变压器行业分析 - 变压器行业经历了一段时期的调整，但随着中报逐步落地，行业或存在年内第二波投资机会[4] - 主网变压器产业链稀缺标的华明装备半年报直接出口增长2%、间接出口增长40%，后续最重要增长点在于9月美国外挂式分接开关能否真正意义上批量打开美国市场[5] - 企业在海外市场的韧性体现于区域开拓和品类开拓，后续欧洲市场电力设备需求有望进一步增长，金盘科技、明阳电气、扬电科技等企业有望受益[6] - 美国变压器供给短缺，需求近年来持续推高，主要由于变压器使用年限超期、新能源项目并网、工业用电需求提升、数据中心用电量增加等因素[7] 市场策略分析 - 海外资产动荡将缩短A股磨底进程，配置上逐步向低位品种倾斜[13] - 2024年内还有两个择时反弹的机会:美联储降息交易和资本市场政策预期加码窗口[18][19] - 下半年政策力度或持续保持定力超预期的特点，继续稳健思路，重点关注公用事业、有色、核心军工等板块[26]