创新药估值回升 - 6月美国CPI数据低于预期，推动降息预期升温，直接催化创新药类风险资产估值回升[2,7] - 公司即将步入创新药密集收获期，多款产品有望快速放量[4,6] 公司产品管线 - 公司已有2款核心产品获批上市，14个产品处于在研阶段，覆盖多个治疗领域[3,8] - 多纳非尼已纳入医保开启快速放量模式，重组人凝血酶有望借助渠道优势快速放量[4,13,23] - 杰克替尼针对骨髓纤维化适应症即将获批，多个自免适应症已进入III期临床[4,24,27] 财务预测 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为-1.54/0.03/1.74亿元，EPS为-0.58/0.01/0.66元[5,10] - 对应PS估值为24/12/8倍[10] 风险提示 - 药物临床研发失败、药物安全性风险等[5]