业绩总结 - 核电行业前景强劲，COP 28承诺到2050年将核电量增加三倍[7] - 公用事业公司需求持续增长，未来16年每年需购买1.4亿磅铀[19] - 公用事业公司在过去几年一直低于替换率采购，导致未覆盖需求不断增加[26] - 铀价格已经出现上涨，但铀矿供应不足[33][37] - 铀市场供应端不具备应对当前需求增长的能力[38] - 主要供应堆栈假设Tier 2资产重新进入市场，但实际情况可能并非如此[40] - 新的生产必须受到激励，以取代缺失的次要供应[45] 市场展望 - 铀市场供应假设每个一级资产都在全产能运行，实际情况并非如此[39] - 主要供应堆栈还假设一些已知的开发项目按时按预算完成，但实际情况可能并非如此[40] - 随着价格的上涨，Cameco能够获得更高的底价和上限价，并将其锁定为长期价值[54] - Cameco从不低于市场出售，也不错过市场变动[51] - Cameco通过与公用事业进行双边谈判取得最大成功，而不是通过竞争性的RFP[63] 策略和风险 - Cameco的策略为投资者提供了巨大的上涨参与度和出色的下跌保护[59] - Cameco从不过度供应市场，只有在已经捕获需求之后才会增加新的生产[55] - Cameco正逐步从供应纪律策略中走出来，进入更强劲的盈利和现金流阶段[69]