财务数据和关键指标变化 - 2023年全年税前调整后营业利润为55亿美元,每股11.62美元,第四季度为13亿美元,每股2.58美元 [33][34] - 2023年第四季度GAAP净收益高于税后调整后营业利润,主要由于利率下降导致的投资收益增加 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - PGIM资产管理业务:第四季度其他相关收入下降,主要由于激励费和代理收入下降,但资产管理费收入增加,受益于收购Deerpath Capital和Prismic的影响 [35][36][39][40][43] - 美国业务:息差收入增加,受益于业务增长和利率上升,但传统可变年金费收入下降 [35][36] - 国际业务:承保结果较差,包括保单持有人行为不利,但费用下降 [35][36][52][53] 各个市场数据和关键指标变化 - 日本:销售增长21%,受益于新产品推出,多渠道分销模式 [53][54] - 巴西:销售增长24%,所有渠道均有增长,创历史新高 [53][54] - 直布罗陀:销售增长27%,主要受独立代理和银行渠道的推动 [53][54] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司通过再保险交易提高资本效率,如10亿美元传统可变年金再保险、100亿美元结构性结算年金交易、125亿美元保证寿险准备金再保险 [17][18][19] - 通过收购Deerpath Capital等交易,增强PGIM在私募信贷和直接贷款等有吸引力领域的能力 [19][43] - 在国际市场如拉美和日本,持续拓展第三方分销渠道,推出新产品满足客户需求 [21][53][54] - 在美国,推出新的结构性结算年金产品,并与Fidelity合作推出退休收入解决方案 [23][24] - 公司正在转型,提高效率和灵活性,平均2周推出一款新产品或升级产品 [25][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司财务实力雄厚,资本充足,流动性充沛,投资组合优质多元化,资产负债管理严格 [28][29] - 对未来保持乐观,将继续投资于业务增长,同时保持资本回报给股东 [27][57] - 预计2024年第一季度每股收益为3.36美元,剔除特殊因素后为3.50美元,反映公司基本面持续改善 [59][60][61][62][63] 问答环节重要的提问和回答 问题1 Tom Gallagher 提问 询问公司自由现金流转换率目标是否保持65%不变,以及日本经济偿付能力新规对公司资本和现金流的影响 [69][70] Kenneth Tanji 回答 公司自由现金流转换率长期维持在65%左右,反映业务结构和增长策略。日本新偿付能力规则公司有多种应对策略,如内部再保险等 [71][72][73] 问题2 Ryan Krueger 提问 询问公司对短期利率敏感度,尤其是在利率可能下降时 [87][88] Kenneth Tanji 回答 公司短期利率敏感度较小,因为短期资产收益和支付短期利率的衍生工具大致抵消 [88][89] 问题3 Alex Scott 提问 询问公司未来资本部署的优先次序,是否会更多投资于业务增长 [91][92][93][94][95][96] Charles Lowrey 回答 公司将保持资本的平衡和纪律性部署,包括维护财务实力、投资业务增长以及回报股东 [93][94][95][96]