一、纪要涉及的行业或公司 - 行业为锂矿行业[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11] 二、纪要提到的核心观点和论据 （一）供需关系 - 市场普遍预期明年一季度锂矿供给过剩价格下跌，但研究认为将延续供需紧张态势，因下游需求能支撑增速，且各项目减产停产足以支撑供需紧张状态，建议看好锂矿板块表现[2] （二）国内辉石区域分布及开发进展 - 国内辉石资源主要分布在四川西部（甘孜州、阿坝州）和新疆（若羌、大红柳滩），四川地区开发受开采条件和环保限制进展缓慢，新疆地区项目进展缓慢[1][3] （三）四川地区项目情况 1. 产量 - 四川地区四个主要项目（融捷股份甲基卡134、盛兴集团叶龙沟、川能动力李家沟、国城矿业挡坝）明年预计增产约1.5万吨，主要增量来自李家沟和挡坝的投产，明年总产量预计达4万吨左右[1][4] 2. 成本 - 四川地区锂矿项目成本在4,000 - 5,000元/吨碳酸锂金属当量，以8吨原料生产1吨碳酸锂计算，每吨原材料成本约4万元，加上冶炼费用总成本约5.7万元，当前价格下仍有盈利空间，会维持生产不会减产[1][5] 3. 项目面临挑战 - 川西地区项目面临高海拔、气候、环保（尾矿库选址）、当地居民关系等挑战，新增供应有限，还面临宗教文化、环保等挑战，藏民问题是川西开发的关键瓶颈[1][6][8][9] （四）盛兴集团项目情况 - 盛兴集团慕容项目预计2027 - 2028年投产，成本较高，已签署采购协议并计划代加工选矿，公司持有46%左右权益并有意进一步收购以实现并表目标；叶龙沟项目稳定运营，每年约8万吨金矿量，可生产约9,000吨碳酸锂当量，无扩产计划[7] （五）新疆地区项目情况 - 新疆地区如大红柳滩、瓦石峡和若羌等地目前没有成规模的矿山建成，中试产出碳酸钾也仅限中试产线，受气候条件恶劣、缺氧等影响地勘困难，矿山建设更难，对大红柳滩明年供给增量持怀疑态度，预计明年不会有太多产量贡献[10] 三、其他重要但是可能被忽略的内容 - 川西地区目前有7个主要项目，包括川能动力的李家沟、国城矿业的挡坝、融捷股份的甲基卡134、盛兴集团的慕容、宁德时代、省孟巴、盛兴集团叶龙沟及天齐锂业[3] - 融捷股份甲基卡134正在扩产，从45万吨提升至250万吨，但受制于尾矿库选址问题进展缓慢[4] - 李家沟去年一直在做投产准备工作，但因尾矿库建设问题未能全线通车，目前预计明年中完成投产，满产后可达18万吨金矿量，预计增量为5,000吨左右，今年应在1万吨左右；挡坝提升至105万吨原矿水平，相当于2万吨碳酸锂当量，预计明年贡献1万吨增量[4] - 甘孜州位于长江上游水源保护区，对尾矿库选址要求严格，使得一些关键设施建设难度加大[6] - 从资源禀赋来看，四川在我国资源中的地位非常重要，项目体量巨大，有亚洲第一或前几的资源量，但建设条件非常艰难[9]