行业概述 1. 行业机遇：2015年，行业开始受到关注，寻找类似中国迪士尼的公司，主要原因是大型传媒娱乐集团和内容公司的收入来源不仅包括内容开发，还包括游戏、影视的授权收入[1]。 2. 行业现状：过去十年，国内泛舆论或IPM产品从预期走向现实，泡泡马特等公司表现强劲，体现了这一代人对商品情绪价值的关注[2]。 3. 产业链：行业分为上游IP、中游产品开发设计、下游销售渠道[9]。 4. 市场规模：广义二次元衍生品市场规模在千亿以上[7]。 用户群体 1. 核心用户：18岁到40岁之间，具有一定的购买能力和审美能力[5]。 2. 消费习惯：00后一代人通过娱乐产品、动画游戏等获得快乐，并购买相关衍生品[6]。 商业模式 1. 卡牌行业：卡邮在2022年实现收入80%增长，收入41亿，调整后利润率39%，净利润16亿[12]。 2. IP价值：卡邮依赖外部IP，如奥特曼和小马宝丽，而泡泡马特则主要依靠自主IP[16]。 3. 销售渠道：卡邮依赖经销商网络，销售备用率不到10%，而泡泡马特则更依赖自营店[17]。 投资机会 1. 行业趋势：行业趋势真实，每一代人都有自己的潮流文化，00后一代人有支付能力和意愿[21]。 2. 投资建议：结合市场风险偏好和流动性把握投资机会[22]。