市场规模和估值 - 港股教育板块的市场规模大约在千亿元左右[3] - 民办高教板块的估值水平目前都在个位数水平，宗教公司的估值大约只有6倍的PE水平[7] - 民办高教行业的估值形成了倒挂，一级市场估值基本稳定在十几倍的P/E水平，而二级市场估值较低[4] 政策和发展趋势 - 2021年双减政策以来，教育板块受到政策担忧，但正式稿落地后对高教政策松绑的趋势[8] - 民办高教公司通过内生驱动逻辑仍能实现10%到15%的收入或利润复合增长，并保持高的分红比例[7] 市场发展和内生逻辑 - 民办高教行业的市场规模大约在千亿元左右，主要发展路径包括内生增长和外延的高速扩张[3] - 民办高教行业的内生逻辑包括量价逻辑，学费是民办学校的主要办学投入来源，学费稳步提升的空间[6] - 民办高教行业的内生逻辑中，学校资产能够承接新增招生学额的关键在于历史办学就业和学生报到率等数据的表现[6] 公司业绩和展望 - 公司2024中期分红比例预计为45%，全年分红比例有望进一步提升[11] - 公司收入预期增速约15%，受扩建影响利润增速略低[11] - 公司CAPEX投入用于学校扩建，未来可持续内生增长[11] - 公司分红基数稳定在60%，现金流充裕支撑高分红比例[12] - 公司估值历史最底部水平，流动性相对更好[12] - 公司2024财年预计股息率在11%，PE水平约为5倍[13] - 公司分红金额稳定在4亿以上，2024财年业绩预期为4亿元[14] - 公司2024财年业绩预期为6亿元，估值水平约为15-16倍PE[15]