文章核心观点 - 公司主要通过为发电行业提供EPC服务来获得收入,但收入和利润较为不稳定[1][6] - 公司需要不断补充手头订单以维持收益[1] - 公司目前持有大量现金,资本配置较为保守[2][12][13] - 但随着可再生能源和天然气发电需求的增加,以及竞争对手退出该领域,公司前景看好[2][3][11] - 公司最近加大了股票回购力度,有利于提升股价[4][14] 公司概况 - 公司主要通过EPC合同为发电行业提供服务,包括设计、建造和调试大型能源项目[6][8] - 公司下属4个子公司,分别从事发电行业服务、工业制造和现场服务、电信基础设施服务等业务[6][7][8][9] - 发电行业服务是公司最主要的收入来源[11] 财务分析 - 公司收入和利润较为不稳定,需要不断补充手头订单[1][2] - 公司目前持有大量现金,资本配置较为保守[12][13] - 但随着可再生能源和天然气发电需求的增加,以及竞争对手退出该领域,公司前景看好[2][3][11] - 公司最近加大了股票回购力度,有利于提升股价[4][14] 估值分析 - 由于收入和利润不稳定,公司通常交易折价[12] - 但随着业务前景改善和管理层重视股东回报,公司估值有望提升[14] - 作者预测公司股价目标为78美元,较当前价格上涨约75%[15][16] 风险因素 - 公司股票流动性较低,可能难以快速建立或清仓头寸[17] - 公司创始人最近大量减持股票,值得关注[18]

Argan, Inc. (NYSE:AGX) Q4 2024 Earnings Conference Call December 6, 2023 5:00 PM ET Company Participants Jennifer Belodeau - IMS Investor Relations David Watson - President and Chief Executive Officer Hank Deily - Chief Financial Officer Conference Call Participants Rob Brown - Lake Street Capital Chris Moore - CGS Securities Operator Good evening, ladies and gentlemen, and welcome to the Argan, Inc. Earnings Release Conference Call for the Third Quarter of Fiscal 2024, which ended October 31, 2023. This ca ...

业绩总结 - 电力行业服务收入同比增长33.8%[4] - 工业建筑服务收入同比增长73.6%[4] - 2023年第三季度收入为1.64亿美元，毛利为1900万美元，毛利率为11.7%[15] - 每股摊薄收益为0.40美元[5] - 健康的订单积压超过7亿美元，预计在2025财年有多个新天然气项目[5] - 第三季度预计成本上升导致税前损失约1070万美元[7] - 现金及现金等价物和投资总额为3.98亿美元[18] - 净流动资金为2.4亿美元，且无债务[18] 用户数据 - 电力行业服务部门收入为1.21亿美元，占总收入的74%[31] - 工业建筑服务部门收入为3800万美元，占总收入的23.5%[31] - 电信基础设施服务部门收入为400万美元，占总收入的2.5%[31] - 电力行业服务部门的税前收入为1100万美元[31] - 工业建筑服务部门的税前收入为300万美元[31] - 电信基础设施服务部门的税前收入为60万美元[31] 未来展望 - 预计到2040年，能源部门投资将增长高达120%[9] - 预计在2025财年有多个新天然气项目[5] 新产品和新技术研发 - 电力行业服务的增长驱动因素包括经济电气化和替代能源发电[31] - 工业建筑服务的增长驱动因素包括多样化的最终市场和行业回流[31] - 电信基础设施服务的增长驱动因素包括通信传输需求增加和扩大业务足迹[31] 其他信息 - 季度股息增加20%，达到每股0.30美元[5]

