第四代半导体金属价格快速上行突破7年历史新高，该金属全球供给增幅有限资源丰度严重不足，每轮 上涨区间中具备高价格弹性，叠加当前无人机+卫星+通信光纤需求多点开花，2025年全球供应缺口或 进一步扩大打开新一轮上涨周期。 锗（云南锗业、光智科技、恒光股份）精要： ①2024年5月下旬以来，锗锭及二氧化锗价格出现快速上行，截至6月28日，国产二氧化锗价格为8250 元/千克，环比上周增长13.79%，国产锗锭价格为11200元/千克，环比上周增长7.8%，均创近7年历史 新高； ②华创证券马金龙指出，国内锗主要用于红外（38%）和光纤（32%）领域，近期全球地缘冲突加剧了 对搭载锗红外光学器件的无人机需求，此外卫星应用的光伏锗，以及通信领域的光纤锗需求旺盛，或加 大锗的供应缺口，推动锗价快速上涨； ③全球锗资源集中于中美，资源丰度严重不足，且由于锗的稀缺性，各国纷纷对锗资源进行战略保护， 2025年全球金属锗供应缺口或进一步扩大，供应偏紧下，锗价有望打开上涨周期； ④拥有上游稀缺锗资源的厂商以及拥有高端锗产品深加工能力的公司，将受益于需求拉升，有望持续获 得营收增量：驰宏锌锗、云南锗业、光智科技、恒光股份等； ⑤ ...