一季度调整后每股收益为4.36美元,同比增长25% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 安装业务调整后EBITDA利润率为21.4%,同比提升230个基点 [25] - 专业分销业务调整后EBITDA利润率为15.8%,同比提升20个基点 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 住宅销售预计将下降中至高个位数,单户住宅活动在下半年将放缓 [31] - 商业和工业市场销售预计将增长低至中个位数 [31] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司看好住宅、商业和工业三大终端市场的长期发展前景,总寻址市场规模超过175亿美元,公司目前占20%的市场份额,仍有很大的增长空间 [19] - 公司将继续通过收购来推动增长,并将收购作为首要的资本配置优先事项 [17][29] - 公司在商业和工业市场看到很多大型项目正在规划,包括特斯拉Gigafactory、台积电制造中心等,以及大量的维修保养工作,为专业分销业务带来持续稳定的收入来源 [13][14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对住宅行业的长期基本面保持乐观,认为受限的新房和现有房源供给以及有利的人口趋势将支撑行业发展 [9] - 公司对商业和工业市场的长期发展机遇保持乐观,认为在制造业回流、化工等行业的大型项目以及维修保养需求的带动下,该领域将保持良好增长 [14][15][32] - 公司认为自身的技术工具、灵活的成本结构将确保在任何环境下持续表现优于行业 [32] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Joe Ahlersmeyer提问** 为什么公司没有上调全年指引,尽管第一季度表现出色?公司对下半年单户住宅放缓的预期具体是什么?[40][41] **Rob Kuhns回答** 公司第一季度表现符合之前的预期,对下半年仍存在一定不确定性,所以暂未上调全年指引。公司预计单户住宅开工在过去两个季度大幅低于竣工,这一趋势将在下半年体现,但任何开工大幅回升都将是公司指引的上行空间。[41][42] 问题2 **Mike Rehaut提问** 公司对2023年住宅开工的预期是什么?如果开工在第二季度大幅加速,这会在何时体现在公司业绩中?[47][48][50] **Rob Kuhns回答** 公司预计2023年住宅开工将保持平稳,可能略有上下波动。如果开工大幅增加,这将在第三、四季度为公司带来上行空间。[48][50] 问题3 **Phil Ng提问** 公司如何看待即将实施的通胀减免法案(IRA)对业务的影响?[72][73] **Robert Buck回答** IRA法案将为住宅业主提供能效改造补贴,这将带动公司专业分销业务的相关产品需求。同时,IRA还将支持基础设施建设,这将利好公司的商业和工业业务。公司将积极把握这些机遇。[73][74]

公司概况 - TopBuild Corp.总部位于Daytona Beach, Florida，是美国和加拿大建筑行业的领先安装和专业分销商[65] - TopBuild Corp.的两个业务部门分别是安装和专业分销，安装部门在全美国安装各种绝缘应用，包括玻璃纤维垫和卷材、喷涂聚氨酯泡沫等[66] 财务表现 - 2023年第一季度，TopBuild Corp.的净销售额为1,265,238,000美元，同比增长8.2%，主要受到销售价格上涨、收购带来的销售增长和销售量增加的影响[71] - 2023年第一季度，TopBuild Corp.的毛利率为29.3%，较2022年同期的28.3%有所提高，主要受益于生产力改进、销售价格上涨和销售量增加[72] - 2023年第一季度，TopBuild Corp.的营运利润率为15.8%，较2022年同期的14.0%有所提高，主要受益于销售价格上涨、销售量增加和生产力改进[74] - 安装业务部门的销售额增长13.4%，运营利润率为19.1%[75] - 专业分销业务部门的销售额增长2.7%，运营利润率为13.1%[77] 资产状况 - TopBuild Corp.的现金及现金等价物为333,778,000美元，可用于支持未来运营和合同义务[85] - TopBuild Corp.没有重大的资产负债表外安排，除了短期租赁、信用证和履约保证金[89] 市场展望 - TopBuild Corp.对美国住房市场的长期基本面持乐观态度，认为受限的新旧房屋供应和有利的人口趋势将支持市场[87] 财务债务 - 公司持有的Term Loan本金余额为5.588亿美元，可借款额度为5亿美元[94] - 公司持有的3.625% Senior Notes和4.125% Senior Notes分别为4亿美元和5亿美元，固定利率，不受利率波动影响[94] - 公司的Term Loan和循环贷款利息基于浮动利率，截至2023年3月31日，适用利率为5.91%[95]

TopBuild Corp. (NYSE:BLD) Q4 2022 Results Conference Call February 23, 2023 9:00 AM ET Company Participants Tabitha Zane - VP, IR Robert Buck - President and CEO Rob Kuhns - CFO Conference Call Participants Stephen Kim - Evercore ISI Joe Ahlersmeyer - Deutsche Bank Phil Ng - Jefferies Mike Rehaut - JPMorgan Keith Hughes - Truist Securities Adam Baumgarten - Zelman Jeff Stevenson - Loop Capital Markets Trey Grooms - Stephens Inc. Dan Oppenheim - Credit Suisse Operator Greetings. Welcome to the TopBuild’s Fou ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-K (Mark One) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2022 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number: 001-36870 TopBuild Corp. (Exact Name of Registrant as Specified in its Charter) Delaware 47-3096382 (State or Other Jurisdiction of Incorpo ...