行业供需分析 - 三氯蔗糖行业供给端预计26年之前没有新增产能投产，22年景气度下滑后至今已经有多家小产能长期退出[3] - 三氯蔗糖需求保持较高增速，受益于"糖税"政策推进、无糖应用场景拓宽和渗透率的提升[8] - 预计25年行业供需有望实现紧平衡[16] 行业竞争格局 - 目前行业国内仅剩4家企业，行业具备提价基础[9] - 行业或将出现类似甲乙基麦芽酚的限产保价[17] - 公司作为龙头企业具备9500吨/年产能，业绩弹性大[10] 公司估值与目标价 - 分析师给予公司2025年15倍估值，对应目标市值202亿元，目标价36元/股，当前对应上行空间约70%[11] - 公司是兼具优质赛道和产业链一体的稀缺精细化工标的，业绩中枢有望向上[11] 财务数据 - 2023年营业收入53.11亿元，同比下降26.75%[12] - 2024年营业收入预计61.76亿元，同比增长16.29%[12] - 2023年净利润7.04亿元，2024年预计10.30亿元，同比增长46.23%[12] - 2024年每股收益2.67元，市盈率7.83倍[13]