会议主要讨论的核心内容 - 中国股市近期表现优于全球和新兴市场,主要驱动因素包括国内和全球因素、仓位和资金流动,以及最新的价格技术面[5][6] - 中国宏观经济出现企稳迹象,1-2月出口强劲增长,工业生产和固定资产投资也表现较好[7][8] - 政策制定者以A股为重点稳定股市的立场更加坚定,采取了减半印花税、限制控股股东出售股份等措施[9][10] - 全球投资者的基金头寸有所改善,美国和日本市场多元化的紧迫性降低,近期技术超买信号以及企业基本面仍可能受到房地产泡沫持续通货紧缩的阻碍[13][15][16] - 中国股市的估值水平处于重要位置,需要关注企业盈利基本面的改善情况[25][28] 问答环节重要的提问和回答 问题1 Ellie Jiang 提问 中国股市近期反弹的可持续性如何?[6] Jiazhen Zhao 回答 我们预计当前的反弹势头将减弱,不建议在指数层面进一步追涨。全球投资者的基金头寸已经改善,同时地缘政治、收益率和外汇因素正在减弱或逆转,分散投资美国和日本市场的紧迫性也降低了。此外,我们还看到短期技术超买信号,这可能会阻止全球量化基金进一步买入。[13][14][15] 问题2 Yang Bai 提问 中国企业盈利基本面的改善情况如何?[11] Jiazhen Zhao 回答 尽管近期宏观环境有所稳定,但我们的中国经济团队仍然认为通货紧缩压力尚未减弱。最新一次政治局会议也表明,政策变化的速度可能仍将相当温和。因此,企业盈利基本面需要显示出更多积极迹象,才能帮助维持投资者情绪。[11][16] 问题3 Joyce Ju 提问 未来中国股市的投资机会在哪些方面?[39] Lei Chen 回答 我们仍然认为,与去年和今年1月相比,个股和主题投资的市场环境已有显著改善。我们建议关注1)盈利可见度更高且更有可能超出市场预期的股票;2)国企改革受益主题;3)中国企业走出去的主题。[39]