锗价格上涨及供给分析 - 2024年5月以来，国产二氧化锗价格上涨13.79%至8250元/千克，国产锗锭价格上涨7.8%至11200元/千克，均创7年新高[1][2] - 锗主要用于红外(38%)和光纤(32%)领域，近期地缘冲突加剧了对无人机红外光学器件的需求，推动锗价快速上涨[3] - 全球锗资源集中于中美，资源丰度严重不足，各国对锗资源进行战略保护，2025年全球供应缺口或进一步扩大[4][11] - 中国主导全球金属锗冶炼，2022年产量占全球83%[12] 锗下游需求分析 - 红外探测市场稳定增长、5G通信建设提速以及锑衬底太阳能电池空间供电领域的发展，对锗需求量有望进一步抬升[18][19][20] - 全球军用红外市场规模预计2023年将达到107.95亿美元[19] - 5G建设对光纤需求增加，全球卫星发射量增长为锗太阳能电池创造广阔需求空间[20] 受益标的 - 拥有上游稀缺锗资源的厂商以及拥有高端锗产品深加工能力的公司将受益于需求拉升，有望持续获得营收增量[10] - 如驰宏锌锗、云南锗业、光智科技、恒光股份等[10]