Following the Aegon (NYSE: AEG ) Q3 printout , we are back to comment on the company's performance. Our team expects a positive stock price reaction thanks to a beat on FCF, operating capital generation (OCG), and further share buybacks of €250 million perBuy-side hedge professionals conducting fundamental, income oriented, long term analysis across sectors globally in developed markets. Please shoot us a message or leave a comment to discuss ideas.DISCLOSURE: All of our articles are a matter of opinion, in ...

Aegon Ltd. (NYSE:AEG) Q3 2024 Sales Call Transcript November 15, 2024 3:00 AM ET Company Participants Yves Cormier - Head of Investor Relations Lard Friese - CEO, Chairman of Management Board & Executive Director Duncan Russell - CFO & Member of Management Board Conference Call Participants Farooq Hanif - JPMorgan Nasib Ahmed - UBS Michael Huttner - Berenberg Benoit Petrarque - Kepler Farquhar Murray - Autonomous Iain Pearce - Exane BNP Paribas David Barma - Bank of America Jason Kalamboussis - ING Operator ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度运营资本产生为3.36亿美元，同比下降5%，全年运营资本产生预期从11亿美元提升至12亿美元[16][21] - 本季度自由现金流为8000万欧元，主要反映了2024年中期从ASR获得的股息支付[16] - 截至9月底，现金资本为15亿欧元，较上季度末减少，主要受向股东返还资本（股息和股票回购）影响[16][27] - 增长财务杠杆为50亿欧元，与目标水平一致[16][28] - 美国RBC比率为435%，较6月底下降11个百分点，受终止一批万能寿险保单影响[17] - 英国Solvency II比率下的苏格兰公平偿付能力比率下降2个百分点至186%[18] 各条业务线数据和关键指标变化 美洲业务 - 美国新生命销售额较去年第三季度下降，退休计划业务出现净流出，主要因客户提款和合同终止增加[6] - 世界金融集团（WFG）持牌代理人数较去年同期增长19%，达8.2万多人，多票代理人数较一年前增长4%，但新生命销售额下降6%至1.12亿欧元[9] - 储蓄和投资板块退休计划业务本季度有净流出，其中大部分与两个大型低利润记账计划的终止有关，中型计划净流出3.73亿美元，但书面销售强劲[10] - 个人退休账户管理资产（AUA）过去12个月增长29%，超120亿美元，普通账户管理资产增长8%，近120亿美元[10] - Transamerica第三季度在役收益为3.6亿美元，较去年同期增长6%，新业务压力为1.78亿美元，较去年同期增加2600万美元[22][23] - 金融资产资本投入截至2024年9月底降至35亿美元，运营资本产生较2023年第三季度增加至8800万美元，可变年金年化净流出为账户余额的9%，固定年金年化净流出为平均账户余额的19%[24] 英国业务 - 职场平台净存款为8.65亿英镑，顾问平台净流出9.6亿英镑[11] - 截至9月底平台管理资产达1120亿英镑，较2023年同期增加[12] 国际业务 - 国际业务新生命销售额较2023年第三季度下降17%至6500万欧元，巴西新生命销售额因高利率环境影响下降，西班牙健康和保护产品销售放缓，中国在第三季度末监管定价变更前销售暂时较高[13] 全球资产管理业务 - 