中泰证券(600918) /证券Ⅱ /公司深度研究报告 / 2024.05.29 根植齐鲁大地，争创一流券商 证券研究报告 投资评级:增持(首次) 核心观点 ❖ 山东省唯一省属券商牌照，股东支持及协同力度大。公司积极融入地方 基本数据 2024-05-29 金融建设，先后控股中泰期货、合并天同证券，具备区域金融资源整合经验。 收盘价(元) 6.26 2020年公司上收省委直接管理，2022年7月公司完成控股股东变更。现控股 流通股本(亿股) 39.73 股东枣矿集团、主要股东高速投资的母公司分别为山能集团和高速集团，均是 每股净资产(元) 5.35 山东省属重要骨干企业。实力雄厚的股东背景增强公司整合资源能力、市场开 总股本(亿股) 69.69 拓能力。2023年，公司在山东省内的股权、IPO、债券承销市占率分别达16.51%、 最近12月市场表现 21.04%、14.93%，排名分别位列省内第1、第1、第2，较往年有明显提升。 中泰证券 沪深300 ❖ 并表万家完善资管版图，公募业务赶超势头强劲。2023年2月，公司提 19% 高对万家基金的持股比例，实现并表。万家基金近年来赶超势头强劲，2023年 12% ...

2024年第一季度报告 证券代码：600918 证券简称：中泰证券 中泰证券股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人王洪、主管会计工作负责人袁西存及会计机构负责人（会计主管人员）刘健保证季度 报告中财务信息的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 ...

业绩总结 - 公司2023年年报显示，营业收入达到127.62亿元，同比增长36.86%[1] - 利润总额为25.57亿元，同比增长226.99%[1] - 归母净利润为18.00亿元，同比增长204.94%[1] 投资银行业务 - 公司投资银行业务营收达到12.55亿元，同比增长33.99%[2] - 完成29单股权主承销项目，总承销规模达到192.15亿元[2] - 成功推动齐鲁股交“专精特新”专板的开板[2] 财富管理业务 - 公司财富管理业务规模超过850万客户[3] - 管理的客户资产总额超过1.2万亿元[3] - 持续深化金融科技赋能，中泰齐富通月活数为505.91万，排名券商APP前十位[3]

证券代码：600918 证券简称：中泰证券 中泰证券股份有限公司投资者关系活动记录表 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 业绩说明会（2023年度业绩说明会） 投资者关系活动 □新闻发布会 □路演活动 类别 □现场参观 □其他 （请文字说明其他活动内容） 通过上交所上证路演中心（http://roadshow.sseinfo.com/），在线 参与单位名称 及人员姓名 参与公司2023年度业绩说明会的投资者 时间 2024年4月12日下午15:00-16:00 上海证券交易所上证路演中心 地点 （网址：https://roadshow.sseinfo.com/） ...

业绩总结 - 公司2023年营业收入为127.62亿元，同比增长36.86%[1] - 公司归母净利润为18.00亿元，同比增长204.94%[1] - 公司自营投资业绩大幅改善，投资净收益增长34.42%[3] - 公司公允价值变动收益由亏损转为盈利14.43亿元[3] 承销业务 - 公司完成29单股权主承销项目，承销规模为192.15亿元，同比增长20.77%[2] - 公司债券承销项目达204单，承销规模为1295.30亿元，同比增长39.48%[2] 预测展望 - 公司2026年预计净利润率将达到18.88%[12] - 公司2026年预计ROE将达到5.91%[12] - 公司的PE（市盈率）预计将从2022年的81.59下降至2026年的16.34[12] 联系信息 - 该报告提供了山西证券研究所的联系信息和网站链接[19]

