央行国债操作利好保险行业 - 央行将开展国债借入卖出操作，有利于推动长端利率中枢上修[2][3] - 当前保险行业估值处于历史较低水平，有望随着长端利率上行而逐步修复[3] - 保险资产端有望随着PMI改善而回暖[4] 保险行业经营表现预期向好 - 居民储蓄意愿持续高位，有利于保险新单保费持续优于预期[12] - 预定利率下调预期有望对行业估值产生正向催化[5] - 保险行业中报表现超预期[5] 风险提示 - 资本市场大幅波动[4] - 行业竞争加剧[4] - 行业政策变动[4]