全球平台业务第三方净存款达28亿欧元，主要受另类固定收益策略基金业绩强劲推动，英国退休业务固定收益产品净存款稳健，股票和多元资产解决方案也有净存款，战略合作伙伴关系净存款达12亿欧元，第三方净存款和有利市场使管理资产较2023年9月底增加290亿欧元，期末管理资产达3240亿欧元[15] 各个市场数据和关键指标变化 - 文档未明确提及各个市场单独的数据和关键指标变化相关内容，无对应总结内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行增长业务战略，尽管商业结果有波动，但仍有望实现战略目标[5] - 在美国继续执行减少金融资产敞口战略，已完成从机构股东购买万能寿险保单计划的一部分，虽对美国RBC比率有负面影响，但有利于未来运营资本产生[6][24][26] - 公司资本管理框架明确现金资本持有运营范围为5亿 - 15亿欧元，计划到2026年底将现金资本管理降至运营范围中点（约10亿欧元），并宣布1.5亿欧元新股票回购计划（含部分用于股权激励计划），当前2亿欧元股票回购计划已完成91%[7][8][27] - 公司在英国市场仍有望实现目标，职场平台商业势头强劲，尽管顾问平台有净流出[11] - 在国际业务中，尽管面临周期性逆风，但仍在执行相关战略，不同国家业务有不同表现[13] - 在全球资产管理业务方面持续发展，各业务板块有不同程度进展[15] - 公司在面对行业竞争时，通过多种方式保持竞争力，如WFG平台虽代理销售其他公司产品，但公司可从分销收入中获益，同时注重提升自身产品竞争力、提高客户留存率、增加辅助产品销售等[60][68][79][81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管商业业绩有波动，但公司仍在按计划执行战略，有望实现全年运营资本产生目标[5] - 公司资本状况良好且符合资本管理框架，有信心实现2025年财务目标，包括运营资本产生、自由现金流和股息增长等[28][29] - 对于美国宏观环境变化，公司减少金融资产资本投入的计划主要基于单边和双边行动，宏观环境虽有影响但计划大多可控[34] - 在有机和无机活动决策方面，与公司战略紧密相关，会考虑多种财务和非财务标准，包括是否加速战略进展、是否准备好整合、能否提取潜在收购价值等[39][40] - 对于美国监管方面，如信托规则，目前情况尚不明朗，但公司相信自身在最佳利益监管方面处于有利地位[42][43] 其他重要信息 - 公司在长期护理方面，自2023年初以来获得的额外精算合理保费费率上调的监管批准已达4.57亿美元，占目标的55%[25] - 在万能寿险方面，已成功购买至少40%（面值70亿美元）的机构持有的在2021年底有效的万能寿险保单，重点关注大额高龄保单，锁定了索赔成本并降低了整体投资组合的死亡风险[26] 问答环节所有的提问和回答 问题1：美国宏观环境变化如何改变公司对减少美国金融资产资本投入的有机和无机措施的看法？ - 公司减少金融资产资本投入计划主要基于单边和双边行动，宏观环境虽可能影响计划中某些行动的影响程度，但由于重点在单边和双边行动，计划大多可控[33][34] 问题2：运营资本产生（OCG）中温和积极的死亡率、发病率经验差异如何转化到国际财务报告准则（IFRS）世界中，尤其是考虑到第三季度的大额准备金计提？ - 在第三季度，国际财务报告准则（IFRS）差异非常有限[37] 问题3：能否更详细阐述资本回报与创造价值机会的标准框架？ - 在有机或无机活动方面，与公司战略紧密相连，会考虑多种因素，如是否加速战略进展、是否准备好整合、能否提取潜在收购价值等，同时会与其他资本部署选择（包括回报股东）进行比较[39][40] 问题4：关于美国政府战略，特别是保险产品分销和顾问的监管，WFG在这方面的情况以及对新政府的前瞻性看法？ - 目前美国相关监管（信托规则）情况尚不明朗，新政府态度难以预测，但公司相信自身在最佳利益监管方面处于有利地位，无论规则是否生效[42][43] 问题5：从16亿欧元到10亿欧元的现金减少是否意味着6亿欧元的股票回购？1.5亿欧元股票回购中有多少用于股权激励？能否提醒金融资产中通用寿险、可变年金和长期护理的资本和资产数量？ - 用于员工持股计划约为4000万欧元；现金减少到中点的方式包括去杠杆、业务投资或回报股东；截至2024年第三季度末，长期护理约需12亿美元资本，通用寿险约9000万美元，固定年金约9000万美元，可变年金仅需5000万美元[49][50][51] 问题6：对2025年运营资本产生（OCG）的初步看法，2024年的强劲OCG是否会影响2025年8亿欧元的自由现金流目标？1.5亿欧元股票回购（含1.1亿欧元用于股权激励）是否为上半年的最终数字？ - 目前不改变2025年OCG约12亿欧元的指导，尽管股权市场可能有帮助，但新业务压力和金融资产流失压力也存在；不打算对股票回购数字在未来几周的变化进行推测[56][57] 问题7：能否解释WFG中多票代理比例下降的原因？如何看待1.5亿欧元股票回购对未来的意义？ - WFG代理人数增长，新代理需要提升生产力，公司有激活计划帮助新代理；1.5亿欧元股票回购是基于当前现金资本状况和市场更新计划，目前不打算进行定期可预测的股票回购[60][61][62][64] 问题8：能否提供美国新业务中，Transamerica未销售产品的需求更多的产品领域以及原因？如何理解“逐渐”将现金降至10亿欧元？ - 主要是年金业务（包括固定指数年金等）需求增加导致WFG代理销售更多其他产品；公司打算到2026年底将现金降至10亿欧元，但未明确具体逐年降低的方式，会根据业务投资机会与回报股东的比较来决策[68][70][76] 问题9：如何决定两年的现金调整期而不是立即行动？2025年运营资本产生（OCG）中，新业务压力预期水平？美国退休计划业务中，Transamerica的竞争力以及如何解决资金流问题？ - 宣布两年的时间是将计划提前而非延迟；目前维持2025年OCG约12亿欧元目标，新业务增长会带来新业务压力；退休计划业务中，整体净流出受两个大型低利润记账合同终止影响，财务影响小，公司已采取措施提高留存率，中型计划书面销售强劲但净流出受客户提款增加影响，公司相信有能力发展业务且有竞争优势[76][78][79][82] 问题10：如果没有这两个大型计划，第三季度的存款会是多少？在中型计划中，类似大型低利润计划的比例是多少？是否在考虑更大规模的无机投资？如何看待ASR股份？ - 没有这两个大型计划的话，第三季度净存款为100亿欧元；未明确中型计划中类似计划比例；无机投资机会取决于是否符合战略且能加速进展，不取决于规模；对ASR股份持长期持有态度，除非达到内在价值或有更有价值的替代机会[88][89][90] 问题11：退休业务中，有多少计划未使用辅助服务？ - 未明确有多少计划未使用辅助服务，公司正聚焦于提高退休业务的收益而非单纯业务量，注重辅助产品销售[92][93]

业绩总结 - 2024年第三季度运营资本生成达3.36亿欧元，预计2024年全年运营资本生成约为12亿欧元[2] - 美国RBC比率在2024年第三季度末为435%[19] - 预计2025年将实现约8亿欧元的自由现金流[41] 用户数据 - 英国工作场所平台和资产管理的第三方净存款持续强劲增长[2] - 美国战略资产面临商业波动，新生命销售和退休金净流出减少[2] - 巴西和西班牙及葡萄牙的新业务量下降，预计英国顾问平台将出现净流出[2] 未来展望 - 完成了机构拥有的万能寿险保单回购计划，保单终止对RBC比率产生负面影响，但该计划对运营资本生成有利[2] - 宣布计划于2025年1月开始的新回购计划，金额为1.5亿欧元，预计在2025年上半年结束[2] - 持有现金资本为15亿欧元，计划到2026年底达到运营范围的中点[2] 市场影响 - 由于市场波动，运营资本生成对RBC比率的贡献为12个百分点[23] - 在股市上涨25%的情况下，英国和美国的偿付能力II分别下降4%和6%[45] - 在股市下跌25%的情况下，英国偿付能力II上升8%，而美国下降15%[45] - 在利率上升50个基点时，英国偿付能力II上升1%，美国上升5%[45] - 非政府信用利差上升50个基点时，美国RBC下降1%[45] - 美国信用违约率约为长期平均的3倍，导致美国RBC下降18%[45] - 美国信用迁移中10%资产的评级下调1级，导致美国RBC下降15%[45] - 在利率下降50个基点的情况下，英国偿付能力II下降1%[45] - 非政府信用利差下降50个基点时，英国偿付能力II上升2%[45] - 在利率上升50个基点的情况下，美国RBC上升10%[45] - 在股市下跌10%的情况下，美国RBC上升7%[45]

公司运营资本与业绩相关 - 运营资本产生3.36亿欧元（不含控股资金和运营费用）全年2024年指引从约11亿欧元提高到约12亿欧元[2] - 第三季度运营资本产生主要来自美国业务 今年到目前运营资本产生超过9亿欧元 现预计2024年全年运营资本约12亿欧元（之前预计约11亿欧元）[7] 公司资本相关 - 主要部门资本比率保持在各自运营水平之上[2] - 截至2024年9月30日 控股现金资本为15亿欧元 预计到2026年底达到目标范围（10亿欧元）的中点[2][8] 公司股票回购相关 - 宣布新的1.5亿欧元股票回购计划 预计2025年上半年完成 该计划包括中和基于股票的薪酬计划发行的股票[2] 公司业务板块相关 - 美国世界金融集团代理人数量与2023年第三季度相比增长19% 接近82500人 第三季度转向第三方年金产品销售 影响个人寿险销售 中型退休计划净流出4亿美元[4] - 英国业务继续朝着成为领先的数字储蓄和退休平台发展 职场平台净流入0.9亿英镑 顾问平台继续流出[5] - 安盛资产管理持续发展 全球平台和战略合作伙伴第三方净存款总计40亿欧元 主要由全球平台的另类固定收益产品推动[5] - 国际业务遇到周期性逆风 如巴西高利率影响[6] 公司战略执行相关 - 在美国继续执行减少金融资产风险敞口战略 已完成从机构股东购买万能寿险保单计划 该计划对美国风险资本比率有负面影响 但运营资本产生受益[6] 公司管理层评论相关 - 首席执行官表示第三季度继续执行发展业务战略 尽管商业结果有波动 但有望实现2023年资本市场日提出的战略[3]