公司业务及财务情况 - 公司2023年实现营业收入127.62亿元，利润总额25.57亿元，归属于母公司股东的净利润18.00亿元，分别增长36.86%、226.99%、204.94%[7] - 公司为沿黄区域82家企业融资445亿元，服务“双碳”战略，通过绿色债、碳中和债等为13家企业融资76亿元[7] - 公司全年完成29单股权主承销项目发行，合计承销规模192.15亿元，其中，IPO项目11单、向特定对象发行股票项目14单、可转债项目4单[7] - 公司2023年营业收入达到127.62亿人民币，同比增长36.86%[24] - 公司2023年归属于母公司股东的净利润为17.99亿人民币，同比增长204.94%[24] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为-7.24亿人民币，较上年同期大幅下降104.38%[24] - 公司2023年基本每股收益为0.24元，较上年同期增长200.00%[25] - 公司2023年加权平均净资产收益率为4.71%，较上年同期增加3.10个百分点[25] - 公司2023年度营业收入为127.62亿元，同比增长36.86%[34] - 公司2023年度利润总额为25.57亿元，同比增长226.99%[34] - 公司2023年度净利润为18.00亿元，同比增长204.94%[34] - 公司2023年股权主承销项目单数为29单，承销规模达192.15亿元，较上年同期明显上升[35] - 公司2023年完成204家主承销债券项目，总承销规模为1,295.30亿元，同比增长39.48%[37] - 公司2023年财报显示，股票交易额为96,237.76亿元，基金交易额为5,327.88亿元[40] - 公司2023年底共服务客户851.08万户，管理客户资产1.23万亿元[40] 公司资本及股权情况 - 公司注册资本为6,968,625,756.00元，净资本为27,817,388,779.64元[12] - 公司股票种类为A股，股票代码为600918，股票简称为中泰证券[15] - 公司直接控股子公司8家，包括中泰期货、中泰资本、中泰国际、中泰资管、中泰创投、齐鲁股权、万家基金和中泰物业[19] - 公司设有44家证券分公司，分布在各地，如滨州分公司、德州分公司、东营分公司、菏泽分公司、济南分公司、济宁分公司等[19] - 公司设立了282家证券营业部，分布在各地[22] 公司治理及人事情况 - 公司联系人为张晖，联系电话为0531-68889038，联系地址为济南市市中区经七路86号[15] - 公司董事长为王洪，总经理为冯艺东[113] - 公司首席财富官为胡增永，合规总监为胡开南，首席信息官为张勇[127][130][129] - 公司持股期为60个月的股份限售承诺包括枣矿集团、高速投资、莱钢集团等[192][193] 公司合规及风险管理 - 公司建立了分层分类的风险管理制度体系[97] - 公司持续完善与业务复杂程度和风险指标体系相适应的风险管理系统[97] - 公司通过合规审查、合规咨询、合规监测、合规检查等具体合规管理工作，对公司经营管理中的合规风险进行识别、评估和监控[99] - 公司持续优化证券经纪人管理措施，截至2023年12月31日，证券经纪人数量为581人[178] - 公司积极响应国家绿色环保号召，开展保护生态、防治污染、履行环境责任等相关工作，总投入687.8万元[179] 公司股东及股权情况 - 枣矿集团和高速投资的股份限售承诺，持股期为60个月[192] - 莱钢集团的股份限售承诺，持股期为60个月[193]

证券代码：600918 证券简称：中泰证券 中泰证券股份有限公司投资者关系活动记录表 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 业绩说明会（2023年第三季度业绩说明会） 投资者关系活动 □新闻发布会 □路演活动 类别 □现场参观 □其他 （请文字说明其他活动内容） 参与单位名称 通过上交所上证路演中心（http://roadshow.sseinfo.com/），在线 及人员姓名 参与公司2023年第三季度业绩说明会的投资者 时间 2023年11月08日(星期三)下午14:00-15:00 上海证券交易所上证路演中心 地点 （网址：https://roadshow.sseinfo.com/） 上市公司接待人 董事、总经理冯艺东先生，副总经理、财务总监袁西存先生，董 员姓名 事、董事会秘书张晖女士，独立董事綦好东先生。 2023 年 11 月 08 日公司举办了 2023 年第三季度业绩说明会，与 投资者关系活动 广大投资者在线交流。有关本次业绩说明会的具体内容，投资者 主要内容介绍 可通过上交所上证路演中心（http://roadshow.sseinfo.com/） 进行查看。 本次活动是否涉 ...