美国能源行业 - 美国电力网络由三个主要互连系统组成，分别是东部互连、西部互连和德克萨斯州电力可靠性委员会[152] - 风能和太阳能发电需要大型电池储存能量，但电池储能能力的发展速度可能无法跟上传统发电厂关闭的步伐[153] - 中国太阳能制造商绕过美国关税的调查导致关键组件的进口停滞，影响了美国太阳能行业[154] - 美国海上风电项目面临环境和渔业影响、电网连接复杂性等挑战，导致多个项目延迟或取消[157] - 美国核电站数量逐渐减少，但新型小型核反应堆的部署可能降低建设和电力成本[160] - 天然气发电厂的运营成本较低，效率较高，未来需求仍将保持稳定，尤其是作为风能和太阳能发电的补充[161] - 天然气发电厂计划逐步引入氢气燃烧技术，提高发电灵活性和清洁度[163] - 碳捕捉和碳去除技术的发展有望减少天然气发电厂的气候变化影响[166] TRC业务展望 - TRC在美国东南地区拥有良好的商业环境和项目机会，预计未来将继续扩大业务和工业建设能力[180] - 预测显示，2024年美国制造业建筑活动将增长，这将为TRC提供更多的项目机会[181] 公司财务状况 - 2023年10月31日结束的三个月内，公司净收入为5,464万美元，较去年同期净收入7,758万美元下降29.6%[183] - 2023年10月31日结束的三个月内，电力行业服务收入为1.213亿美元，较去年同期的9068.2万美元增长33.8%[183] - 2023年10月31日结束的三个月内，工业建筑服务收入为3843.4万美元，较去年同期的2213.7万美元增长73.6%[183] - 2023年10月31日结束的三个月内，电信基础设施服务收入为402.1万美元，较去年同期的505.6万美元下降20.5%[183] - 2023年10月31日结束的三个月内，公司总成本为1.4452亿美元，较去年同期的9566.7万美元增长51.1%[183] - 2023年10月31日结束的三个月内，公司毛利为1,923.5万美元，较去年同期的2,220.8万美元下降13.4%[183] - 2023年10月31日结束的三个月内，公司销售、一般和管理费用为1,137.5万美元，较去年同期的1,266.7万美元下降10.2%[183] - 2023年10月31日结束的三个月内，公司其他收入为373.3万美元，较去年同期的76.8万美元增长386.1%[183] - 2023年10月31日结束的三个月内，公司所得税费用为6,129万美元，较去年同期的2,551万美元增长140.3%[183] - 2023年10月31日，公司现金及现金等价物余额为1.856亿美元，较1月31日增加了1170万美元[206] - 2023年10月31日，公司经营活动产生的净现金流为9230万美元，净收入为2580万美元，合同负债增加5990万美元[207] - 2023年10月31日，公司投资活动的主要现金来源是银行发行的CD到期，金额为4480万美元[208] - 2023年10月31日，公司融资活动使用了1800万美元现金，包括850万美元用于回购普通股和1070万美元用于支付普通股股息[209] - 2023年10月31日，公司净流动资产净额增加400万美元至2.402亿美元，主要归功于当期净收入[216] - 公司将大部分可投资现金暂时投资于存款证书、货币市场基金、美国国债和美国公司债券，截至2023年10月31日，存款证书、美国国债和美国公司债券的加权平均剩余到期日为485天[237] - 公司的存款证书、货币市场基金、美国国债和美国公司债券的加权平均年利率为5.1%，存款证书金额为105百万美元，货币市场基金余额为127百万美元，美国国债面值为95百万美元，美国公司债券面值为9.2百万美元[237] - 公司在财务报表中对APC进行了合并，需要将APC的财务报表从功能货币（欧元）转换为报告货币（美元），翻译效应记录在其他综合损失中[237]

财务数据和关键指标变化 - 2024财年第二季度营收增长约20%至1.41亿美元[6] - 2024财年第二季度毛利率为16.8%，较2023财年第二季度的20.6%有所下降，较2024财年第一季度的13.7%有所回升[6][15] - 2024财年第二季度销售、一般和管理费用为1050万美元，较2023财年第二季度的1100万美元有所下降[16] - 2024财年第二季度净利润显著提高至1280万美元，即每股摊薄收益0.94美元，较2023财年第二季度的420万美元，即每股摊薄收益0.30美元有所提高[17] - 2024财年第二季度EBITDA为1790万美元，较2023财年第二季度的1490万美元有所提高[17] - 2024财年上半年营收较去年同期增长12%至2.45亿美元[18] - 2024财年上半年综合毛利率为15.5%，较2023财年上半年的20.2%有所下降[19] - 2024财年上半年销售、一般和管理费用为2110万美元，较2023财年上半年的2160万美元有所下降[20] - 2024财年上半年净利润为1490万美元，即每股摊薄收益1.10美元，较去年上半年的1170万美元，即每股摊薄收益0.80美元有所提高[20] - 2024财年上半年EBITDA为2160万美元，较2023财年上半年的2560万美元有所下降[20] 