私募资本的起源 - 私募资本行业在发展之初的几十年里,主要在美国开始兴起 [1][2][3] - 第一家正式的私募资本公司是第二次世界大战后成立的美国研究与发展公司 [3][4][5] - 美国研究与发展公司采用了一些创新的做法,如优先投资有远见的科学与工程公司,以及建立资金池而不是根据每笔交易募集资金 [4][5] - 但美国研究与发展公司最终未能克服其结构所带来的局限性,如来自投资者的压力和员工流失等 [6][7][8] 私募资本开疆拓土 - 1979年,美国劳工部对"谨慎人规则"的澄清,使得养老基金可以投资于私募资本 [9][10][11] - 随后的几十年里,私募资本行业经历了快速增长,但也出现了一些问题,如在市场高峰期进行的投资业绩较差 [12][13][14][15] - KKR公司是私募资本行业的先行者之一,它创新性地将收购业务与有限合伙制结合起来 [16][17][18][19] 早期的盲目扩张 - 20世纪90年代末和21世纪头10年,私募资本行业出现了过度扩张的问题 [19][20][21][22] - 3i集团就是一个典型的例子,它过度追求扩张,最终遭遇严重的业绩下滑 [23][24][25][26] - 这种过度扩张的问题在其他私募资本集团也有所体现 [27][28]