财务表现 - 2023年第三季度，中泰证券营业收入为26.52亿元，同比增长10.33%[3] - 归属于上市公司股东的净利润为25.44亿元，同比增长1431.06%[3] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为18.94亿元，同比增长5058.05%[3] - 经营活动产生的现金流量净额为11.62亿元，同比下降28.32%[4] - 基本每股收益为0.03元，同比增长1150%[4] - 总资产为2021.70亿元，同比增长1.65%[4] - 归属于上市公司股东的净利润增加的主要原因是投资银行、资产管理、投资等业务收入增加，营业支出减少[7] 股东情况 - 前十名股东中，枣庄矿业（集团）有限责任公司持有32.62%的股份，莱芜钢铁集团有限公司持有15%的股份[10] - 截至报告期末，枣庄矿业（集团）有限责任公司持有公司32.62%的股份[11] - 山东永通实业有限公司持有公司1.21%的股份[11] - 德州禹佐投资中心（有限合伙）持有公司2.41%的股份[12] - 山东永通实业有限公司信用证券账户持有700万股[13] - 泰安点石资产管理有限公司信用证券账户持有3000万股[13] 公司治理 - 公司董事刘锋先生已于2023年10月20日辞去董事、专门委员会委员职务[14] - 公司第二届董事会、监事会任期于2021年11月18日届满，延期进行换届[14] - 公司监事、监事会主席郭永利先生辞职，职工代表监事安铁先生代行监事会召集人职责[15] - 公司董事、副董事长毕玉国先生辞职，公司副总经理张浩先生和首席财富官胡增永先生任职[15] 诉讼及资质 - 公司收到北京金融法院一审判决驳回原告投资者对公司的诉讼请求[16] - 公司获得中国证监会核准上市证券做市交易业务资格[18] 其他信息 - 公司已支付购房款15.41亿元，总价款不超过17.38亿元[19] - 公司迁址分支机构2家，更名分支机构1家，撤销分支机构1家[20] 资产负债表 - 非经常性损益项目中，政府补助金额为6.54亿元，债务重组损益为0元[5] - 公司将持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益、投资收益界定为经常性损益项目[6] 资金流 - 中泰证券2023年第三季度经营活动产生的现金流量净额为1,162,236,496.67元[25] - 2023年前三季度，公司收取利息、手续费及佣金的现金达到9,217,334,375.70元，较去年同期有所增长[24] - 公司投资活动产生的现金流量净额为2,499,172,105.66元，较去年同期有所增加[25] - 经营活动现金流入小计为16,094,534,326.53元，较去年同期略有下降[24] - 公司筹资活动现金流出小计为25,497,686,965.36元，较去年同期有所增加[25] 营业收入及利润 - 中泰证券2023年第三季度营业总收入为92.76亿元人民币，较去年同期增长25.02%[22] - 其中利息净收入为12.87亿元人民币，较去年同期下降24.06%[23] - 手续费及佣金净收入为49.37亿元人民币，较去年同期增长16.85%[23] - 资产管理业务手续费净收入为14.69亿元人民币，较去年同期增长255.68%[23] - 营业总支出为67.18亿元人民币，较去年同期增长8.67%[23] - 营业利润为25.57亿元人民币，较去年同期增长107.84%[23] - 净利润为20.44亿元人民币，较去年同期增长100.54%[23] - 其他综合收益的税后净额为15.17亿元人民币，较去年同期增长124.03%[23] - 归属于母公司股东的净利润为18.93亿元人民币，较去年同期增长104.42%[23]

