财务数据和关键指标变化 - 公司在第一季度实现GAAP净收益每股0.32美元,非GAAP可分配收益(EAD)每股0.13美元 [15] - 公司季末每股普通股净值为4.49美元,较12月31日略有下降 [16][17] - 公司季末财务杠杆率为4.5倍,保持相对谨慎的水平 [17] - 公司季末持有4800万美元的无限制现金,流动性状况良好 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司抵押贷款服务权(MSR)组合规模为196亿美元,占权益资本的44%和可投资资产的28% [26] - 公司RMBS组合规模为6.54亿美元,占权益资本的41%和可投资资产的72% [27] - MSR组合净CPR为3.9%,较上季度4.2%略有下降,再融资率维持在1%左右较低水平 [28] - RMBS组合三个月加权平均CPR为5.2%,较上季度4.9%略有上升 [30] - RMBS净利差为3.42%,较上季度有所下降 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 上半年通胀持续高企,导致收益率曲线平坦化,对公司业绩产生一定影响 [11][24] - 公司通过MSR和高票面RMBS的配置,在收益率曲线平坦化中保护了账面价值 [12][25] - 公司预计未来收益率曲线将会出现"扭曲",即短端收益率下降而长端上升,公司已做好相应布局 [13][58][59] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续选择性地投资于机构RMBS,同时减少优先股占比以提高普通股权益的稳定性 [22] - 公司董事会已成立特别委员会,正在评估各种战略方案以最大化股东价值 [21] - 公司将密切关注宏观经济环境的变化,继续专注于风险管理 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为通胀持续高企,联储将需要维持更长时间的紧缩政策,收益率曲线最终将出现"扭曲" [13][24] - 公司将密切关注经济数据,并根据情况适时调整投资组合 [25][33] - 公司认为投资市场短期内仍将保持波动,但长期看好MSR和高票面RMBS的风险收益特征 [33][58][59] 问答环节重要的提问和回答 问题1 Mikhail Goberman 提问 询问公司对抵押贷款服务市场的看法,以及未来UPB是否会继续下降 [43] Jay Lown 和 Ray Slater 回答 公司目前更看重RMBS的风险收益特征,因此有意减少MSR规模。但抵押贷款服务市场整体仍保持较高的交易量 [44][46] 问题2 Matt Howlett 提问 询问公司对收益率曲线走势的预判,以及是否考虑提高杠杆率 [57] Julian Evans 回答 公司目前采取了多头短端、空头长端的策略,预计收益率曲线将出现"扭曲"。如果对此有更高的确定性,公司可能会适当提高杠杆率 [58][59][60] 问题3 Matt Howlett 提问 询问公司成立特别委员会的原因 [67] Jay Lown 回答 公司一直在评估各种方案以最大化股东价值,成立特别委员会也是出于这一考虑。具体情况需要直接向委员会咨询 [68][69]