各条业务线数据和关键指标变化 电力行业服务 - 2024财年第二季度营收占比75%，报告税前账面收入为1630万美元，营收和收入较去年同期分别增长15.3%和12.3%[7] - 2024财年上半年毛利率为16%，较2023财年上半年的21.2%有所下降[19] 工业建筑服务 - 2024财年第二季度营收占比23%，报告税前账面收入为320万美元，营收和收入较去年同期分别增长42.3%和81.1%[8] - 2024财年上半年毛利率为13.4%，较2023财年上半年的16%有所下降[19] 电信基础设施服务 - 2024财年第二季度营收占比2%[9] - 2024财年上半年毛利率为22.5%，较2023财年上半年的23.9%有所下降[19] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国预计到2050年燃煤发电量将再下降70%，仅占净发电量的5%[10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在能源格局从煤炭发电向天然气和可再生能源等清洁能源转型过程中处于有利地位，将继续协助电力合作伙伴应对能源消费增长和清洁能源供应需求的平衡[10] - 公司将继续专注于长期增长战略，利用核心竞争力抓住现有和新兴市场机会，保持严谨的风险管理，提高项目管理效率，减少项目成本超支，加强在新建低碳和净零排放发电设施建设中的首选合作伙伴地位，同时推动有机增长，并关注合理的收购机会[27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务管道强劲且多样，预计今年年底和明年会有一些新的大型项目，尽管下季度报告的积压订单可能会减少，但最终预计积压订单将大幅超过当前水平[31] - 尽管面临一些挑战，如PJM拍卖延迟、互联过程重组、MISO过载等，但对今年晚些时候和明年看到新的项目持乐观态度[32] 其他重要信息 - 截至2023年7月31日，公司拥有3.46亿美元现金和投资，净流动性为2.4亿美元，无债务，股东权益为2.85亿美元[7][24] - 2024财年第二季度回购约7.7万股普通股，总支出约300万美元，即每股39.24美元[7] - 自2021年11月以来，公司已回购约260万股普通股，约占计划开始时流通股的16%，平均价格为每股37.32美元，自2017财年以来，公司每年通过季度现金股息支付每股1美元[24] 问答环节所有的提问和回答 问题：关于项目管道的时间安排，是否有更多项目转换，是否有更多活动为奖项做准备 - 公司已经看到一些转换，如Shannonbridge项目和Vistra太阳能电池项目，预计今年年底和明年会有一些新的大型项目，下季度报告的积压订单可能会减少，但最终预计积压订单将大幅超过当前水平[31] 问题：Vistra项目从有限开工通知到全面开工通知的时间线以及机制 - 由于当前供应链时间线拉长，很多项目早期采用有限开工通知，以便采购长周期材料或设备，Vistra项目与Shannonbridge项目类似，公司致力于能源转型，期待与该客户合作[34] 问题：Kilroot项目的成本挑战是否得到控制，是否存在风险区域 - Kilroot项目遇到了包括新冠疫情、乌克兰战争、全球供应链和价格影响、暴雨以及在棕地建设等诸多挑战，导致需要冲减部分先前记录的利润，公司正在努力使项目以所有利益相关者都能合理接受的方式完成[37] 问题：Shannonbridge项目本季度或第四季度是否会加速推进 - Shannonbridge项目已于今年早些时候根据有限开工通知开始，由于是紧急项目，根据有限开工通知在现场的活动已经很显著，项目已经在加速推进，预计明年年初完成[39] 问题：Shannonbridge项目的利润率是否低于美国大型天然气项目 - 这取决于合同条款和公司承担的商业风险，很难区分[41] 问题：Shannonbridge项目是否有像美国传统天然气合同那样获得超额利润的潜力 - 公司的目标是使每个项目都成功，并尽可能做好核算[43] 问题：Trumbull项目达到季度营收峰值的时间 - Trumbull项目进展顺利，预计在2025财年下半年到2026财年达到活动峰值[45] 问题：其他收入在2024财年剩余时间是否可持续 - 公司有强大的资产负债表，将资金投入到短期货币市场基金、定期存单以及长期国债中，大部分其他收入来自投资的利息和股息收入，是有意义的，但还有其他一些因素影响，很难确定是否可持续[47] 问题：美国有多少潜在的天然气项目 - 有一些积极因素，如原始设备制造商很忙，生产线全速运转，这表明对燃气发电厂的兴趣，但也存在一些挑战，如PJM拍卖延迟、互联过程重组、MISO过载等，总体上看到很多燃气发电厂项目正在筹备中，对未来几年的发展感到兴奋[49][50]