The Hague, September 13, 2024 - Aegon today announces the appointment of Michele Bareggi as Chief Strategy, Transformation and Growth Officer, and member of Aegon’s Executive Committee, starting November 1, 2024. Michele succeeds Duncan Russell, who took on the role of Group CFO in September 2024. Mr. Bareggi brings over 25 years of experience in the financial services industry, including his tenure at Athora, a leading European savings and retirement services group. Mr. Bareggi has been instrumental in es ...

PoulssenAt the Lab, we have a long history of Aegon (NYSE:AEG), but we should remind our new readers that this company provides life insurance, asset management activities, and pension solutions. Aegon was funded in 1880 in The Hague (Netherlands) and served more than ten countries, with critical operations in the UK and the United States. Indeed, our investment equity story was backed by 1) the Transamerica division's upside, 2) a supportive Shareholders' Remuneration, and 3) a sound management team wi ...

财务数据和关键指标变化 - 集团IFRS经营利润为7.5亿欧元,同比下降8% [29] - 美国业务IFRS经营利润下降12%,主要受到不利死亡率经验和投资收益下降的影响 [34] - 英国业务IFRS经营利润下降15%,主要由于保障业务的不利理赔经验 [35] - 国际业务IFRS经营利润下降5%,主要由于TLB业务的经营利润下降 [37] - 资产管理业务IFRS经营利润增加44%,受益于全球平台和战略合作伙伴业务的增长 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国保障解决方案业务经营利润增加37%,受益于投资收益增加和新业务增长 [40] - 美国储蓄与投资业务经营利润增加14%,主要由于退休金业务收入和稳定价值产品投资收益增加 [41] - 美国分销业务经营利润增加20%,主要由于佣金收入和第三方产品收入分成增加 [42] - 美国金融资产业务经营利润下降75%,主要受到不利死亡率经验和投资收益下降的影响 [43][44] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际分部新业务销售下降20%,主要由于中国和西班牙销售下滑 [23] - 巴西新业务销售增长9% [23] - 英国工作平台净流入增加至17亿英镑,达成目标进度 [20] - 英国顾问平台净流出18亿英镑,受到行业竞争和消费者活动低迷的影响 [21] - 英国平台管理资产增加至1110亿英镑,达成目标进度 [22] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司战略是增长战略资产,同时缩减金融资产,目标是在选定市场建立领先的投资、保障和退休解决方案业务 [7] - 在美国,公司正在扩大分销渠道,并在指数型万能寿险和退休金计划方面取得进展 [8] - 在英国,工作平台业务预计年净流入将增加至50亿英镑,顾问平台业务预计2028年实现正流入 [20][21] - 