财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度收入为1.19亿美元,较上一季度下降3.7% [11] - 2023年全年收入为4.76亿美元,较2022年增长3.4% [22] - 2023年第四季度每股收益为0.67美元,较上一季度下降4.3% [11] - 2023年全年每股收益为2.77美元,较2022年下降11.8% [11] - 2023年第四季度营业利润率为34.7%,较上一季度下降0.8个百分点 [13] - 2023年全年营业利润率为35.1%,较2022年下降1.1个百分点 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 开放式基金在2023年第四季度净流出5.04亿美元,全年净流出17亿美元 [56][58] - 优先股策略在2023年第四季度净流出3.4亿美元,全年净流出19亿美元 [56][58] - 全球和国际房地产在2023年第四季度净流出3.84亿美元 [56] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年第四季度,美国上市房地产基金收益近18%,优于美国股票市场,大幅优于美国私募房地产下跌5% [33] - 2023年第四季度,全球上市基础设施基金涨近11%,塔楼公司涨幅最大 [36] - 2023年第四季度,优先股策略收益7.2%,优于基准40个基点 [37] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续扩大全球投资范围,包括房地产、基础设施和优先股策略 [66] - 公司将重点发展私募房地产业务,包括与优质运营商合作,以及向财富管理渠道推广 [73][75] - 公司将继续研发新策略,如未来能源、全球优先股和基础设施等 [82] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为上市房地产价格已见底,进入新的回报周期 [33][43] - 管理层预计私募房地产市场将在2024年中至2025年初触底 [45] - 管理层认为利率下降和供给收缩将为上市房地产公司带来收购机会和租金增长 [48][50] 问答环节重要的提问和回答 问题1 John Dunn 提问 对于2024年美国房地产投资信托基金(REITs)和优先股在财富管理渠道的净销售和赎回情况,公司有何预期?过往周期中,投资者的反应如何? [87] Joe Harvey 回答 公司预计随着联储政策转向,投资者对REITs和优先股的看法将发生积极变化,这与过往周期一致。去年四季度出现的一些税收损失交易已经有投资者开始回流。公司将在2月初报告1月份的流动数据,目前的市场氛围已经明显好转。 [89][90] 问题2 Adam Beatty 提问 公司如何看待房地产基本面和估值的发展轨迹?利率峰值之后,利率下降相对于持平更为重要吗? [95] Jon Cheigh 回答 房地产价值由资本成本、供给和需求共同决定。REITs经历了40%的大跌,主要是由于资本成本预期的大幅上升。随着联储政策转向,资本成本问题得到缓解。但基本面方面,需求和供给都在放缓,未来12个月基本面可能会正常化,24-36个月后有望好于平均水平。上市市场作为定价机制,会提前反映利率下降和基本面改善。 [96][97][99] 问题3 Adam Beatty 提问 公司如何看待美国市场与欧洲市场的差异? [100] Jon Cheigh 回答 除日本和中国外,其他发达国家的央行都经历了一个相似的加息周期。不过,欧洲和亚洲的房地产基本面从未像美国那么火热,所以现在也没有美国那么大的基本面下行压力。欧洲市场在第四季度的涨幅也超过了美国,因为投资者预期利率峰值已过。总的来说,公司对全球房地产市场都持乐观态度。 [101][102][103]