美国能源发电趋势 - 美国煤炭发电量从2010年的45%下降至2022年的约20%[134] - 美国天然气发电量从2010年的24%增长至2022年的约39%[134] - 美国电力需求预计将稳定增长至2050年[137] - 美国能源相关二氧化碳排放量预计将在2030年较2005年水平下降30%以上[145] - 美国公用规模风力和光伏发电设施提供的电力比例逐年增加[147] - PJM Interconnection的容量市场拍卖价格在2023/2024和2024/2025交付年度显著下降[148] - 美国传统发电厂的退役速度快于可再生能源和电池储能设施的建设速度[152] - 美国面临电力短缺风险，传统发电厂的退役速度快于可再生能源和电池储能设施的建设速度[152] - 美国太阳能和风能发电项目面临着由于电网拥塞引起的问题[157] - 美国目前有93座商用核反应堆，分布在28个州的55个核电站[159] - 美国对核能重新产生兴趣，可能会建设更小型、更经济的核反应堆，以降低建设和电力成本[160] - 天然气火力发电厂的运营成本较低，现代燃气轮机的能源效率较高，未来对天然气火力发电厂的需求仍将持续[161] - 天然气作为电力来源的优势明显，未来长期前景仍然有利，尤其是作为风能和太阳能的补充[163] 公司财务状况 - 公司在2023年7月31日和2023年1月31日的未履行保证项目义务金额分别约为5亿美元和6亿美元[223] - 公司提供了一项价值360万美元的财务担保，用于支持某些项目的开发工作[224] - 公司相信，现金、现金等价物、短期投资到期提供的现金和未来运营产生的现金，即使没有信贷协议下的资金，也足以满足公司未来的一般业务需求[227]

Argan, Inc. (NYSE:AGX) Q1 2024 Earnings Conference Call June 8, 2023 5:00 PM ET Company Participants John Nesbitt - IMS, Investor Relations David Watson - President and Chief Executive Officer Richard Deily - Senior Vice President, Chief Financial Officer, Treasurer & Corporate Secretary Conference Call Participants Rob Brown - Lake Street Capital Markets Chris Moore - CJS Securities Operator Good evening, ladies and gentlemen, and welcome to the Argan Inc. Conference Call for First Quarter Fiscal 2024 Ende ...

公司财务状况 - Argan, Inc.及其子公司截至2023年4月30日的财务状况总结显示，2023年4月30日和2022年4月30日三个月期间的运营结果[1] - 2023年4月30日三个月的综合收入为1.037亿美元，较2022年4月30日三个月的1.003亿美元增长了3.4%[2] - 2023年4月30日三个月的工业服务业务收入为3030万美元，较2022年4月30日三个月的2250万美元增长了34.7%[3] - 2023年4月30日三个月的净利润为210万美元，每股摊薄收益为0.16美元，较去年同期的750万美元和0.50美元下降[4] - 截至2023年4月30日，公司的项目积压金额为8亿美元，主要由电力行业服务报告部门的项目组成[5] 业务拓展 - 公司致力于建设天然气发电厂，同时也在赢得风电场、太阳能电站和氢能源等项目方面进行业务拓展[6] - 公司已完成位于俄亥俄州剑桥的Guernsey电站项目，计划于2024财年第三季度最终完成[7] - 公司还即将完成与CPV Maple Hill Solar, LLC合作的Maple Hill太阳能项目，预计于2024财年下半年完成[8] - 公司已开始在俄亥俄州Lordstown建设Trumbull Energy Center项目，预计于2026年1月底完成[9] 行业趋势 - 美国煤炭发电容量将在2030年前急剧下降至当前水平的约54%[10] - 美国煤炭作为主要发电燃料的历史性下降主要受到廉价天然气的影响[11] - 美国各地对化石燃料相关能源项目的抗议活动可能导致新项目的延迟和资金困难[12] - 拜登政府提出2035年实现美国电力生产零碳排放的目标[13] - 