行业总体情况 - 行业包括台积石、森桑拿易、盛惠集成、亚香集成、百生股份等5家上市公司,涵盖央企、地方国企、台资企业和民企 [1][2] - 2019-2023年营收持续高增,2023年突破1000亿元,同比增长12% [2][3][4] - 2018-2022年利润波动较大,2022年出现亏损,2023年恢复到17亿元 [3][4] - 行业净利率较低,与建筑央企相比还有较大提升空间 [5] 国内需求驱动 - IC半导体行业:国产替代进程加速,2024年中国新增18座芯片工厂,产能占比有望提升 [8][9][10] - 面板行业:国内面板产能占全球50%,高端产能不断扩张,未来3-5年投资规模超1000亿元 [11][12][13] - 生物医药行业:疫情后需求高涨,2030年市场规模有望达1.3万亿元 [14][15] 海外需求驱动 - 消费电子产业链向东南亚转移,带动当地工程服务需求 [17][18][19] - 海外业务毛利率普遍高于国内,费用率和人工成本较低 [18][19] - 公司凭借多年服务经验和全产业链优势,在海外市场具有较强竞争力 [19][20] 重点标的 - 百成股份:主攻IC半导体和面板行业,订单高增长,海外市场拓展加速 [22][23] - 盛辉集成:专注于精密制造和IC半导体领域,毛利率较高,海外业务占比不断提升 [23][24][25] - 亚翔、太极实验等央企和国企标的也值得关注 [26] 总体来看,行业在国内IC半导体、面板、生物医药等领域以及海外消费电子产业链转移等因素的驱动下,未来3-5年仍有较大增长空间,头部民营企业值得重点关注。[26]