在国际业务方面,中国和西班牙销售下滑,但巴西保持良好势头 [23] - 资产管理业务第三方净流入达到80亿欧元,管理资产增至3180亿欧元 [26][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示,尽管上半年遭遇不利死亡率和发病率经验,但公司仍有信心实现2024年约11亿欧元的经营资本生成指引 [10] - 管理层预计,由于更新了死亡率假设,未来经营利润波动将减少,预计集团每半年经营利润将在8-9亿欧元区间 [50][52] - 管理层表示,尽管存在一些软性市场,如中国、西班牙和英国顾问平台,但整体业务发展良好,正朝着实现2025年目标稳步推进 [8][21][23] 其他重要信息 - 公司完成了15亿欧元的股票回购计划,并启动了2亿欧元的新回购计划 [13] - 公司宣布派发2024年中期股息每股0.16欧元,较去年增加0.02欧元,并有信心在2025年将股息提高至每股0.4欧元 [14] - 公司任命Shawn Johnson为资产管理业务CEO,接替即将退休的Matt Rider [96][98] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **David Barma 提问** 询问公司是否会考虑通过假设更新来进行资产负债管理交易 [101] **Matthew Rider 回答** 公司刚刚更新了假设,反映了最佳估计经验,这不会影响未来的资产负债管理交易。公司仍计划逐步减少金融资产敞口 [103] 问题2 **Farooq Hanif 提问** 询问长期护理业务的理赔经验和未来价格上调的影响 [137] **Matthew Rider 回答** 长期护理业务上半年理赔经验不利主要是由于理赔积压得到消化。公司正在持续获得各州的价格上调批准,这已经反映在现金流模型中,不会对IFRS业绩产生进一步影响 [139][140] 问题3 **Farooq Hanif 提问** 询问公司是否会考虑增加从美国业务的资本调拨 [141] **Matthew Rider 回答** 公司目前没有计划增加从美国业务的资本调拨,而是将释放的资本继续用于减少金融资产敞口。公司目前的资本水平能满足业务发展需求,未来会根据实际情况进行评估 [142]

文章核心观点 - 艾康任命肖恩·C·D·约翰逊为艾康资产管理公司(Aegon AM)新任CEO,并成为艾康执行委员会成员 [1][3] - 肖恩拥有丰富的资产管理经验,曾任AMP Capital首席执行官,带领公司度过战略转型期 [2] - 艾康CEO拉德·弗里斯表示,肖恩的任命是艾康AM完成关键里程碑后的自然时刻,他的专业知识和战略领导能力将引领艾康AM进入下一阶段的转型 [3] - 肖恩表示期待与艾康AM团队合作,支持艾康在投资、保护和退休解决方案领域的雄心 [4] - 拉德·弗里斯感谢巴斯·尼乌韦韦梅为艾康做出的贡献,在他的领导下艾康AM成为更注重客户的组织,并在第三方业务和另类业务方面实现强劲增长 [5] - 巴斯·尼乌韦韦梅表示,这是反思的好时机,他为所取得的成就感到自豪,现在是开启新篇章的时候 [6] 公司概况 - 艾康是一家国际金融服务控股公司,在美国和英国拥有全资子公司,并在全球拥有资产管理业务 [8] - 艾康还通过保险合资企业和资产管理合作伙伴在西班牙、葡萄牙、中国和巴西等地创造价值 [8] - 艾康还在百慕大拥有一家人寿保险公司,并在荷兰持有一家领先的保险和养老金公司的战略股权 [8] - 艾康的宗旨是帮助人们过上更好的生活,作为一家领先的全球投资者和雇主,艾康致力于应对气候变化和包容性与多样性等关键环境和社会问题 [9]

The Hague, August 22, 2024 - Please click here to access all 1H 2024 results related documents. IFRS results Net loss of EUR 65 million with operating result more than offset by fair value losses in the US and the impact of assumption updates Operating result decreases by 8% compared with the first half of 2023 to EUR 750 million, reflecting unfavorable mortality experience mainly related to US Financial AssetsShareholders’ equity per share decreases by 6% compared with December 31, 2023 to EUR 4.02, while ...