拜登政府签署的IRA法案对超过10亿美元净利润的公司征收新税，旨在应对气候变化[14] - 美国环保局提出新规定，要求煤炭和天然气发电厂大幅减少温室气体排放[15] - 拜登政府签署的债务上限法案对能源项目的许可流程进行改革[16] - 预计到2030年，美国能源相关二氧化碳排放将比2005年水平下降30%以上[17] - 美国公用事业风力和光伏发电设施提供的电力比例持续增长[18] - PJM电力市场的不确定性可能影响新电厂开发，减少公司的新业务机会[19] 财务数据 - 公司在2023年4月30日的三个月内报告了210.9万美元的净收入，相比之下，2022年同期为748.5万美元[20] - 2023年4月30日的三个月内，公司的总收入为103,675千美元，比2022年同期的100,277千美元增加了3,398千美元，增长了3.4%[21] - 2023年4月30日的三个月内，工业制造和现场服务部门的收入增加了7,806千美元，增长了34.7%至30,307千美元[22] - 公司在2023年4月30日的三个月内报告了14,224千美元的总毛利润，毛利率约为13.7%[23] - 2023年4月30日的三个月内，公司的总成本为89,451千美元，比2022年同期的80,539千美元增加了8,912千美元，增长了11.1%[24] - 公司在2023年4月30日的三个月内报告了3,633千美元的营业收入，相比之下，2022年同期为9,163千美元[25] - 公司在2023年4月30日的三个月内报告了2,109千美元的净收入，相比之下，2022年同期为7,485千美元[26] - 工业制造和现场服务部门的收入在2023年4月30日的三个月内增加了7,806千美元，增长了34.7%至30,307千美元[27] - 公司在2023年4月30日的三个月内报告了10,591千美元的销售、一般和管理费用，与2022年同期的10,575千美元基本持平[28] - 2023年4月30日，公司其他损失净额为0.6百万美元，主要包括300万美元的电汇诈骗损失和相关的法律、审计和其他专业费用，以及在调查和报告此事件以及进行损失追回工作中发生的费用[29] - 2023年4月30日，公司所得税费用约为0.9百万美元，反映了当前估计的年度有效所得税率为25.3%[30] - 2023年4月30日，公司现金及现金等价物余额为1.959亿美元，较之前增加了2.2千万美元[31] - 2023年4月30日，公司经营活动中使用的净现金为120万美元，调整后的净收入为5.4百万美元[32] - 2023年4月30日，公司投资活动中主要来源于短期投资的净到期额，其中包括银行发行的CD的净额为5980万美元[33] - 公司目前将大部分可投资现金存放在定期存款、货币市场基金和美国国债中，截至2023年4月30日，这些投资的加权平均剩余到期日为388天[34] - 公司的定期存款、货币市场基金和美国国债的加权平均年利率为4.89%，总额分别为1亿美元、1.125亿美元和3千万美元[35] - 在假设公司财报中的利率保持不变的情况下，对于每基点利率变动，公司的利息收入和税前收入将分别增加或减少[36] 风险管理 - 公司在年度报告的“风险因素”部分提到了固定价格合同面临的风险，包括合同成本超出估计金额、项目延迟等[37] - 公司受到钢铁产品、铜、混凝土和燃料等大宗商品价格波动的影响，尽管尝试从供应商处获得固定报价，但通常不对这些商品

财务状况总结 - Argan, Inc.及其子公司截至2023年1月31日的财务状况总结显示，2023财年和2022财年的运营结果[1] - 2023财年的综合收入为4.55亿美元，较2022财年的5.09亿美元减少了10.7%[2] - 2023财年，电力行业服务部门的收入为3.46亿美元，占综合收入的76.0%；工业制造和现场服务业务的收入为0.92亿美元，占比为20.4%[3] - 2023财年，综合毛利下降了13.4%，为0.86亿美元，占综合收入的19.0%[4] - 2023财年，净利润为3,310万美元，每股摊薄收益为2.33美元[5] 项目积压情况 - 截至2023年1月31日，公司的项目积压金额为8亿美元，主要来自电力行业服务报告部门[6] - APC业务的项目积压于2023年1月31日达到约1.54亿美元，主要来自英国和爱尔兰的天然气发电项目[7] - TRC的项目积压于2023年1月31日增加了超过175%，达到约1.24亿美元，主要集中在工业现场服务建设项目[8] 美国能源市场 - 美国天然气价格在2022年显著上涨，但预计2023年会出现显著的价格下降，2024年再次上涨[9] - 美国电力需求稳步增长，到2050年可预见可再生能源将逐渐取代天然气、煤炭和核能[10] - 