油运行业分析 - 油运VLCC运价再次出现淡季底部反弹，美股VLCC相关标的隔夜上涨3-4%[2] - 分析师提示油运旺季提前布局四季度旺季的机会，上市公司包括中远海能A/H，招商南油、招商轮船[7] - 当前股价和估值处于低位，中远海能A/H分别为10.6倍、5.7倍，招商南油为6.5倍[8] - 后续催化为减产边际放松和四季度需求旺季，OPEC自愿减产逐步解除将带来弹性[9] - 供给逻辑持续强化，新船订单有限，新造船和二手船价格稳中有升[10] 油运需求分析 - 美国进入暑期汽油消费旺季，原油去库趋势明显，EIA预计2024年5-9月美国汽油消费水平将达到2022年以来最高水平[11] - 全球原油海运贸易量有望出现较为明显的提升，油运的需求端有望出现边际改善[12] - 中长期供给短缺确定性强，24、25年供需差分别为+2.3%、+1.7%，运价中枢有望持续提升[13][14]