一、涉及行业 半导体行业[1] 二、核心观点及论据 (一)行业现状与趋势 1. 2024年三季度全球半导体销售额达1,660亿美元,同比增长23%,环比增长超10%,行业处于复苏趋势[1][2]。 2. 技术进步、宏观经济环境变化、市场需求及政策支持等因素共同影响行业未来发展。技术方面,AI技术升级迭代、先进制程和封装技术、高性能计算等推动行业发展;宏观经济上,美联储降息周期、全球经济复苏及消费电子需求修复将推动行业回暖;投融资环境改善,全球流动性宽松、库存健康利好行业发展;中国产业政策支持力度加大,国产替代趋势明显,但也面临挑战[1][2][3]。 3. 当前中国半导体行业处于2019年年中以来新一轮大周期中的第二轮中型周期起点,随着AI应用落地及端侧AI发展有望开启下一轮中型增长周期[1][6][7]。 4. 整体供需关系改善,终端需求方面,多种产品出货量增长或由负转正,新能源汽车销量渗透率突破50%且智能化演进促进需求增长,国家政策推动消费提升需求,库存方面,库存水平趋于平稳健康,设计行业库存情况积极向好[8]。 (二)国内外半导体现象背离 1. 国内政策环境变化引发A股市场反弹中半导体板块表现抢眼,如引导LPR下行等政策刺激,而海外市场过去一年内已因美国降息预期和业绩成长有所表现,反弹空间较小,此次反弹更多是估值修复而非基本面根本变化[4]。 (三)中国半导体企业面临的情况 1. 中国半导体企业在国际市场上面临技术壁垒、国际竞争与供应链风险以及行业需求波动等挑战,在高端芯片设计和制造技术方面与国际先进水平有差距,全球市场竞争激烈,供应链有风险,需求波动受多种因素影响[5]。 2. 中国半导体企业有机遇,国家政策支持如“十四五”规划定位半导体产业为战略性新兴产业、国家大基金三期成立重点投资相关领域,技术创新与研发投入增加,国产替代是重要发展方向[5]。 (四)细分领域情况 1. 集成电路制造、数字芯片设计、半导体设备和材料等细分领域表现突出。集成电路制造是核心环节,国内晶圆厂建设加速;数字芯片设计随着AI应用爆发重回增长轨道;半导体设备技术门槛高值得关注;半导体材料国产替代空间大[9]。 (五)AI技术对行业的影响 1. AI技术发展显著推动半导体行业前景并带来投资机遇,增加AI芯片需求,推动硬件和算法创新,提升设备功能性能增加高性能芯片需求,端侧应用体现高性能计算和数据处理需求增长,促进半导体设备与材料需求增长[11]。 (六)投资相关 1. 在国产替代背景下,半导体设备与材料值得重点关注,选股应综合评估企业竞争力,关注研发投入等情况[12]。 2. 投资者评估半导体企业应关注专利数量和质量及其转化为市场竞争力情况、公司治理和人才激励政策、企业在产业链中的竞争优势等关键指标[13]。 3. 半导体行业波动性大,普通投资者可通过指数化投资,如购买ETF等指数化工具,不同半导体相关指数有不同优势,应根据自身风险承受能力选择[14][15]。 4. 当前是进入半导体行业投资的较好时机,行业复苏、AI需求促进、政策支持,但要避免追高风险,可采用网格交易或定投策略,制定合理止盈策略,进行资产再平衡,投资高波动产品时要避免追涨杀跌、用闲置资金、合理配置资产比例、保持科学理性投资理念[18][19][20][21][22][23][24]。 三、其他重要内容 1. 介绍了网格交易策略,在设定价格上下限间划分“格子”,价格触上限卖出、下限买入,适用于半导体等波动性大的行业[20]。 2. 定投策略适合长期看好但不确定短期位置的投资者,通过小额持续投入平滑成本[21]。 3. 止盈策略可结合个人预期收益、产品波动特点和市场特征,如设定固定收益率、根据估值水平或市场成交量信号止盈,也可分批止盈并进行资产再平衡[22][23]。 4. 对于希望赚快钱的投资者,建议调整心态,闲钱投资,做好合理配置,保持理性淡定[26]。 5. 投资是长跑,要制定长期战略规划、遵守纪律、获取行业和市场信息、听取专业意见来提升收益率[28]。