美国煤炭作为电力来源的历史性下降主要受到廉价天然气的影响，环保活动和限制性法规也推动了天然气的偏好[11] - 美国各地对清洁能源和零碳目标的采纳可能导致新电厂成为搁浅资产的风险增加，融资难度加大[12] - 美国政府提出2035年实现电力生产零碳排放，2050年实现净零碳排放的政策，但面临国内供应链和劳工问题以及限制性法规的挑战[13] - 美国能源相关二氧化碳排放预计到2030年将比2005年水平下降30%以上[14] - 美国公用风力和光伏发电设施提供的电力比例逐年增加，2022年达到15%[15] - PJM地区天然气发电厂的建设面临不确定性，拖延可能影响新电厂的发展[16] - 美国电力网面临传统电厂退役速度快于可再生能源和电池储能设施建设的风险，可能导致电力短缺[17] - 美国各地区电力网的运营由平衡管理机构负责，确保供需平衡以维持电力系统的可靠性[18] - 美国清洁能源项目面临供应链挑战、网格拥堵问题和政治挑战，可能导致项目取消[19] 海外市场机会 - 公司在财报电话会议中提到，计划将天然气发电厂逐步转向混合燃烧天然气和绿色氢气，以提高发电灵活性[20] - 公司业务范围主要集中在美国东南地区，受到COVID-19疫情和可再生能源承诺的影响，业务机会增加[21] - 公司在爱尔兰和英国的海外电力市场看到新的建设机会[22] - 爱尔兰政府批准发展新的传统发电项目，包括天然气发电，以确保电力供应安全[23] - 公司与ESB签订合同，在都柏林周边建设三座65兆瓦的气轮机发电厂，用于峰值电力需求和可再生能源供应不足时的备用[24] - 爱尔兰政府认识到数据中心的增长对电力供应构成风险，要求数据中心提供可调度的发电设备以支持电力供应安全[25] - 公司积极寻求在可再生能源和支持领域的新业务机会，与爱尔兰和英国政府合作[26] - 公司与APC合作，共同追求爱尔兰和英国新业务机会，基于GPS在美国大型天然气发电项目方面的声誉[27] - 公司致力于理性追求新的建设项目，包括海外项目和新型发电涡轮部署，以及未来收入增长[28] 财务细节 - 在2022财年，公司录得了与Chickahominy Power Station项目的资本化项目开发成本相关的减值损失，金额为790万美元，其中250万美元归属于非控股权益[29] - 2023财年和2022财年，其他收入净额分别为430万美元和260万美元，同比增长69.7%。其中，2023财年和2022财年的这一项目包括在货币市场账户和CD上赚取的利息收入，对应的加权平均年利率分别为1.5%和0.1%[30] - 在2022财年，公司收到了爱尔兰政府关于COVID-19救助的现金支付，金额约为110万美元[31] - 2023财年，公司录得了来自太阳能基金投资的净收入，金额为110万美元；而2022财年这一数字为净损失400万美元[32] - 2023财年，公司录得了约1130万美元的所得税费用，主要是因为报告的税前收入为4600万美元，年度有效所得税率为24.6%[33] - 2022财年，公司录得了约1140万美元的所得税费用，主要是因为报告的税前收入为4710万美元，年度有效所得税率为24.1%[34] - 由于2023财年VIE结算了先前某些已减值的开发成本所欠款项而获得160万美元的收益，以及前一年250万美元的减值损失归属于非控股权益，非控股权益的净收入增加了410万美元[35] - 截至2023年1月31日，公司的现金及现金等价物余额为1.739亿美元，较去年同期减少了1.766

Fourth Quarter PRESENTATION & Year End 2023 Results Safe Harbor Statement All statements in this presentation that are not historical are forward-looking statements within the meaning of Section 21E of the Securities Exchange Act of 1934. Such forward-looking statements, may be identified by words such as "believe," "intend," "expect," "may," "could," "would," "will," "should," "plan," "project," "contemplate," "anticipate," or similar statements. Because these statements reflect the current views of Argan, ...