公司发展战略 - 公司将聚焦高质量发展总要求，坚持稳中求进工作总基调，坚持一个统领，守牢两条底线，锤炼三大本领，实现四大突破，做强五大业务板块，努力把公司建设成为忠诚、合规、创新、美与共的一流证券公司[3] 北交所业务发展 - 齐鲁股权交易中心为公司控股子公司，持有其60.8889%的股权[4] - 北交所是我国多层次资本市场体系的重要一环，公司将积极把握北交所改革机遇，按照"培育股交层、做强基础层、做大创新层、做优北交所"的"四层递进"的发展策略，从服务"更早、更小、更新"入手，聚焦服务优质创新型中小企业，努力推动北交所业务发展[4] 融资融券业务 - 截至2023年6月末，公司融资融券余额310.82亿元[4] - 融资保证金比例由100%降低至80%，可在一定程度上推动融资融券业务发展，活跃资本市场，提振投资者信心[4] - 保证金比例下调以来，公司融资融券份额保持稳定，下一步公司将继续做好投资者教育和客户服务工作，不断推动公司融资融券业务高质量发展[4] 声誉风险管理 - 公司认真落实《证券公司声誉风险管理指引》要求，制定相关制度，将遵循全程全员、预防第一、审慎管理、快速响应原则，从风险识别、风险评估、风险控制、风险监测、风险应对和风险报告六个方面对声誉风险进行全方位和全过程管理[5] 研究业务发展 - 公司研究业务团队由首席经济学家李迅雷领衔，构建了覆盖宏观经济、产业经济、上市公司、金融工程的研究框架体系[5] - 未来公司将整合研究资源，推动研究业务向综合服务转型，提升市场影响力，强化研究赋能，在政府智库、财富管理、投行、投资等方面发挥作用[5]

公司基本信息 - 公司注册资本为6,968,625,756.00元，净资本为27,015,197,583.69元[10][19] - 公司经营范围包括证券经纪、证券投资咨询、财务顾问等多项业务资格[11] - 公司具有外资股经纪商、保荐机构、股票期权做市商等多项业务资格[11] 财务表现 - 公司营业收入本报告期较上年同期增长32.11%达到6,624,029,474.16元[15] - 归属于母公司股东的净利润本报告期较上年同期增长79.79%达到1,638,828,092.94元[15] - 经营活动产生的现金流量净额本报告期较上年同期下降86.95%[17] 主营业务 - 公司主营业务包括投资银行业务、财富管理业务、机构业务、投资业务、信用业务、资产管理业务、国际业务、期货业务等，为客户提供多层次、专业化的投融资服务[23] - 公司资产管理业务主要通过全资子公司中泰资本、控股子公司中泰资管及万家基金开展，包括私募投资基金管理、集合资产管理等业务[24] 业务发展 - 公司积极布局全国市场，持续加强在长三角、珠三角、北京等省外重点区域的业务布局，省外重点区域市场占有率逐步提升[27] - 公司形成了以投资银行、财富管理、金融市场、机构业务、金融科技五大委员会为支撑的综合金融服务架构体系[27] 业务规模 - 公司服务客户829.94万户，管理客户资产12,754.43亿元[31] - 公司新增开户32.11万户，实现股票基金交易额5.42万亿元[31] - 公司股票基金交易额为51,519.81亿元，基金交易额为2,653.98亿元[31] 资产负债状况 - 公司资产总额为1,987.52亿元，较上年末减少1.42亿元，降幅0.07%[42] - 公司负债总额为1,565.67亿元，较上年末减少26.58亿元，降幅1.67%[43] 现金流量 - 公司2023年上半年经营活动产生的现金流量净额为21.53亿元，同比减少143.48亿元[38] - 公司2023年上半年投资活动产生的现金流量净额为14.03亿元，同比增加66.55亿元[38] - 公司2023年上半年筹资活动产生的现金流量净额为-27.49亿元，同比减少34.94亿元[38] 风险管理 - 公司建立了完善的市场风险管理体系，通过前置风控、限额管理、风险分析、风险报告等措施对市场风险进行分析和控制[57] - 公司使用VaR作为衡量市场风险状况的重要指标，覆盖了权益价格风险、商品价格风险、利率风险、汇率风险等风险类型[58] 公司股权及债务 - 公司股东总数为129,944户，前十名股东持股情况中，枣庄矿业持有32.62%股份，新汶矿业持有3.47%股份[108] - 公司对外担保情况报告期内担保发生额合计为0.00亿元，报告期末担保余额合计为0.00亿元[98]